文/ 節點財經，作者 / 八真
2024年，上海銀行（601229.sh）在資本市場一騎絕塵，70%的漲幅位列賽道首位。
這樣的強勢表現在2025年上半年延續，5月22日，該行股價再次刷新記錄，盤中創出最高11.33元/股。
上海銀行緣何備受青睞？離不開穩健的「基本面」的支撐。
過去一年，上海銀行實現了業績的向上生長：營收529.86億元，同比增長4.79%；歸母凈利潤235.6億元，同比增長4.5%。
相對於最近幾年愈發複雜的環境來說，上海銀行的這份「答卷」彰顯穿越周期的韌性，屬實不易，也是其重回上升通道的印證。
但不容忽視的是，透過表象看肌理，上海銀行存在的問題也很突出。
01 凈息差之痛
受宏觀經濟深度調整，lpr（貸款市場報價利率）持續探底，政策強調支持實業（減費讓利）等因素的衝擊，銀行告別「躺賺」，步入前所未有的「困難期」。
其中，首當其衝的挑戰便是凈息差收窄。
2024年，a股上市銀行的凈息差全線走低，且首位差距繼續拉大。
根據wind金融終端統計，42家a股上市銀行2024年凈息差均值為1.61%，2023年這一數值為1.78%。
按照從高到低排序，凈息差「三甲」是常熟銀行2.71%、長沙銀行2.11%、招商銀行1.98%，末三位是交通銀行1.27%、上海銀行1.17%、廈門銀行1.13%。
換言之，上海銀行的凈息差水平，在42家上市銀行中，排名倒數第二。
國家金融監管總局披露，2024年商業銀行凈息差為1.52%，較上年下降0.16個百分點；城商行凈息差為1.38%，較上年下降0.19個百分點。
對比之下，上海銀行2024年凈息差1.17%，不僅遜於商業銀行平均水平，也不及城商行均值，而0.17%的降幅亦沒有跑贏行業整體速度。
若與常熟銀行比較，上海銀行的凈息差整整比對方低了1.54%，而在2023年，二者的凈息差差距為1.52%。
作為利息凈收入的定價根基，凈息差高低決定了銀行的「壓艙石」，即傳統存貸業務的盈利能力，由此導致的壓力不可小覷。
反饋到財務上，2024年，上海銀行實現利息凈收入324.86億元，同比下降7.62%，占營收的比例從2023年的69.54%縮小至61.31%。
不過，東邊不亮西邊亮，得益於投資收益飆升，仍然撐住了上海銀行的局面。
圖源：上海銀行財報
2024年，上海銀行斬獲投資收益131.66億元，相比2023年的67.72億元，接近翻倍，並帶動非息收入猛增57.75%至165.41億元。
對此，上海銀行在年報中表示，主要是把握市場利率波段，加快金融資產流轉。大白話就是依賴短期的炒股、炒債手段，也讓外界質疑其成長性。
02 資產質量「雙面鏡」
越是身處複雜多變的內外部大環境，越是考驗銀行的資產質量。
截至2024年末，上海銀行不良貸款餘額 165.80 億元，較上年末減少 0.25 億元，降幅0.15%；不良貸款率1.18%，較上年末下降 0.03 個百分點，連續兩年進步。
細分地看，截至2024年末，上海銀行房地產業貸款餘額1187.4億元，佔比8.45%，是僅次於租賃和商務服務業的第二大投放領域。
圖源：上海銀行財報
《節點財經》注意到，雖然上海銀行房地產業的不良貸款率已大幅壓降至0.98%，但基於較為可觀的體量，仍是可能觸碰到的「暗礁」。
實際上，早年間通過高槓桿的房地產業貸款進行規模擴張，上海銀行曾踩雷「寶能系」和恆大集團，最後對簿公堂。
該行於3月底發布的公告稱，已收到相關《民事判決書》，支持深圳托吉斯科技向上海銀行深圳分行償還25.8億元借款本金及相應利息、罰息和複利，並支付18萬元律師費。
天眼查證實，深圳托吉斯科技正是姚振華旗下公司。只是，以現在「寶能系」的境況，還錢的概率有多大？恐怕極小。
不過，上海銀行表示，由於已對該筆貸款計提了相應的貸款損失準備，此次訴訟進展不會對公司當期或未來的利潤造成重大影響。
另外，上海銀行信用卡不良貸款率已飆升到1.98%，上年則為1.76%。
資金「安全墊」方面，，2020年—2024年，上海銀行的撥備覆蓋率從321.38%一路下行到269.81%，說明風險緩衝帶面積顯著縮減。
同時，也意味著，上海銀行歸母凈利潤的攀升，離不開撥備覆蓋率的調節作用，但也使其未來的盈餘釋放受限。
進一步，以同業為「鏡像」，上海銀行的該兩項指標均算不上優秀。
參考同屬「包郵區」城商行的寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行，2024年不良貸款率分別為0.76%、0.89%、0.76%、0.83%，撥備覆蓋率分別為389.25%、350.1%、541.45%、340%，上海銀行的距離肉眼可見地遠。
03 內控「頑疾」何時改善？
內控欠佳，是上海銀行身上的長期「頑疾」。
2025年剛開年，上海銀行便頻頻閃現「紅燈」，累計被罰約380萬元，基層支行集體漠視法規呈現常態化趨勢。
1月2日，上海銀行因貸款管理嚴重違反審慎經營規則、代理銷售業務嚴重違反審慎經營規則兩項違法違規事實，被上海監管局罰款200萬元;
同日，上海銀行深圳分行因為「價格(含行政事業性收費)違法行為」，被當地市場監管局罰款約62.8萬元。
緊接著的1月7日，上海銀行蘇州分行又收到一張120萬元的罰單，原因是銀票貿易背景審核不到位、個貸用途管理不到位、項目貸款管理不到位三項違規行為，兩名責任人也各自被警告並罰款8萬元。
據《節點財經》了解，2024年上海銀行由於內控「跑風漏氣」，共計罰沒金額超千萬元。
其中，深圳分行因「貸款資金對接理財產品」「房地產貸款未按進度放款」等問題被罰沒472.7萬元，10名責任人被追責；寧波分行因「貸款三查不盡職」「信貸資金流入限制性領域」被罰185萬元；天津分行因違規發放大額存單、委託貸款資金用途違規被罰145萬元……
除貸款亂象外，代銷業務成了另一片「重災區」。
2024年，上海銀行因「代銷業務嚴重違反審慎規則」被上海監管局罰款200萬元，靈石路支行、浦東科技支行等5名客戶經理及負責人因代銷違規被警告或罰款。
調查發現，部分員工為完成業績指標，向客戶推薦高風險理財產品且未充分披露風險，甚至與第三方機構私下合作收取回扣。
值得一提的是，上海銀行在今年4月迎來「老將」顧建忠回歸，由其任該行黨委書記，並提名董事長。簡歷顯示，顧建忠自1997一2014年在上海銀行任職，曾歷任黨委委員、人力資源部總經理、紀委副書記等職。
對顧建忠來說，前路任重且艱阻。
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