在本周二、周三的國會聽證會前，美聯儲發布的鮑威爾證詞顯示，美聯儲一把手仍在強調耐心等待數據、暫緩降息的立場。
（來源：美聯儲）
頂著近幾天美國總統特朗普反覆呼籲降息的壓力，鮑威爾在證詞中重申：當前階段美聯儲處於有利位置，在考慮調整政策立場前，可以觀望更多經濟數據的走向。
美聯儲公開市場委員會上周全票通過維持基準利率不變的決定，但同時發布的經濟預測也展現日益明顯的分歧：19名委員中，7人預計今年不會降息，兩人預期降息一次，剩下10人展望至少降息兩次。
作為近期焦點，美聯儲兩名理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒均表態稱「最快7月降息」。兩人均由特朗普在第一個任期內任命，其中沃勒常被提及可能在明年5月接任美聯儲主席一職。
當然，美聯儲降息與否，關鍵還是要看特朗普關稅政策對經濟的影響。
鮑威爾在證詞中表示，近幾個月里短期通脹預期指標有所上升，針對消費者、企業和專業預測人士的調查顯示，關稅是主要驅動因素。政策對通脹的影響可能是短暫的，也有可能會持續更長時間。能否避免後一種結果，將取決於關稅影響的程度、其完全傳導至價格所需的時間，以及最終能否使長期通脹預期保持穩固錨定。
在上周的利率決議發布會上，鮑威爾曾預測關稅帶來的通脹衝擊將在夏季更加明顯。他也在證詞中表示，基於CPI和其他數據的估算顯示，5月PCE物價指數將同比上升2.3%，核心PCE將上漲2.6%。4月的這兩項數據分別為2.1%和2.5%。
在上周的經濟預測中，美聯儲官員們對今年美國核心PCE的預測中值升至3.1%。
鮑威爾也在證詞中再度強調，美聯儲將平衡充分就業和價格穩定的雙重使命，但也請所有人牢記：若沒有價格穩定，美聯儲就無法實現惠及全體美國人的長期強勁勞動力市場狀況。
鮑威爾證詞發布後，CME「美聯儲觀察」工具顯示，7月不降息的概率略微提升至83%。
（來源：CME）
附：鮑威爾證詞全文
感謝各位給予我機會，向大家彙報聯邦儲備系統的《半年貨幣政策報告》。
美聯儲始終專註於實現我們的雙重使命——即最大化就業和物價穩定，以造福美國人民。儘管不確定性仍然較高，但經濟基本面依然穩健。失業率保持在低位，勞動力市場處於或接近充分就業狀態。通脹已經大幅回落，但仍略高於我們2%的長期目標。我們密切關注影響雙重使命兩方面的風險。
在談貨幣政策之前，我將先簡要回顧當前經濟形勢。
當前經濟形勢與展望
最新數據顯示經濟仍保持穩健。繼去年實現2.5%的增長後，據報道今年第一季度國內生產總值（GDP）略有下降，這反映了企業因潛在關稅措施提前進口導致的凈出口波動。這種異常波動給GDP測算帶來了困難。剔除凈出口、庫存投資和政府支出的國內私人最終購買（PDFP）仍保持2.5%的穩健增速。在PDFP構成中，消費者支出增長有所放緩，而設備和無形資產投資則從第四季度的疲軟中反彈。不過家庭和企業調查顯示，近幾個月信心指數有所下降，經濟前景不確定性加劇，這主要反映了對貿易政策的擔憂。這些變化將如何影響未來支出和投資仍有待觀察。
勞動力市場方面，整體狀況依然穩固。今年前五個月，非農就業月均增加12.4萬個崗位。5月失業率為4.2%，依舊處於低位，過去一年保持在較窄範圍內。工資增速雖有所放緩，但仍快於通脹。整體來看，各類指標顯示勞動力市場整體處於均衡狀態，符合最大就業的目標。勞動力市場目前並未構成顯著的通脹壓力。近年來強勁的就業形勢有助於縮小不同群體間長期存在的就業和收入差距。
通脹已明顯從2022年年中高位回落，但相較於我們2%的長期目標仍偏高。基於消費者物價指數（CPI）和其他數據的估算顯示，截至5月的過去12個月中，個人消費支出（PCE）物價總指數上漲2.3%；剔除波動較大的食品和能源價格後，核心PCE物價上漲2.6%。短期通脹預期指標在近幾個月有所上升，體現在市場與調查數據中。消費者、企業和專業預測者普遍認為加征關稅是推高通脹預期的主因。不過，從中長期來看，大多數通脹預期指標仍與我們2%的通脹目標保持一致。
貨幣政策
我們的貨幣政策行動以實現「最大就業」和「物價穩定」的雙重使命為導向。在勞動力市場已達或接近最大就業、而通脹仍略高的背景下，自年初以來，聯邦公開市場委員會（FOMC）一直將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%。同時，我們繼續縮減所持有的美國國債和機構抵押貸款支持證券（MBS），並自4月起進一步放緩縮表速度，以實現平穩過渡至充裕準備金體系。我們將繼續根據最新數據、經濟前景的變化以及風險平衡，來判斷貨幣政策的合適立場。
政策變化仍在演進中，其對經濟的影響尚存不確定性。關稅的影響將取決於其最終實施的水平。今年4月，市場對關稅最終水平的預期達到高點，此後有所回落。即便如此，年內加征的關稅仍可能推高物價並抑制經濟活動。
這種通脹影響可能是一次性的價格水平上移；但也存在通脹壓力更為持久的可能性。能否避免這種結果，取決於關稅影響的規模、價格傳導的時長，以及我們能否有效錨定長期通脹預期。
FOMC的職責，是確保長期通脹預期保持錨定，防止一次性價格上升演變為持續性的通脹問題。在實現這一目標的過程中，我們將權衡「最大就業」與「物價穩定」這兩項使命，牢記如果沒有物價穩定，我們就無法實現對所有美國人都有利的長期強勁就業局面。
在當前階段，我們處於有利位置，可以觀望更多經濟數據的走向，再決定是否調整政策立場。
最後總結：
我們深知，美聯儲的每一次行動都會影響全國的社區、家庭和企業。我們所做的一切，都是在履行服務公眾的使命。美聯儲將竭盡所能，實現最大就業與物價穩定的目標。
謝謝大家。我願意回答各位的問題。
來源：財聯社
編輯：張家俊
責編：高文玉
