能界先聲
3月13日，國內鋰業巨頭贛鋒鋰業（002460.sz）因控股子公司贛鋒鋰電啟動16億元定向減資回購計劃引發市場震動。
公告顯示，本次回購涉及28名股東中的23家集體退出，包括小米科技、東風汽車、長安汽車等產業鏈頭部企業。業內人士分析，這一資本撤退或與贛鋒鋰電分拆上市計劃擱淺直接相關。
分拆上市無望 觸發股權回購協議
2022年，贛鋒鋰業發布一系列重磅公告，宣布將啟動籌劃控股子公司贛鋒鋰電在深交所分拆上市。
具體來看，贛鋒鋰業將以20億元自有資金增資贛鋒鋰電，先進位造產業投資基金二期（有限合夥）等11名外部投資人向贛鋒鋰電增資不超3.9億元，同意員工持股平台新余鴻翔服務管理中心（有限合夥）向贛鋒鋰電增資不超過2.1億元。
增資擴股完成後，贛鋒鋰電的股東將增至61名，註冊資本由21.36億元增至30.03億元，前三大股東分別為贛鋒鋰業、極目創投和小米長江產業基金。
值得注意的是，融資條款中特別提到了「投資人股東的回購權」。此條款規定，在特定情況下，任一投資人股東有權不受任何限制地要求實際控制人以回購價格回購該投資人股東所持有的全部或部分目標公司股份。
這種特定情況就包含以下兩種情形：
其一是在任何情況下，目標公司未能在2025年12月31日前實現合格ipo；
其二是根據法律法規及上市規則等監管政策，目標公司不符合分拆上市條件且預計已無法於2025年12月31日前實現合格ipo。
2022年底贛鋒鋰業實控人李良彬等人因涉嫌內幕交易江特電機股票被證監會立案調查，2024年7月正式收到行政處罰決定書。
根據《上市公司分拆規則（試行）》，上市公司或其控股股東若36個月內被行政處罰，不得分拆子公司上市。這一事件直接導致贛鋒鋰電上市計劃中斷，股東退出已成定局。
行業寒冬與自救嘗試
當前，儲能行業正面臨技術迭代加速與價格戰的雙重壓力。儘管贛鋒鋰電2024年躋身全球儲能電芯出貨量前十，但其核心業務仍受制於鋰價波動及行業競爭。
2024年1-9月，贛鋒鋰電由盈轉虧，利潤總額為-5294.02萬元；母公司贛鋒鋰業同期預計歸母凈利潤虧損14億-21億元，主要受鋰產品價格下跌及金融資產減值拖累。
3月13日以2億元收購深圳易儲71.35%股權，並提供不超過8億元財務資助，試圖通過資源整合拓展儲能市場。
然而，市場對於此次收購計劃反應冷淡。3月17日，儲能概念板塊主力資金凈流出超8億元，板塊市盈率持續走低。
結語
此次股東集體撤退，既是贛鋒鋰業內控風險爆發的連鎖反應，也是儲能行業洗牌的縮影。如何在資本寒冬中實現技術突圍，將成為贛鋒鋰電能否跨越周期的關鍵。
