天下網商章航英
編輯吳羚瑋
寒風中的影視圈，出現了新鮮事。
8月18日，博納影業(下稱博納)歷時5年，終於在深圳交易所上市，後經曆數次漲停，截至發稿前股價7.96元，市值109億元。
2003年成立的博納，用250部影片斬下了600億元票房。憑著《智取威虎山》《湄公河行動》《紅海行動》《中國機長》《長津湖》等多部爆款主旋律商業電影奠定了行業內的龍頭位置，《長津湖》更是以57.75億元的票房，成為中國影史票房冠軍。
過去三年，博納影業營收分別為31億元、16億元、31億元，凈利潤分別為3.11億元、1.89億元、3.56億元。在一片凋零的中國影視公司中，博納業績頗為穩健。
主旋律電影《長津湖之水門橋》的上映，讓博納不光收穫超40億票房，也推高了其今年前三個季度的預估業績。預計今年1-9月份，營收在21.54億元-22.79億元，同比上升56.41%至65.51%;凈利潤約1.47億元至2.37億元，同比上升100.06%至223.00%。
51歲的博納創始人於冬持股22.49%，因此次上市成功，身價超20億元。相比12年前在美敲鐘上市時的眼含熱淚、意氣風發，如今二次上市、回歸A股的於冬，和明星妻子金巧巧抱著一雙兒女一同出現，心境或許更曲折百回。正如於冬說的，「2016年4月份告別納斯達克，從遞交材料到過會通過1870天，從過會到拿到批文630天，我走得好艱苦!」
市值超百億，章子怡、黃曉明仍虧超千萬
博納上市，半個娛樂圈出動。章子怡、李冰冰、徐克、陳凱歌、陳寶國等大咖都在現場助陣。他們與博納或多或少都有股權合作和業務聯繫。
博納通過股權合作「綁定」多名明星，張涵予、黃曉明、章子怡、陳寶國、黃建新、韓寒等都持有少量股權，但都沒在博納影視任職。博納還與林超賢、陳凱歌、徐克等多名知名導演簽訂合作協議。
博納也與影視產業鏈公司關係密切，阿里影業和騰訊旗下公司分別持有博納影業7.72%、4.48%的股份，萬達電影持股1.88%。
知名演員、實力導演、影視資源是保證票房的關鍵。截至目前，博納累計推出250部電影，累計票房超600億，其中16部影片超過10億元票房，75部影片票房超過1億。
一部電影的誕生包括投資、發行、院線及影院四個環節。
投資收入來自投資影片獲取電影的票房分賬和版權收益;發行是指宣傳推廣電影，並向院線、影院和互聯網視頻平台等渠道發行影片;院線是對合作影院進行統一排片、管理;影院業務則是為觀眾放映影片並提供相關配套服務，包括爆米花賣品等。
博納是中國第一家從事電影發行的民營企業，如今已經完成電影全產業的布局。與博納同樣覆蓋全產業鏈條的民營公司不多，萬達和華誼是其中兩個。
全產業讓博納影視各個環節都能協同，最大化利用資源的前提下，節約成本、控制風險。
2021年，博納投資、發行、院線、影院的收入分別為14.53億、10億、2164萬、8億元，佔比分別為46.53%、32.55%、0.69%、27.49%。
整體看下來，投資和發行是主要營收來源，這兩項的毛利也最高。2021年投資影片的毛利為39.27%，發行毛利為72.92%，而院線和影院僅為1%左右。
截至去年底，博納有超過101家影院開業，擁有841塊銀幕。2021年，博納自營影院實現票房收入7.51億元，佔全國票房的1.6%。
2021年，由於疫情影響，電影院線發行業務不振，不過電影在線發行、影視版權銷售的增長抹平了這部分虧損。但博納似乎依舊看好疫情復甦後的院線市場，要將上市後募得的一部分資金繼續開影院。
博納上市，持股超過20%的創始人於冬身價暴漲超過20億。然而章子怡等參股明星們仍未解套，相比當時14.55元的增資股價，如今仍然都浮虧過半。按如今股價推算，章子怡虧損超1300多萬，張涵予和黃曉明也還虧損超過2000萬元。
審時度勢的於冬，要將「主旋律」進行到底
科班出身的於冬，在電影行業摸爬滾打了20多年。
他畢業於北京電影學院，白手起家。早期靠著《說出你的秘密》和《我的兄弟姐妹》賺了第一桶金，積累了大量人脈和資源。但能在影視行業跑出來，他的審時度勢、對行業的判斷也發揮了重要作用。
一部商業電影，動輒投資數億。高投入、高風險，考驗對風口和趨勢的把握。從早期精於港片，再到如今大熱的主旋律電影，博納及時轉型，押對了路子。
博納影片風格類型的轉折點在2015年。當時徐克導演的《智取威虎山》驗證了一種成功的新模式——即「主旋律+香港導演+全明星陣容」的商業模式。於冬曾透露，在拍攝《智取威虎山》時曾擔心年輕人不喜歡，因此避免過多使用「主旋律元素」，但後來才意識到觀眾其實並不排斥，後期便「順勢而為」，朝著這個方向放大「賣點」。
「我們說90後是『網生代』，這些人觀看的一大批網劇，包括一些所謂的流量明星加大IP，再加上韓流的影響，我覺得造成了很長一段時間我們的銀幕形象是一股陰柔之風，都是非常女性化的。我們真正的銀幕形象缺少『硬漢』形象，缺少軍人形象。」於冬接受《商業周刊中文版》採訪時表示。
相比於更早期的主旋律電影，博納通過商業化的方式，加入好萊塢大片式的製作效果，帶來精神共鳴和視覺享受，讓票房一路飆升。
講述抗美援朝戰爭故事的《長津湖》刻畫了中國軍人的英雄姿態，以57.75億元的票房成為中國影史票房的冠軍。這一部影片也貢獻了博納2021年近7成的營收。事實上，博納2021年的業績，就靠《長津湖》和《中國醫生》撐起，兩部主旋律電影總票房超過71億。
在7月一場論壇上，於冬表示，「唱響主旋律，弘揚正能量，始終是中國電影的重要使命。」
未來三年，博納還將延續主旋律路線，投資拍攝《智取威虎山前傳》《紅海行動2》《血戰上甘嶺》等影片。
主旋律電影雖在過去一段時間內受到追捧，但一方面，題材太單一，素材或許會枯竭，也很難抵禦影視風潮嬗變。當同類型影片太多，觀眾或許會審美疲勞。
就在於冬表示要「唱響主旋律」的同時，知名導演賈樟柯發聲：「不能把中國電影只做成主旋律專賣場。」
中國電影的前路漫漫，仍在探索和開闢中。
失去往日榮光，影視行業流轉
2010年，博納登陸納斯達克，成為首家在美上市的中國影視企業。
本想與國際化接軌的博納，在後來六年被證明做了個錯誤的決定。上市破發，股價低迷，融到的錢「根本不夠花」。於冬後悔了，美股市場並不承認中國電影的價值。「美國投資人眼中只有好萊塢，博納的觀眾和市場還是在中國。」
更讓於冬坐不住的，是比博納早一年在國內上市的華誼兄弟，股價暴漲十倍，市值奔向千億。在中國電影風頭最盛的2015年，於冬忍不住發問，「博納和華誼的差距真的能有十幾倍嗎?」
2016年，博納從美股退市。第二年就向深交所遞交上市申請，同年一眾明星入股，估值160億元——但隨後影視寒冬襲來，博納一等就等了五年。
上市、股價大漲，博納或許是成功的。但稅務危機、明星負面輿論，疊加疫情，中國影視行業尚未吹起暖風。
失去往日榮光的影視行業，早已滄桑流轉。博納被一片星光包圍的同時，華誼兄弟的市值已經從千億跌落，市值縮水9成至70億元。
華誼兄弟上市的時候，想講的故事是「中國迪斯尼」，被資本托舉的它，除了用資本綁定更多流量明星外，還將觸角延伸到地產、遊戲等領域——如今又講起了元宇宙的故事。但在市場耐心耗盡前，這些延伸業務都未能獲得成功。
自2018年開始，華誼兄弟連虧5年，並仍然深陷違規減持、收購擱淺、股份凍結的漩渦。
誰也不知道這一場寒冬還要持續多久，正如一些網友所言，我們忘了上一次走進電影院是什麼時候。
這個月，第16屆FIRST電影展在快開幕前因疫情宣布取消觀眾放映。
「我們都知道現在對我們的世界來講，是寒冷而漫長的冬天。但在這裡，我們感到溫暖，希望在一切有電影的地方，太陽都能照常升起。」在安靜的會場，一位年輕的導演說。
