中信银行——超低市盈率股份制银行的高股息率价值投资分析

中信银行隶属于中信集团，属于国有特大型股份制银行，中信银行的分支机构已经遍布全国各地市了，中信银行也一个全国性的广覆盖股份制银行，目前中信银行的总资产已经高达7.89万亿，属于一家极高总资产的股份制银行。

中信银行最大的特点就是市盈率极低

目前中信银行的市盈率处于历史极低点，目前的市盈率只有区区4.4，而历史最低市盈率发生在去年的11月，当年的市盈率低到了4.08，属于超级低市盈率区间，目前在市盈率上低于中信银行的只有民生银行、渝农商行和北京银行了，因此中信银行已经跌入到了价值区域。

中信银行的历史股息率还是比较高的

中信银行目前的股息率已经暴涨到了历史高位，股息率达到了5.49%，这是一个超级高的股息率，历史最高股息率也是发生在去年，因此中信银行目前的股息率是一个非常有价值的投资区域了。中信银行历史平均股息率不高，大部分时间的股息率都是在3.5%左右，只有近期的股息率才飙升到了5%以上。

中信银行的历史业绩还不错

中信银行年度的净利润能够长期保持在500亿左右，当然中信银行的净利润增长率已经长期保持在低位了，已经长达7年的净利润增长率低于5%，因此未来很难说中信银行有比较好的业绩表现力，毕竟目前全国银行的竞争非常大，遍地的城商行挖走了大量的股份制银行和国有银行的业绩，因此未来股份制银行的路子就更加难走了。

中信银行的历史派息率还是偏低的

目前中信银行的派息率只有区区27.02%，过去平均的派息率也只有26%左右，属于比较低的派息率，未来派息率提升空间还是有的，但是在过去业绩平淡期，派息率依然没有提升，因此未来派息率相对来说稳定在27%的可能性就是非常高的，派息率能够提升至30%属于非常高的能耐了。

过去多年，中信银行的派息跟净利润的增速还是比较同步的，派息同比增速跟得上净利润增速，因此分析中信的未来股息率只要根据净利润增速就可以轻松预测了。

那么中信银行未来的高股息率价值投资如何呢？

1、假定未来中信银行的派息率稳定在27%左右；

2、假定中信银行未来的分红增长率为6%左右；

那么以中信银行目前的股价4.86元价格买入，那么未来10年中信银行的股息率走势为：

可以发现到了2031年，中信银行以目前4.86元为基准的股息率也就只有9.22%，这是一个比较低的预期了，那么未来10年中信银行高股息投资的回收率为71.64%，还是比较高，投资回收期为13年，这是一个比较短的期限了。而中信银行能够实现这么短期限的根源就是现在的股息率比较高，这点跟农行、中行比较类似。