什么是戴维斯双杀？如何避免戴维斯双杀

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戴维斯双杀就是估值和业绩双降的情况，股价也会成倍的大幅下跌。一般来说，一家公司的增长率和市盈率，其实并不一定能很好的匹配，因为中间掺杂着投资者预期的因素。

业绩增长率的预期上涨，市场估值往往也会跟着上升，从而成倍放大股价的上涨空间。比如一家公司每股收益1块钱，增长率10%，估值也是10倍，股价10块钱。此时如果有分析师在市场上散播消息，说公司签了一笔大单，明年业绩增速能达20%，那么市盈率估值很可能就会瞬间提升到20倍，股价也就变成了20块钱。

所以我们看到，只要增长率超预期，让大家认为这家公司未来很赚钱，那么股价就能大涨。当然反过来，就比较惨了，如果20%的增速降到了10%，估值很可能也会从20倍跌到10倍，那么股价一下就跌了一半。更惨的情况就是，大家后来发现公司这笔大单根本就没签成，真实情况是，业绩增速甚至降成了负数，每股收益从1块钱掉到了0.5元，假设估值从20跌到10倍的情况下，那么股价就会从20元跌到5块钱，整整跌了75%下去。

这就是戴维斯双杀的情况。所以从这个例子中，我们就应该有所反思，这也是齐老师经常告诫大家的，那就是千万别买热门股，也不要相信什么业绩永远涨的神话。很多短期超高增长率的公司，基本涨不了几年，就得业绩洗澡，否则就无以为继了。

而他业绩洗澡的时候，往往会跟整体市场下跌重合，这样不显山不露水，也不耽误产业资本套现。但就是苦了普通投资者，股市本身就大跌，他业绩还突然变坏，最后人吓人吓死人。所有的美好，往往一夜之间就坍塌了。比如2013年茅台这种公司都能跌去一半，就是因为当年茅台业绩几乎没增长。

而且买了高市盈率热门股，即便不发生戴维斯双杀，公司业绩依旧在增长，依旧在赚钱，也可能会让你损失惨重。比如两只股票，都是每股收益1块钱，一只每年增长5%，另一只每年增长30%，那么成长快的公司，市场给他的估值就更高，增速5%的给10倍市盈率就不错了，而增速30%的，一般可以给到30倍估值。所以最后表现出来的股价，一个就是10块钱，另一个则是30块钱。

如果第二年成长的神话破灭了，第二家公司没有增长30%，而只增长了20%，那么市场估值就会降到20倍，每股收益从1元增长到了1.2元，股价也就变成了24（1.2×20），从30元跌到了24，下跌了20%。所以我们看，其实这家公司依旧在赚钱，业绩也比上一年还好，但是就因为增长率下来了，股价就会大幅下跌。而另一家公司可能依旧是5%左右的增长，市盈率也没啥变化，所以股价还是那么多，甚至还能微涨一点。​

因此买高市盈率的股票，风险是极大的，因为增长10%很容易，但是每年都要增长50%，却非常困难。这也是去年为什么齐老师不让大家碰新能源的原因，不少公司都是上百倍市盈率，这得多高的增长才能撑得起这个估值呢？一般某一阶段的明星热门股往往都有很高的市盈率，甚至越来越高，这说明市场投资者对他的预期太高。

这就好比原来只是希望孩子考个一本，而现在非得上清华不行，这么高的预期之下，孩子考了个人大，可能都会非常失望。不是孩子不好，而是没有你想象中的孩子那么好了。业绩会触发投资者心理因素的改变，让投资者的预期发生波动，从而造成市场估值的上升和下降，所以有的时候未必是公司业绩表现不佳，只是他没有大家想象中的那么好，但这就足以致命。

高成长公司很容易在某一个点上戛然而止，然后成长性就会下来，即使业绩不变差，估值也会掉下来，股价下跌的幅度也不会小。如果再加上业绩变差，那就是妥妥的戴维斯双杀，股价跌个7-8成都很有可能。所以千万别在市场预期过高的时候去投入，大家都看好的时候，即便市场估值不高，业绩也可能已经高估了。总结一下就是，戴维斯的故事告诉我们

第一，不要在估值顶部买股票

第二，不要买业绩逐渐下降的股票

第三，更不要在估值顶部，买入业绩别好的股票。

因为业绩特别好之后，往往也就意味着会逐渐下降了。我们要尽量找那些业绩现在看起来很悲观，估值不高，但其实却是在不断增长的股票。投资需要一些逆向思维，大家都不愿意买的东西，才会便宜。而大家都拥上去抢的东西一定很贵，抢的人越多，以后套的也就越狠。明天我们再来说一说什么价值陷阱和成长陷阱？如何避免掉入这些陷阱？明天见