三年疫情让鱼跃医疗赚了不少，但想继续赚大钱，还得看研发
图/视觉中国
文 | 《财经》记者 凌馨
编 | 王小
2023年2月1日，国家市场监管总局宣布，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司哄抬血氧仪价格，对其作出行政处罚，责令改正违法行为，罚款270万元。
受罚的原因是，其血氧仪2022年12月生产入库成本比11月上涨47%，向经销商的平均售价却涨了131.8%。
新冠大流行前两年，鱼跃医疗两年营收超过130亿元，比疫情之前三年的总和还高。但到2022年前三季度，上市公司净利率跌至22%，营收额也同比下滑3.7%。
若不抓住2022年最后一波疫情红利，鱼跃医疗全年财务数据将不会那么好看。
何况疫情影响正持续减弱，2023年也堪忧。鱼跃医疗在半年前就承认，部分产品，“较去年（2021年）海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑”。
若说抬高价被网民骂一骂只是伤点“面子”，对上市公司来说，“里子”还得看有没新的增长点取代疫情红利，比如，高附加值的创新产品。2022上半年，鱼跃医疗的研发投入占比为7.27%，较上年同期增长40.04%，这能支撑公司希望得业绩持续高增长吗？
曾称产品没有涨价，是取消了折扣
鱼跃医疗的制氧机和血氧仪在2022年末一度供不应求。
2022年12月23日，鱼跃医疗在各大电商平台的官方网站，血氧仪、制氧机陆续缺货。至2023年2月1日，部分高流量制氧机仍显示“无货”。
卖得这么火时，被市场监管部门盯上，源头在2022年12月28日，一名消费者通过社交平台指责鱼跃医疗，“因为抢购把九十块钱的血氧仪涨到399”“把4700的制中氧机涨到9800”等。
对此，鱼跃医疗予以否认。2023年1月2日，该公司在投资者互动平台就血氧仪“涨价”问题作出回应，“该产品没有涨价，因成本上涨，我们取消了折扣和优惠。”
对于制氧机被诉涨价，该公司仅表示，会根据市场需求及订单情况合理安排生产计划，并竭尽所能协调相关资源及时响应需求。
一个月后，上述回应被“打脸”。国家市场监管总局通报，1月6日，总局带队对鱼跃医疗销售血氧仪的行为进行了调查。“该公司血氧仪销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，推高了鱼跃牌血氧仪市场销售价格。”
以鱼跃医疗生产的指夹式脉搏血氧仪（型号：YX306）为例，2022年12月生产入库平均成本比11月上涨47%。向经销商的平均销售价格由100元/台上涨至231.78元/台，涨幅131.8%；最高价格上涨至254.15元/台，涨幅154.2%。
1月31日，江苏省镇江市市场监管局对该公司作出了行政处罚决定。处罚信息于2月1日披露。
当天，鱼跃医疗发布公告回应，“公司对本次行政处罚高度重视，积极配合调查；并推进相应整改，从严加强公司管理，强化相关人员对法律法规及规范制度的学习，引以为戒，杜绝类似情况再次发生。”
同时表示，目前公司各项业务正常开展，“本次行政处罚不会对公司业绩造成重大影响，未影响公司的正常经营。”
靠疫情两年赚了三年钱，业绩增长存隐忧
目前，上述处罚没有对鱼跃医疗股价产生明显负面影响，反较前一交易日上涨2.9%，2月1日以30.85元/股报收。年报季即将到来，投资者们仍在观望其2022年的营收业绩。
2022年前三季度，鱼跃医疗营收较上年同期下滑3.65%，净利润下滑15.99%。想最后一个月大卖一波涉疫医疗产品带动四季度的业绩，成效如何尚待披露。
对所有曾受益疫情的医疗企业而言，真正的考验在2023年刚刚开始。
日内瓦时间1月27日，新冠大流行是否仍构成国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC），成为世界卫生组织（WHO）关相关会议主要议题。
此前两天，中国疾控中心在一份疫情监测报告中表示，“春节假期，疫情未出现明显反弹，在整个流行过程中，未发现新的变异株，我国本轮疫情已近尾声。”
虽然WHO讨论的结果是新冠流行继续构成PHEIC，但是，新冠疫情对鱼跃医疗的业绩带动，已明显下滑。
鱼跃医疗在2022年的半年报中承认，公司呼吸治疗解决方案板块业务规模较去年同期下降16.85%，“制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑”。
实际上，在鱼跃医疗六类主要产品中，有一半在2022年上半年出现了营收下滑。在各业务板块中占比排名居首的呼吸治疗解决方案、排名第三的康复及临床器械，下滑比例分别为16.85%和13.09%。这两项都是该公司的传统优势业务，扛着总营收的半壁江山。
出现增长的三类产品中，增速最快的，仍是受益于疫情，在鱼跃医疗财报中称为“感染控制解决方案”。
这一解决方案，包括人体消毒剂、医疗器械消毒剂、环境物体消毒剂及消毒配套器材等产品，即消毒类耗材。鱼跃医疗在半年报中称，感控板块营收增长系，“通过对国内地区性疫情需求的快速、高效响应，手卫及环境物表消毒增长尤为显著，院内外业务渠道加速拓宽。”
在对未来的展望中，鱼跃医疗将感控方案和呼吸治疗解决方案、血糖及即时检测定为公司三大核心赛道。
其中，两项在疫情以来的业绩增长，与海内外疫情密切相关。特别是2020年，制氧机产品海内外业务发展持续增强，同比增速达40%；负责感控板块的全资子公司营收同比增长53.13%。
但在2021年，鱼跃医疗外销营收就已出现衰退，较2020年下滑13.42%，2022年上半年又较上年同期下滑43.38%，内销的毛利率也出现了3.83%的下滑。
鱼跃医疗急需取代疫情的全新增长点。在2022年10月的投资者关系活动中，鱼跃医疗对研发成果的回复是，希望通过强化基础研发，储备远期竞争力。
2022年上半年，鱼跃医疗研发费用达2.58 亿元，同比增长 40.04%，占营业收入比例为7.27%，但是低于竞争对手迈瑞医疗同期研发投入占比9.48%，更远低于联影前三季度的17.16%。
2023年1月，对雾化吸入治疗等创新产品的研发进展，投资者关系工作人员对《财经》称，相关产品研发“需要一个过程”。
