眼科、牙科医院真的没钱赚吗？

希玛医疗股价已经跌的只剩1.6港元/股！

这种跌势，并非由短期利空催化的。如果拉长希玛医疗的股票，2021年其股价达到次高点之后，一路向下奔流而去。

公司股东试图通过回购股份彰显诚意。对于股价的提振作用是有的，但往后，希玛医疗的股价难道就全仰仗股东回购了？

业绩算不上太烂

在刚过去的2024年，希玛医疗的业绩不算特别好，但也算不上很差劲。

根据其最新财报，2024年希玛医疗实现医疗服务收入19.1亿港元；归属公司股东净利润为亏损1.4亿港元，主要原因为一次性减值，几乎一次性计提完了公司的商誉等；经调整年内利润8941万港元，同比增长11.9%；权益持有人应占经调整年内利润5872万港元，同比增长5.7%。

公司经营现金流情况也比较稳健。董事会着手计划2024财年恢复派息，据悉派息比率超过40%。

被称为“金眼银牙”的眼科和牙科业务，希玛医疗都有涉及。

作为中国香港最大、大湾区领先的全国性眼科连锁医疗集团，希玛医疗2024年眼科业务总收入13.7亿，同比减少4.3%，主要是由于屈光手术需求减弱所致。

分地区来看，中国香港眼科收入8.2亿港元，同比减少2.4%，内地眼科收入5.5亿港元，亏算收窄。

两地收入的差距主要由于双方在眼科行业所处的发展阶段不同。

目前，眼科在中国香港已经是一个非常成熟的市场。内地在过去几年依然保持双位数的增长。眼科行业规模从2015年507.1亿增长至2024年的2231亿元。

不过，这两年受到大环境、行业竞争影响，整个行业发展速度也慢了下来。其中最具代表性爱尔眼科，2024年营收虽然有所提升，但利润却出现双位数的下滑。

2024年希玛医疗所在北京、上海、深圳等地的眼科收入分别同比下滑2.8%、16.1%、13.3%。

既然有些机构运营的不好，那就该整合的整合，该关的关。

希玛医疗在财报中表示，基于谨慎经营的原则，决定对部分业绩不佳的医疗机构实施重整或关闭，同时对相关的商誉、设备以及使用权资产等资产进行了一次性的减值计提，涉及金额高达约1.98亿港元。而这也是其这种转盈为亏的原因之一。

眼科业务表现不佳，口腔业务表现如何呢？

根据财报，希玛牙科业务2024年再次取得佳绩，5.07亿港元，同比增长18.5%。

希玛口腔收入主要来源希玛爱康健，全年收入4.6亿港元增长23%。2022年，希玛医疗完成对深圳爱康健61.5%股权的投资。

两地通关模式的升级激发了香港来内地就医的需求。而且其牙科业务（即深圳爱健康）有不少门店聚集在罗湖、福田、莲塘等口岸附近，地理位置上非常优越。

但23%的收入增速也低于2024年上半年的38%，不排除通关常态化后，爆发性需求被消化的因素，回归常态。

被踢出港股通

希玛医疗由林顺潮医生于2012年创立，其创始人林顺潮是知名眼科专家，连续三次入选世界眼科人物最具影响力10强榜单。

在经营模式上，希玛医疗采取自建、收购相结合的模式，在中国香港、深圳、北京、上海等地陆续建立了眼科医院和专科诊所。

业务种类来看，希玛医疗构建了以眼科为主，牙科、医学美容等为辅的多业态服务。市场地位上来看，希玛医疗也是中国香港首个大规模连锁眼科集团。

希玛医疗于2018年1月15日登陆港交所，当年9月便获纳入深港通。

2023年上交所公告称，希玛眼科（于2024年6月27日更名为希玛医疗）获纳入沪港通名单，3月13日正式生效。就在2023年2月，深圳福田希玛、广州希玛成功入选第二批港澳药械通名单。

或许这也是其入选港股通的一个因素，对强化内地与香港资本市场在医疗领域的互联互通颇有助益。

但它近年来的收入增长趋势并不是很稳定，存在大起大落的情况。并且，自2021年起，其股价持续处于下跌趋势之中。

图片来源：Choice

值得一提的是，股价跌跌不休的希玛医疗于今年3月收到深圳证券交易所的公告：因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股定期调整。根据相关规定，希玛医疗自2025年3月10日起被调出港股通标的。

有分析认为，港股通投资者在港股市场中占据关键地位，其投资倾向与估值逻辑对港股股价会产生一定的影响。若某只股票被剔除港股通标的，此前通过港股通渠道投资的内地资金会因投资限制而撤出，该股票股价可能面临下跌压力。

今年以来，希玛医疗股票不断遭到抛售。

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出于提振股价等目的，在业绩没有起色之前，希玛医疗股东只好频频回购公司股票来提振股价。

今年以来，希玛医疗累计实施回购达35次，主要集中在3月、4月、5月。其中，3月进行了6次回购，4月回购次数达15次之多，5月实施了6次回购。公司合计回购股份数量为1081.0万股，占公司总股本的0.86%。

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结语

在希玛医疗的布局中，其在持续扩大医疗网络。2025年计划在深圳开设面向港客的综合医院，并且会继续深耕大湾区。

这些规划，能否持续为其业绩添砖加瓦，还需看它的执行效果。

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