龙头解析：6连板的华生科技，业绩大幅下滑，新增业务成为后市看点

这是一家什么样的公司？除去低空经济的热点之后，公司的投资价值点在哪里？

2022年公司主营业务情况如下：

浙江华生科技股份有限公司创立于1996年，位于中国经编之都-浙江海宁经编产业园。

2021年4月30日在上交所上市，这是一家家族式企业，以董事长 蒋生为主的华家族人员合计持股超70%。分产品看公司2022年业务情况，气密材料产品占营收64%，利润比例的72%,柔性材料产品占营收的31%，利润比例的26%，前者包含拉丝气垫材料和充气游艇材料，主要面向国内划水板、充气艇、体操垫等休闲运动产品厂家，间接出口欧美国家；后者包含篷盖材料和灯箱广告材料，主要销往欧美东南亚等地，应用于卡车、帐篷篷布等领域。

2016年—2022年公司净利润情况如下

从业绩上看，公司2016-2021年营收和净利润都呈现稳定增长趋势；21年受益于海外放开需求高涨+供给端产能扩张，业绩高增；22年以来因海外需求回落+国内疫情影响生产，导致整体业绩下滑。2024年1月31日公司披露2023年业绩预减公告，预计公司2023年年度净利润为2500万元到2900万元，同比减少50.82%到57.6%。对此，华生科技解释，2023年由于受到全球地缘政治的紧张局势、宏观经济及市场需求疲软的影响，公司主营产品特别是气密材料的终端市场（以欧美等海外市场为主）整体表现低迷，致使公司下游客户需求量下降，导致公司产量、销售收入、毛利率均同比下降。

主业承压，新能源电容薄膜业务拓新增长点

可以看出公司主营产品的主要需求是来自海外市场，受海外需求影响较大，另外公司的气密材料产品的盈利能力出现下滑，产品毛利率从2019年的50%，下滑至2022年的32%，主要原因是来自气密材料行业产能的扩大，市场供给增加，以及上游原材料涤纶工业长丝、PVC 树脂粉、增塑剂等石油加工行业的下游产品的价格下滑。

在主业产品盈利下滑的情况下，公司开始在拉丝气密材料技术积累的基础上开始向新能源领域延申布局，开辟新的业绩增长点。2022年11月公司公告拟投资建设年产5700吨超薄特种电容薄膜建设项目、生产3微米及以下超薄特种电容薄膜产品，总投资金额约4.7亿元，投资建设期3年，截至22年底公司已签订设备定制合同。公司具备在塑胶复合材料行业多年生产和管理经验，切入科技含量较高、进口替代前景广阔的新能源电容薄膜领域，有望推动公司开拓业绩新增量。（电容薄膜是电容器中重要的介质材料，占电容器成本的70%。薄膜电容器常应用于消费类电子、节能灯具、家电、交流电机、电动汽车逆变器、电力等领域。）

总体来说，华生科技是国内气密材料行业细分领域龙头企业，但主打产品受行业需求和价格下滑，盈利能力衰减，但公司开始研发电容薄膜产品，争取打造新的盈利来源。公司上市于2021年4月，属于次新股小盘股，本次股价上涨是跟随低空经济概念，但股价被游资大幅炒高之后，2024年的投资价值需要重新思考。

（作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001）

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