自2022年俄乌冲突全面爆发以来，俄罗斯的经济表现让许多人感到惊讶。尽管在战争中俄罗斯的开支巨大，且经济面临诸多挑战，但其整体经济数字并没有像外界预期的那样陷入崩溃。
根据2024年俄罗斯官方的统计数据，俄罗斯的战争经济增速有可能超越美国以及所有主要欧洲经济体的增速，甚至在某些方面创下历史新高——失业率降至创纪录的低点。这些数据向外界传递了一个信号：俄罗斯似乎越打越富？
然而，这些看似积极的经济数据背后却隐藏着许多值得深思的问题。俄罗斯的国防预算不断膨胀，虽然短期内保持了经济的增长，但对民生领域的压缩支出则让一些分析师开始担忧这一增长是否具备可持续性。普京政府通过对外宣传经济“抗压”的形象，不仅在国内增强了民众的信心，也向西方传递了“我们可以支撑更久”的信号。西方国家在对俄实施严厉制裁的同时，也在怀疑这些制裁是否真正有效。
然而，一些专家认为，普京展示的俄罗斯经济“坚韧”形象实际上是克里姆林宫精心营造的“海市蜃楼”。随着战争进入第三个年头，这一“面纱”开始逐渐裂开，俄罗斯经济的真正困境开始显现。
俄罗斯经济的“类固醇增长”
俄罗斯经济的增长表现被许多分析人士形容为“类固醇增长”，即增长迅速、异常，但并不自然，也不具备可持续性。
佩特森国际经济研究所的资深研究员埃琳娜·里巴科娃表示：“‘类固醇’是一个很合适的比喻，但它仍然能产生一些肌肉。我倒不认为这算得上是肌肉。”她接着补充道：“这更像是嗑了毒品后狂奔的结果。”
虽然俄罗斯经济在一定程度上出现了增长，但这一增长也伴随着隐忧，尤其是在制裁和战争压力的双重作用下。越来越多的俄罗斯官员和经济学者警告，俄罗斯经济的增长潜力已经接近极限，价格也随之上涨。尽管俄罗斯中央银行在2024年10月将利率提高至21%的20年最高点，通货膨胀仍然加速，达到了9.5%，较2023年的7.4%有所上升。
美国总统唐纳德·特朗普在重返白宫的首日就表示，俄罗斯经济的表现证明了该国“深陷困境”。他认为，普京如果继续拒绝就乌克兰问题达成协议，最终将“摧毁俄罗斯”。他的评论反映了对俄罗斯经济困境的广泛担忧。
2025 年 1 月 ，莫斯科的电子屏幕上显示普京并分享新年贺词。
制裁与俄罗斯的“影子预算”
在全面战争的背景下，克里姆林宫始终采取一种被称为“反射性控制”的策略，这种策略旨在影响对手的感知并引导其采取对俄罗斯有利的行动。
在军事领域，每当西方国家考虑向乌克兰提供新型武器，克里姆林宫总是通过威胁可能的核打击来回应，企图阻止西方援助的实施，间接延缓了对乌克兰的军事支持。这种策略在一定程度上获得了成功，也使得西方国家对是否继续对乌克兰提供武器产生了深思。
经济领域的反应同样十分激烈。普京一方面在公开场合宣扬俄罗斯经济的强劲，声称“俄罗斯的经济在所有困难面前仍在增长”，并且增长速度超过了美国和欧洲的主要经济体。然而，专家认为，这些表面上的数字掩盖了背后深藏的潜在问题。
哈佛大学俄罗斯与欧亚研究中心的副研究员克雷格·肯尼迪指出，俄罗斯实际上通过“影子预算”掩盖了战争的真实开销。肯尼迪的研究显示，虽然俄罗斯的国防预算仍保持在可持续水平，但与此同时，企业借款却呈现出急剧增长的趋势，且这些贷款并非完全来自私人领域，而是通过政府强制措施，迫使银行向为战争提供物资的企业提供贷款。
2022年2月25日，即俄罗斯全面入侵乌克兰的第二天，俄罗斯政府通过了一项法律，允许国家强制银行向为战争提供物资的企业提供贷款，且贷款条件由政府设定。
根据肯尼迪的分析，从2022年中期到2024年底，俄罗斯的私人信贷出现了71%的异常增长，增加的金额相当于俄罗斯gdp的19.4%。这一增长的60%——即2490亿美元流向了与战争相关的企业。值得注意的是，这些企业大多处于财务困境，贷款条件极为优惠，实际上这些贷款的背后资金几乎完全来自于国家财政。
这一隐性融资方式意味着俄罗斯的战争开销远远超过了官方数据的显示。肯尼迪警告称，这种“影子预算”可能会导致广泛的债务危机，因为这些贷款所支持的企业可能在未来面临严重的违约风险，最终导致银行系统承担巨额“有毒债务”的风险。
储户的担忧与金融危机的风险
俄罗斯央行行长
“影子预算”所带来的债务危机引发了广泛的关注。许多分析师认为，普京可能正在坐拥一个“定时金融炸弹”。《金融时报》评论认为，肯尼迪的分析揭示了俄罗斯经济可能在未来几年爆发金融危机的风险。然而，也有一些学者对这一危机的预期表示怀疑，认为关于银行危机的担忧可能被过度夸大。乌克兰基辅经济学院的前院长季莫菲·米洛瓦诺夫指出，虽然俄罗斯经济的确面临很大的风险，但是否会引发全面危机仍然难以判断。他表示：“危机的条件是存在的，但是否会触发，这需要看是否出现了某个触发因素。”
一个潜在的触发因素可能是普通俄罗斯民众的恐慌情绪。自从央行提高利率以来，民众的储蓄急剧增加，而如果俄罗斯民众开始怀疑他们的存款面临风险，银行挤兑的情况也有可能发生。自2024年秋季以来，关于俄罗斯央行可能冻结客户存款的传言不时出现，尽管央行否认这一说法，但这一讨论依然让民众产生了担忧。
俄罗斯经济的主要挑战
俄罗斯天然气工业股份公司工厂
尽管没有发生全面的银行危机，俄罗斯经济仍面临一系列严峻挑战。
国际货币基金组织预计，俄罗斯2024年的gdp增长率为3.8%，但2025年预计增速将降至1.4%。普京最近承认，俄罗斯的“产品总量增长并未跟消费增长同步”，这意味着价格上涨的压力不可避免。通货膨胀率在2024年加速，达到9.5%，较2023年的7.4%大幅上升，许多商品价格飞涨，超市甚至开始将黄油锁进柜台以防止盗窃。
尽管俄罗斯的失业率创下了2.3%的历史最低点，普京因此对俄罗斯经济的表现感到自豪，但这一数字背后却隐藏着更深层次的问题。低失业率意味着俄罗斯企业需要支付更高的工资，以吸引工人来弥补劳动力短缺。根据俄罗斯政府的统计数据，俄罗斯劳动力市场缺少160万熟练工人。战事的推进加剧了劳动力短缺的情况。根据乌克兰军方的估算，俄罗斯在战争中的伤亡人数已经超过80万人，其中阵亡人数接近15万人。尽管英国和美国的估算数字略低，但无论如何，俄罗斯的军事损失都非常沉重。
俄罗斯原本可以通过鼓励移民来缓解劳动力短缺的问题，但由于近期的恐怖袭击加剧了民族主义情绪，来自中亚的移民面临着愈发严重的排外情绪。这也使得劳动力市场的问题更加复杂。
最为关键的挑战之一是西方制裁的日益加重。2024年底，美国宣布了一系列新的制裁，特别是针对俄罗斯的“影子舰队”——一批老旧的油轮，它们被用来规避对俄罗斯石油出口的制裁。这些油轮被迫停泊在全球各地，由于新制裁的实施，它们无法靠岸并卸货。同时，俄罗斯的传统能源客户——中国和印度——也开始寻找新的能源供应商，以减少对俄罗斯能源的依赖。
乌克兰拒绝续签俄罗斯天然气过境协议，这使得俄罗斯每年可能失去50亿美元的收入。此外，俄罗斯能源巨头——天然气公司gazprom在2023年录得近70亿美元的亏损，这是该公司近25年来的首次亏损。由于资金的紧张，gazprom正在考虑裁员超过1500人。这意味着俄罗斯的战争资金正面临日益严峻的挑战，国家经济也将受到直接影响。
社会契约的裂痕与政府支出的压力
随着俄罗斯经济面临前所未有的压力，政府与民众之间的社会契约正日渐破裂。普罗科彭科的警告不容忽视：当国家无法同时维持战争的资金需求与民生的基础保障时，社会将不可避免地步入深层次的危机。民众不再期望政府能带来“公正”，他们的关注点转向了更为实际的经济支持。但随着财政预算的严重失衡，克里姆林宫难以满足日益增长的社会期待。这种期待与现实之间的鸿沟，正是俄罗斯社会裂痕日益扩大的根源。
未来，俄罗斯可能将面临更为严峻的两难选择：继续将巨额资源投入到战争中，还是保全国内经济与社会稳定？无论如何，这种无法找到平衡的局面，注定会让俄罗斯在经济、政治和社会层面都陷入深刻的困境。国家的短期胜利可能会以长期的灾难为代价，民众的忍耐终将迎来极限。俄罗斯的未来，正站在一个不可回头的分岔口，历史将为这一选择定论。
