进口量飙升102.4%，棕榈油香了？

近期，受原油及马棕大幅走高影响，棕榈油走出单边修复行情。

据海关统计数据显示，中国9月棕榈油进口量为612607.17吨，环比增加102.4%，同比增加26.2%，进口量创本年度新高。　　

近期棕榈油进口量为何飙升？又将给市场带来什么样的影响呢？

国内棕榈油进口量由前期持续萎靡转变为攀升至历史高位的主要原因在于：一方面，印尼多次降税、免征出口专项税，主动让利促销，进口利润显露，贸易商采购积极性增加；另一方面，国内消费情绪恢复，豆棕价差的拉大，也增强了棕榈油需求替代的吸引力。

　 今年上半年国内棕榈油进口量持续偏低，供应吃紧致使“低库存、高基差”的格局始终与市场相伴，印尼主动限制出口，价格延续强势。2021年3季度至2022年1季度，棕榈油进口利润持续倒挂，买船积极性不高，导致2022年年初至6月国内棕榈油进口到港量持续低迷，食用棕榈油月均进口一度在10万吨以下。随着5月中旬进口利润窗口打开，印尼重启出口，国际棕榈油价格承压下行，买船增加，7月起棕榈油到港量开始回升。

目前国内外供应偏宽松，短期会限制上行的空间。MPOA数据显示，马棕10月前20日产量环比增7.45%，同时出口显露疲态，10月前25日出口环比降幅超3%，综合之下，预计10月库存将继续累至250万吨以上。此外，印度于10月24日至26日正式关闭排灯节，预计采购兴趣减弱。国内10、11月到港量延续正常水平，预估分别为45、50万吨，库存也继续增至62.84万吨的高位。棕榈油期现基差出现回落。

　　不过产地故事多，也淡化了棕榈油进口数据对盘面的影响。一方面，产地进入雨季，尤其印尼遭遇强降雨，加大了市场对棕榈油产量下滑的担忧。另一方面，经过数月的加快出口，GAPKI8月印尼棕榈库存降至400万吨附近，不过库存的转移并不等于消失，相对应的印度和中国棕榈油库存大幅攀升。

展望后市，8月印尼棕榈油出口超预期增长，库存压力明显缓解。而11月产区棕油将开启季节性减产，且劳工短缺也尚未根除，或支撑产区报价。考虑到大豆10月到港量仍相对偏低，且11月南美干旱或带来新的利多，后期存在一定炒作空间。同时，印尼免征Levy即将到期，在库存去化超预期以及暴雨引发减产担忧的背景下，11月可能如期恢复Levy，从成本端提振价格。

盘面来看，棕榈油上周一举突破60日线和8000点大关，继续冲高至8300上方，随后回踩60日线再次向上，目前又来到8300附近承压。棕榈油短期内不具备继续上涨的基础，一方面，指标来看，持仓量高峰在不断走低，上涨动能在衰减；另一方面，产地暴雨对于棕榈油更多的是一时的影响棕榈果收割，对棕榈树整体的产量影响不大，甚至有助于棕榈树的成长；最后，国内疫情大有遍地开花的趋势，虽然管控都较为短期，但对出行影响较明显，进而影响消费需求。

操作上，短期内棕榈油仍将偏强震荡，下方60日线附近依然有较强支撑，8000—8350区间操作。