宏观压力主导铜价偏弱运行 终端消费及废铜供应变量待检验 #铜价

周内美国8月份通胀数据出炉，CPI和核心CPI均高于市场预期，扰动全球资本市场。在美联储前期持续鹰派的表态影响下，顽固的通胀加强了市场对于美国后期强力加息的预期。根据CMEFedWatch Tool，对9月FOMC会议，市场预期加息75bp的概率达到80%，甚至打开了加息100bp的可能；对于联邦基金利率上限，此前4%的预期被打破并抬升到4.75%。下周三美联储的议息会议值得关注。美元整体维持偏强态势，宏观层面铜价依然承压。

现货方面

尽管供应端有进口铜集中流入预期，但是消费端预期亦不差，下周将进入长单交付期，叠加国庆节前备库需求，如若铜价在宏观压力主导下进一步下挫，则下游消费的意愿将从高升水的压制中有所缓和。预计下周国内现货升水将维持高位，对当月合约报在600-750元/吨。

铜价_今日铜价行情走势图_铜现货价格查询_上海有色网

从基本面看，海外的持续挤仓风险暂时解除，LME铜注销仓单占比从此前近50%的高位下降至12.62%，且库存降速较为缓慢，0-3 back预计会有所回落。国内现货紧张格局尚未打破，从周内back结构及高升水就可见一斑。

但是需要注意，虽然市场在讲述“金九银十”、国庆节前备货的故事，但是如若现货升水持续高位，国内消费将会受到损伤，目前已经有观察到这种迹象，SMM调研到本周铜现货高升水的行情令消费受到一定的抑制，下游不愿接受过高的升水，因此下单较为谨慎，不少精铜杆企业也反馈新增订单出现减弱。

总体来看，宏观层面给予铜价的压力仍在，美联储收缩流动性对于铜价的压力的中长期逻辑并未反转，着重关注下周FOMC会议上美联储的表态。基本面偏紧格局能否延续，在供应的增长预期逐渐被市场确认的过程中，还需要消费能够持续好转，终端消费及废铜供应的变量有待检验。预计下周铜价将呈现震荡偏弱态势，运行区间在60000-63000元/吨，伦铜在7500-7900美元/吨。