谈谈对Peloton健身的看法

上周稍微花了点时间看了看$Peloton Interactive(PTON)$，也去门店体验了一下硬件和app。目前有这么些看法。

黑镜子里的单车，车本身和peloton的还挺像

对于不了解peloton的朋友，先介绍一下，这家公司的使命就是把健身房搬回家，卖给你一台很好又很贵的硬件（动感单车，两千美元；跑步机，四千多美元），然后你再支付39美元一个月的订阅费，就在动感单车或者跑步机上可以上各种历史课程，以及现场直播课程。你也可以只订阅课程，20美元一个月。

目前市场上对公司看法分歧主要就是，这个市场目标人群是不是已经饱和；这个商业模式是否能最终盈利（目前硬件的毛利率43%。奇葩的是，它家软件订阅的毛利率居然也只有40%多

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）；美国经济如果放缓，是否经济突然窘迫的用户可能不再付费，产生信用危机等等。

我讲些实地观察的产品的情况和店面的情况。

首先，卖跑步机的生意估计是不行了。判断根据如下：

视频不行。它家跑步机给配了一个巨大的屏幕，三十二寸。比它的单车的屏幕大了很多。但是不知道公司是怎么想的，录给跑步机用的视频质量并没有匹配更大屏幕的，看起来明显有方块。也可能是软件和网络的考虑？总之看着不爽。

跑步机上这么近距离看屏幕的体验不好。远不如单车上看屏幕的体验。屏幕虽然已经很大，但是跑步时晃动很大，看得不太爽。

跑步机本来一般都有自动控制速度和斜坡率的指自动课程，而用peloton跑步机上课，则需要放弃这些，自己手动不断调整。这是不太方便的体验。动感单车一般本来就都是自己调整，上在线课程时也随着教练指令调整，并不是不一样的体验。

app上预约在线课程的人数，同一时间课程，跑步机人数不如单车人数的十分之一。

招股书中隐约谈到约一亿美元的库存，按照常理判断应该就是跑步机的积压。

跑步机本身确实很结实，质量是不错。设计比较简约，左边一个飞轮控制坡度，右边一个飞轮控制速度。但是如果去掉屏幕，我觉得正常价格应该在一千美元左右比较合理。

跑步机的生意是peloton多元化的第一步，不顺利的话应该是比较大的打击。因为peloton号称还要研发其他健身器材。

题外话一句，跑步机和单车据说是台湾制造，那么不会受关税冲击。

谈完跑步机，再讲两句店面。湾区这个店面租在斯坦福那个Mall，非常高大上了，租金肯定很贵，不过店面不大，可见花钱还是有一定节制的。里面摆了四台单车，一台跑步机，我中午去，一小时期间有一位其他顾客在体验，两位店员，午饭后又来了一名店员。询问说当天上午做成了一单生意。

谈谈估值的感想，如果美国要衰退，那这个高端健身市场肯定是要不行，就没啥好说的了。如果美国能稳住，家庭收入能涨，这估值还不是特别好说。前一年增速三位数，市场上虽然没有特别靠谱的对标，勉强把$星球健身(PLNT)$拉来比一下。星球健身是加盟制平价健身房，10美元一个月，你没看错，10美元，没有开户费，预付款，真真十美元。星球健身的PS大概是9，而目前peloton的PS大概是7到8之间。

当然这里最大的区别就是星球健身是盈利的，peloton还在巨亏。星球健身巨便宜，peloton不管你怎么算，肯定是巨贵。星球健身是$拼多多(PDD)$的话，peloton就是寺库。

最后谈一些优点。其实吧，能做出60亿美元的公司，优点真的是主要的，突出的。创始人最初只是想去市面上找一台单车，主要搞课程直播订阅，可是发现市场上单车不合要求之后，在投资人的反对下，还是一意孤行用心去研发了一台单车，很了不起，真正解决了用户痛点。也让peloton飞速超过了单车健身领域原来的带头大哥flywheels和soulcycle，顺利上市。

用张趣图结尾吧，一节课三十美元的soulcycle在斯坦福商城的店面紧靠着peloton

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供健身达人们参考