制鞋三雄宝成、丰泰、钰齐表态：制鞋产业复苏在即

随著各国陆续解除封城，Nike、Adidas等运动品牌门市亦重新开业，加上NBA宣布7/31复赛，且第三季为制鞋业传统旺季，让市场多期待制鞋产业复苏在即。

但事实上，近期品牌客户仍持续观察库存及销售状况做调整，制鞋厂还未从客户端接收到较明朗的氛围，制鞋三雄：宝成、丰泰、钰齐对第三季展望都还偏保守，市场多预估，制鞋业要回温，最快也要看到今年第四季。

制程较长，使品牌订单调整多落在Q2、Q3

观察制鞋三雄的营收表现，除了宝成Q1主要受到通路事业”宝胜国际”店面关闭，影响营收动能，使营收呈现年减外，包含丰泰、钰齐-KY，第一季营收都还是正成长。

丰泰总裁陈昭吉就透露，疫情一开始时，品牌虽然门市关闭、卖得不好，但其实对代工厂的影响还没有发生，因为订单早就收了，就算有少部分客户，会取消订单，但动作也不是很大。陈昭吉认为，反而是品牌接下来的(砍单)动作才会扩大，品牌的恢复跟代工厂订单会有一段时间差。

法人分析，以Nike来看，订单调整估从6月起力道会加大，预估第三季对供应商砍单幅度达3~4成，而Adidas砍单状况则较Nike稍好，但仍属低迷；而其他户外运动品牌如: Columbia、The North Face、Decathlon等，也因制程所需时间较长，预期真正订单调整时间多将落在第二、三季。

近期品牌客户持续观察库存及销售状况做调整，制鞋厂还未从客户端接收到较明朗的氛围；市场认为，就算品牌下单后，代工厂需约2~3个月时间才能出货、认营收，因此对制鞋看法最快需至第四季营运才会回温。

宝成积极撙节开支，制鞋续调整、通路先回温

宝成的制鞋业务第二季仍持续调整中，法人推估，第二季成品鞋出货量将衰退 20~30%，且将持续调整至第三季；不过，通路方面，随著4、5月店面门市重启，营运则可望逐季回升。

宝成针对疫情冲击，则积极做撙节开支的工作，包含陆续实施高阶主管减薪1~3成，6月起台湾员工、海外台干总共5千多人轮流休无薪假，另外，中国湖北厂关厂裁员4000人，越南厂也传出有人力调整计画，希望降低集团成本负担。

法人亦认为，宝成通路业务在第二季就有望转亏为盈，今年通路事业约较去年持平或微幅下降。而制鞋业务方面，品牌经过第二、三季的库存调整后，第四季拉货动能有机会回升，预估衰退幅度有望收窄。

丰泰为品牌核心厂，景气复苏后动能最强

丰泰4月营运转降，营收年减逾一成，主要受印度厂停工影响，5月营收略见回升，但仍较去年同期下滑8%，法人预期，随著客户订单调整动作加大，接下来6、7月营收年减幅恐扩大至双位数，下半年营收的年减幅估较上半年扩大。

景气尚未见到明显复苏动能，使丰泰针对今年扩厂计画先喊卡，总产能将维持去年1亿2400万双，今年资本支出预估也将较去年逾30亿元大幅缩水，先保留现金渡过寒冬。

不过，法人分析，丰泰是主要运动品牌客户的核心供应厂商，在品牌库存调整结束、景气回温后，有望领先得到订单护体；公司也认为，如果疫情没有扩大恶化下，最快第四季就有机会见到营运回温。

钰齐:Q4景气较明朗，今年续增产、速度则放缓

钰齐5月营收冲高，回升至10亿元以上，月增近三倍，法人分析，部分是4月订单至5月出货认营收，6月营收估回落至7~8亿元，而第三季目前看较第二季约持平或略降。

展望后市，钰齐亦认为，由于新冠肺炎疫情急速恶化，品牌客户态度转趋保守，目前保守看待秋冬鞋款订单(出货期间为4-9月，6-7月是最高峰)，第二、三季仍持保守看待，但随著疫情趋缓及各国陆续解封，预期第四季景气可望比较明朗。

而钰齐今年原计画要扩产15-20%，公司表示，今年还是要增加产能，只是速度跟幅度要放慢，视后续市场变化且战且走。