嘉树：核心PCE数据会让市场预期水落石出

各位好，今天是11月24日，周三。

由于本周的感恩节假期，所以数据都有提前，本来是周四周五的数据全部提前到了今晚公布，造成今晚的基本面非常拥挤，其中的重中之重就是核心PCE数据的同比和环比数据了，这是美联储最为关注的通胀数据，也是除了就业数据之外目前市场上最关注的数据之一，只不过现在的通胀数据对市场产生的影响和之前还不太一样！

按照我们之前固有的思路来看通胀，如果通胀飙升的话，黄金一般是上涨的，因为黄金是用来对抗通胀的最佳选择，但是这个逻辑在黄金市场上已经很久不用了，为什么呢？因为很长时间了，市场一直在收紧预期中，通胀不断的飙升，市场预计美联储会进行货币政策收紧，从而利空黄金，所以很长一段时间，通胀上涨，黄金不涨反跌，当时很多人在很长时间里都没能明白这一点，每次通胀数据飙升，黄金下跌之后都有人来问这样的问题，但是后来随着美联储缩债落地，同时表示不那么着急进行加息，黄金和通胀又回归到了最开始的关系，所以上个月的CPI数据飙升，黄金是走出了上涨的。

文字叙述比较乱啊，我们来总结一下黄金和通胀的关系的变迁：1、黄金和通胀同涨同跌，因为黄金是对抗通胀的。2、通胀上涨，缩债预期增强，黄金下跌。3、缩债落地并且不急于加息，通胀上涨，黄金上涨。那么现在是来到了4，在鲍威尔成功连任之后，又让市场在2和3之间犯了难，到底是走通胀预期还是加息预期，黄金到底是要对抗通胀还是要受加息预期的影响呢？今晚PCE数据公布之后，市场将给出自己的答案。

虽然现在去预测黄金今晚的波动方向和赌博无异，但是每个人心中都有自己的一个答案，我肯定也有我的，我就把我的看法和原因分享给大家，仅作为一个参考！

先来看下今晚的PCE数据，核心PCE的同比数据，前值是3.6%，市场预期回到4.1%，也就是说市场预期美国通胀将会继续飙升，而根据上个月的CPI数据来看的话，今晚PCE数据飙升的概率也是比较大的，那我们肯定要先锁定一个变量，再去预测另一个变量，如果今晚PCE数据如市场预期一样再次出现大幅飙升，黄金将会怎么走呢？

我个人认为黄金还会和上次CPI数据公布时的走势保持一致，也就是如果通胀继续飙升，黄金将会上涨，美联储的缩债刚刚落地，而且强调不会急于加息，所以上次，CPI数据飙升的时候并未带动加息预期进一步走强，从而利好黄金，那这么短的时间，美联储主席还是鲍威尔这个鸽派，加息预期不会这么快就回归的，而且布雷纳德这个超级大鸽派已经被提名为副主席，可预见的是，美联储的货币政策可能会在明年更加保守，市场不会对布雷纳德这个大鸽派视而不见。

而且最最重要的一点是，明年的美国国会中期选举，我之前的一篇文章《嘉树：鲍威尔还是布雷纳德，拜登陷入两难》中曾经分析过，拜登的选择将会代表不同的政策去向，最终拜登还是选择了鲍威尔，首先呢，选择鲍威尔是一张安全牌，不会耗费太多精力，也不会引起共和党的大面积反对，而且现在选择鲍威尔连任，鲍威尔会不会投桃报李，在明年继续选择性忽视一些经济指标，继续维持目前宽松的货币政策，而在中期选举之后再开始鼓吹加息，我认为这是很有可能的，我之前一直的观点就是，在缩债落地之后，一直到明年加息预期释放之前，对黄金来说都是相对利好的，而黄金的这波下跌更多还是因为布雷纳德比鲍威尔更鸽而已，最终鲍威尔的连任让市场预期落空，但是这并不意味着鲍威尔就是一个鹰派了，上次作为美联储理事，鲍威尔是收紧的坚定支持者，最终导致缩减恐慌，这也是导致鲍威尔目前畏首畏尾的主要原因之一，所以我认为美联储目前依然是一个偏鸽派的美联储，最起码在明年的中期选举之前不会有什么太鹰派的举动，除非通胀真的失控。

所以我认为如果今晚通胀上涨，但不是失控的飙升，黄金大概率还是会走对冲通胀的逻辑，走出反弹，这只是个人预期，我建议，如果没有持仓的，就不要去掺和今晚的行情了，数据太多，而且预期不一致，关键是每种预期逻辑还都说的通，建议是等今晚数据过后再进行操作！