48座万达广场大甩卖背后:王健林“断腕式”自救能走多远?

2025年05月27日12:32:06 财经 1483

万达再出售万达广场,此次是大规模、力度惊人,数量或超过去两年总和。5月26日,“王健林再卖48座万达广场”的话题一度冲上微博热搜第一的位置。

据国家市场监督管理总局网站近日信息显示,已批准太盟珠海、高和丰德等经营者收购北京银河万达企业管理有限公司等48家公司股权案。

面对此次资产处置,万达集团未作任何官方回应。

在去年3月底引入太盟集团等投资人600亿元投资后,万达为何还一直处于“卖卖卖”中?更耐人寻味的是,此次接盘方几乎都是万达的“老熟人”,背后究竟藏着怎样的商业逻辑?

资产包“肥瘦搭配”

据了解,此次资产包收购主体分别为太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达、阳光人寿保险,直接或通过其各自关联方共同设立合营企业,并通过合营企业收购大连万达直接或间接持有的48家目标公司的100%股权。

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截图来自国家市场监督管理总局网站。

交易前,大连万达直接或间接持有目标公司100%股权,单独控制目标公司。交易后,太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿将共同控制合营企业,合营企业将持有目标公司100%股权。

据了解,这48家目标公司分别涉及北京、上海、广州、成都、东莞、南宁、西安、厦门、杭州、南京、武汉、哈尔滨、南宁、石家庄、福州、榆林、绍兴、绵阳、莆田、宜宾、晋中、齐齐哈尔等多个城市的万达广场项目。

既有一、二线城市资产,也有三、四线城市项目。

“从资产包构成来看,本次交易呈现出典型的‘肥瘦搭配’特征。”在镜鉴咨询创始人张宏伟看来,既包含一线及强二线城市的核心商业资产,也涵盖了部分低能级城市的项目。这种组合式打包出售是大型资产交易的常见策略——若单独出售优质资产将影响卖方整体收益,而买方通常更青睐保值性强的资产。从这次交易来看,双方各取所需。

张宏伟指出,对万达而言,此次资产处置实现了三重目标:一是快速回笼资金缓解短期债务压力,二是为企业日常运营注入流动性,三是通过剥离非核心资产实现轻装上阵。对于接盘方联合资本而言,抄底了一波优质资产。

“现阶段,断臂求生不是一件坏事。”张宏伟如此评价道。

王健林还有多少“底牌”?

事实上,万达广场的“卖卖卖”早已不是新闻。过去两年来,万达已出售多个万达广场项目,新华保险、阳光保险、大家人寿等险资为主要接盘方。

2023年、2024年,上海金山万达广场、广州萝岗万达广场、湖州万达广场、太仓万达广场、厦门殿前万达广场、呼和浩特万达广场、海口万达广场、福州白湖亭万达广场、合肥万达广场、宜春万达广场、烟台芝罘万达广场、北京万达广场等均发生股权变更。

据不完全统计,过去两年,万达出售超过30座万达广场。

今年1-2月份,位于宣城、铜陵、安阳、四平、扬州的5座万达广场,也被新华保险旗下的坤华股权投资先后收购。

万达广场还剩多少?万达官网显示,截至2023年底,已在全国31个省、自治区、直辖市的227座城市开业498座万达广场。珠海万达商管集团2024年年会曾透露,当年新开业万达广场25个。

而这场持续两年多的资产处置大戏,正在慢慢改写中国商业地产的格局版图。

“老友记”背后的资本棋局

细数此次接盘方阵容,几乎都是万达的“老熟人”——太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达、阳光人寿保险,与万达有着千丝万缕的资本纠葛。

太盟珠海背后站着太盟投资集团。为了解决流动性危机,2023年12月12日,太盟集团与大连万达商管集团共同宣布签署投资框架协议,对珠海万达商管进行股权重组。按照协议,大连万达商管持股40%,太盟等投资人持股60%。

这场“救命钱”交易在次年3月30日正式落地,太盟集团、中信资本、Ares Management旗下基金(Ares)、阿布扎比投资局(ADIA)旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司(Mubadala Investment Company)在大连正式签署投资协议,联合向大连新达盟投资约600亿元,合计持股60%,大连万达商管持股40%。

腾讯控股的身份更为特殊——不仅战略投资过万达商管集团,还是珠海万达商管对赌协议中的22家战投方之一。京东潘达背后的京东集团,同样与万达商管集团有过战略投资的“前缘”。至于阳光人寿保险,更是万达广场的“老主顾”,此前已陆续“吃下”合肥、东莞、湖州等多地的万达广场项目。

还有阳光人寿保险,此前已经收购多个万达广场,诸如位于合肥、东莞、湖州、广州等地的项目。

令人费解的是,明明已经拿到600亿元输血,万达为何还在继续“卖血求生”?张宏伟分析称,从逻辑上来看,存在以资抵债的可能性,但是还需要看具体条款,这次交易与此前的对赌协议是否有直接的关联。

除了失去对珠海万达商管的绝对控制权、旗下万达广场接连易主外,万达还减持了万达电影股权,多家子公司更是频频遭遇股权冻结。

如今的万达,日子仍不太好过。

张宏伟指出,这次48座万达广场的打包出售,也折射出当前民营房企面临的融资困境:公开市场融资渠道仍然受限,行业融资环境仍有待进一步改善。

新京报贝壳财经记者 段文平

编辑 杨娟娟

校对 贾宁

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