来源：TMTguanchawang
2025年，对君乐宝来说，可谓到了关键的一年。早在2022年，君乐宝就设定了目标：2025年力争销售额达到500亿元；同时，争取在2025年完成上市。
2008年三鹿事件后，尽管君乐宝产品在这场危机中检验合格，但市场压力迫使其选择了低价策略，从而获得了“价格屠夫”的称号。这一策略确实在短期内带来了销量的激增和品牌的广泛传播，但长期而言，却导致毛利率难以提升，利润压力巨大。君乐宝曾试图通过高端化进程来摆脱这一困境，推出了诸如“悦鲜活”、“纯享”等高端品牌，但在伊利、蒙牛等老牌企业的强烈竞争下，其市场份额始终难以有显著提升。
更为严重的是，君乐宝在追求快速扩张的过程中，不惜背负高额负债。从2019年与蒙牛分手后，君乐宝引入了多家投资机构，开启了疯狂的并购模式。2020年3月，红杉中国宣布完成对君乐宝的战略投资，此轮投资方还有高瓴、建投创发、中秦兴龙等机构。同年6月，君乐宝又获一笔股权融资，投资方为平安创投和中秦兴龙。2021年年底和2023年7月，君乐宝完成了两轮融资，投资方包括博佳资本、厚生投资、弘章投资、国投创益、河北广电、瑞胜资本等。
“钱多了”之后，君乐宝开启并购模式，为上市做准备。2021年，君乐宝战略投资了奶酪产品供应商思克奇；2022年，其收购了来思尔乳业股份。进入2023年，君乐宝更是加速了其投资并购的步伐，至少发起了6起相关交易，包括入股酪神世家、收购来思尔智能化和银桥乳业股份，以及对茉酸奶和一然生物进行战略投资。
并购对于君乐宝来说不完全是良药，也随之带来了负债较高的问题。根据已披露数据，2022年，君乐宝资产总额约210.89亿元，净资产约47.17亿元，负债率约为78%。同一时期，伊利、蒙牛的资产负债率为58.66%和57.52%。这种“负债扩张”的模式虽然短期内提升了市场占有率，但长期来看，却使企业的抗风险能力大幅下降。一旦市场出现波动，君乐宝就可能陷入资金链危机。此外，快速扩张带来的整合成本也对企业的长期发展构成了严重威胁。
君乐宝的财务状况更是令人担忧。较高的负债率不仅使投资者对其财务健康状况和偿债能力产生质疑，更对其IPO估值产生了负面影响。在盈利能力方面，君乐宝也远不及同行业其他企业。长期依赖低价策略导致其净利润率极低，即使在营收高速增长的时期，净利润率也仅为2%-4%。这种盈利能力的不佳，使得君乐宝在未来的盈利增长能力面临严峻挑战。
而乳制品行业整体增长放缓的背景，更是给君乐宝的IPO之路增添了重重困难。随着伊利、蒙牛等乳企巨头营收的同比下滑，投资者对乳业板块的投资热情逐渐减退。其他乳企如认养一头牛、完达山乳业等在上市过程中也遭遇了挫折，这无疑给君乐宝的IPO带来了更为严峻的市场考验。
除了财务和盈利能力的困境外，君乐宝在食品安全方面的表现也令人担忧。在黑猫投诉平台上，关于君乐宝的投诉屡见不鲜，涉及异物、保质期内变质等多个方面。这些问题不仅损害了消费者的权益，更对企业的品牌形象和声誉造成了严重影响。
2024年10月底，一则视频在网络上掀起轩然大波，一位江苏宝妈称，她的女儿在饮用君乐宝“优佳牧场”纯牛奶时，感觉口中有渣滓，随后她倒出牛奶发现里面竟然有黑色异物。发现问题后，该消费者第一时间进行了投诉，并将涉事产品送到了派出所。君乐宝方面随后将涉事产品送往无锡市食品安全检验检测中心进行检测。
综上所述，君乐宝在IPO之路上面临着高负债、低利润、行业增长放缓以及食品安全问题等多重困境。这些问题相互交织，使得君乐宝的上市之路充满了不确定性和挑战。在未来，君乐宝需要更加审慎地考虑其发展战略和路径选择，以化解当前面临的困境并实现可持续发展。然而，在当前的市场环境下，这无疑是一项艰巨的任务。
