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随着多地疫情反弹及相关防疫措施收紧，9月中国服务业在经历了三个月的扩张之后，重现收缩态势。
10月8日公布的9月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得49.3，较8月下降5.7个百分点，6月以来首次落至荣枯线以下。
此前公布的9月财新中国制造业PMI下降1.4个百分点至48.1，与5月持平，同为近五个月来低点。两大行业PMI回落，拖累财新中国综合PMI放缓4.5个百分点至48.5，为6月以来首次降至收缩区间。
从分项数据看，9月服务业经营活动指数和新订单指数不同程度回落，均为6月以来首次降至收缩区间，显示供需双弱。受访企业普遍表示，由于疫情及静默管制等防控措施，服务业经营受限，需求减弱。
当前疫情形势依然严峻复杂，疫情管控措施对经济的负面影响依然较为显著。9月以来，多地疫情卷土重来，部分重点地区确诊病例数目较8月明显增加，服务业供需同时下滑，拖累就业加速收缩，导致服务业积压业务量指数连续第二个月高于临界点。
与受疫情影响的中国服务业PMI下滑相比，国家统计局公布的9月制造业PMI上升0.7个百分点至50.1，两个月后重回线上，处2013年以来同期中低位；较8月上行0.7个百分点，上行幅度远超过去5年同期平均水平。
实际上9月份本属制造业传统旺季，而今年明显回升与发电量回升有关。9月电煤保供专项行动步入尾声，截至9月20日国家铁路累计发送电煤4.1亿吨，同比增长32.1%;全国363家铁路直供电厂存煤6333万吨，同比增长104.6%。有力地保障了火电的用煤需求以及工业的生产。
9月29日，央行、银保监阶段性调整差别化住屋信贷政策——对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住屋商业性个人住屋贷款利率下限。四季度商品房销售面积增速或有望见底回升。
社融增速的回升将传导至制造业复苏，预计四季度PMI可能继续保持平稳回升态势。主要是因为我们认为货币政策上还会有一定的放松空间，并通过刺激商品房市场的回暖来支撑制造业的需求。
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