在生命科學領域的眾多研究方向中，細胞焦亡現在炙手可熱。
今年初，炎明生物科技有限公司（Pyrotech Therapeutics）正式成立，邵峰院士為聯合創始人，他的另一重身份是科學家，最重要的科研成果就是對細胞焦亡的研究，這為本就持續升溫的細胞焦亡研究添了一把火。
細胞焦亡是一種由炎性小體引發的細胞程序性死亡，隨着細胞膜地破裂，釋放出的內容物可以激活人體內強烈的免疫反應。
細胞焦亡在疾病治療領域究竟有什麼應用前景？試驗結果顯示，在乳腺癌治療上，少量腫瘤細胞誘發焦亡，就會引起T細胞介導的免疫反應，從而抑制腫瘤的生長；敗血症治療方面，在被細菌感染的循環系統細胞發生焦亡之前，只要抑制其任何一個環節，就能阻止細菌感染引起的過度焦亡而導致的敗血症。敗血症死亡率高達30%-70%，至今沒有有效藥物，尋找相關抑製劑，已經受到了藥物研發領域和工業界的關注。
目前，免疫治療廣泛應用於腫瘤治療，也催生了國內龐大的PD-1抗體藥物研發生產企業，但是，PD-1抑製劑單葯的有效性僅在20%左右，即便聯合用藥能提高其有效性，作為全球範圍內第二大致死病因的癌症也還需要更多的療法突破，細胞焦亡的相關研究成果，就是一個腫瘤免疫治療的一個潛在的新方向。
什麼物質以何種機制最終引發了細胞焦亡，便是炎明生物創始人邵峰院士多年來的研究課題，其中就有潛在的免疫腫瘤治療的靶點，進一步地，能夠激活該靶點的激動劑就有可能成為抗腫瘤藥物研發的新方向。
讓有應用潛力的科研成果躺在論文中或是待在實驗室里，是極大的浪費。6年前就涉足醫療賽道早期投資的和玉資本創始人兼合伙人曾玉也這麼認為，她信仰的下一個大事情（The Next Big Thing）正是原始創新的First-in-Class創新葯，而邵峰是她一直在學界尋找的「原創性」科研的拓荒者。
從科學家到疊加創業者的雙身份，邵峰邁出的這一步，曾玉和她的團隊翹首以盼。
和玉資本（MSA Capital）創始人兼管理合伙人，曾玉
捕獲早期機會
去年10月，炎明生物正式成立，今年1月，成立不足三個月的炎明生物完成了天使輪融資，由和玉資本（MSA Capital）、禮來亞洲基金（LAV）,峰瑞資本等基金共同投資。日前，炎明生物宣布其位於北京市中關村生命科學園的研發中心正式投入使用，佔地面積3400平米，目前，已有四十多名科研人員在此開展多個全新靶點的新葯研發項目。
對於曾玉來說，炎明生物這個標的一早就志在必得。在創投領域戎馬倥傯20載，穿越過了4-5個周期，曾玉的身份幾經轉變，從FA到投資基金，再到現在做直投，她擁有一張堪稱華麗的被投企業名單——華大基因、醫渡科技、BOSS直聘、蔚來汽車等等。
不可複製的從業經歷讓曾玉對早期投資的方向把握、標的篩選有着靈敏的嗅覺，第一次接觸到邵峰，她就認定了不論是投人還是投技術，邵峰都是不二人選，他唯一缺的就是一個管理者。
2019年的「未來科學大獎」頒獎禮上，邵峰是獲獎人之一，而坐在嘉賓席的曾玉是「未來論壇」的發起理事之一，論壇覆蓋領域包括物理、化學、數學、生命科學、醫療、科技，話題從人工智能、未來計算機。「未來科學大獎」更是被業內稱為「中國的諾貝爾獎」。
邵峰走上領獎台，卻與曾玉在照片上看到的形象判若兩人，不止於此，邵峰的獲獎感言也讓曾玉印象深刻，他說，做科學是很艱難的過程，經常面臨著90%、甚至95%的失敗，但要經常告訴自己、告訴團隊「我們肯定能搞定」，最終也確實搞定了大部分。
在距離頒獎3個月前，邵峰接到了電話通知，雖然表現平靜，但他暗下決心，為了十分鐘的台上亮相，邵峰開始減肥。曾玉看到的這位獲獎者已經比之前瘦了15公斤。即便在科研之外，願意離開舒適區，擅於制定目標，且能嚴格自律地去達成，邵峰院士高度統一的行事作風和對承諾的重視，也是創業者中不可多得的品質。
「我從來不相信天賦，因為聰明的人太多了。但我特別喜歡看到一個創業者All in的Conviction，這個信念的強大程度會決定事情的成敗。」曾玉說道。
頒獎禮後，曾玉一直在跟蹤邵峰的動態，用了半年多的時間鼓勵邵峰創業。直到2020年的夏天，邵峰聯手合伙人鄧天敬，做出了創業的決定。「要把研究成果變成吃的葯、醫院裏用的治療方案，」這是邵峰在一次公開活動上對於自己創業初衷的樸素表達。對曾玉來講終於有了難得的投資機會。
曾玉認為，「這是一個完美的團隊，十分互補，一位是世界級的科學家，另一位是國際產業大咖。」
在成為炎明生物創始人兼CEO之前，鄧天敬博世擔任保諾科技（BioDuro）中國CEO以及BioDuro-Sundia全球葯研總裁，在保諾這座新葯研發的「黃埔軍校」，鄧天敬供職超過15年。
對於創新葯和醫療行業的早期投資，團隊的搭配是曾玉會着重考慮的要素，「與互聯網創業不同，好的Engineer可以是好的產品經理，還有可能是好的管理者，但在醫藥領域，大部分的科學家即使能學習管理技能，我們也不期望發生，因為那是一種社會資源浪費。頂級科學家搭配頂級管理者，大家各有所長，才是非常完美、務實的組合。」
除此之外，還有兩大關鍵條件——掌握生物科技浪頭前沿的技術，提前看到大的趨勢流向。
下一個黃金時代，屬於原始創新葯
所有的優勢都無法抵擋趨勢，這在移動互聯網幾乎取締PC互聯網的過程中被充分詮釋。
曾玉久經沙場，已經形成的風口沒有誘惑力，她更熱衷於提前押中下一個爆發點。這也是曾玉能在華大基因遇冷時伸出援手、洞悉醫療AI大數據發展前景成為醫渡科技早期投資人的重要原因。
提前看到爆發標的的前提，曾玉認為是看清大勢，找到「The Next Big Thing」。
和玉資本首次出手醫療賽道之前，曾玉對這一領域生髮了興趣，她興奮於AI 技術和生物科技的發展都在攀登巔峰，當這二者在峰頂匯合時，必然會產生大規模的新的商業模式。
一款新葯從研發到上市要跨越漫長的三大步，從臨床前研究，一、二、三期臨床試驗，以及上市後監測的四期臨床，期間耗資十億美元級別，整個流程一般需要十多年的時間，屬於資本難以窺見全貌的「暗房操作」。
「生物科技和AI、IT技術的結合，會提升新葯研發的效率，也會讓整個過程更加透明化。」曾玉認為，在醫藥研發領域，雖然目前創業者和資本扎堆湧入的仿製葯仍有市場，但在未來的十年甚至二十年，都將會是源頭創新葯真正的黃金時代。
在曾玉看來，中國的專利保護制度愈發完善、中國生物科技領域科學家在國際頂流學術期刊上發表的論文量激增，而VC、PE行業也在向科研成果轉化釋放出積極的投資意願，成熟專業的生物科技管理人才層出，這都是「黃金時代」到來的標誌性變化。
「我們內部也在不斷學習和擴充團隊，就像是在奔走相告——趨勢來了，大家要明確看到，還要對這個趨勢有很強的 Conviction，相信它，投資它。」在這個大趨勢之下，一直在相關領域中沉澱積累的科學家願意站出來創業，是曾玉認為很難能可貴的事情。
在國外，科學家創業稀鬆平常，但在中國，將科學家「拉出」實驗室，卻是稀有事件。但隨着科研進入極其細分的領域，生物科技科研成果的轉化已經有了明確的應用方向，針對腫瘤患者的靶向藥物、抗體藥物，以及針對各種流行病毒的疫苗，就是很好的例子，還有更多遺傳性疾病在等待結束無葯可用的窘境。產業追趕科研的腳步正在加快，科學家被發展大勢「推出」了實驗室，科技的力量也在真金白銀地轉換為生產力
與此同時，還有利好政策的頻繁釋放做支撐，資本市場張臂擁抱的態度轉變，都共同構成了科學家「走出來」的基礎。
2015年深化醫療改革以來，鼓勵創新成為重要方向，中國先後加入了ICH、MAH，並與全球同步臨床試驗，同時提速新葯審評審批。數據顯示，2018年-2020年，中國一類創新葯獲批數量達到37個，從以前的平均每年一個，加速到平均每月審批通過一個創新葯。這激發了創新葯領域的創業熱情。
2018年4月，香港聯交所修訂了主板上市規則，新增第18A章《生物科技公司》，允許未有收入、未有利潤的生物科技公司提交上市申請。2019年7月，科創板開板，其中第五套上市標準對企業的營收、凈利潤、現金流等情況均無影響指標，幾乎是為生物醫藥公司「量身打造」。
「二級市場的公開准入，給了一級市場早期投資人更多信心，去布局長周期的創新葯研發，整個原始創新的體系在初步形成。」曾玉說道。
押注創新葯，要有耐心，要細水長流
千禧年以來，互聯網創業與創投資本共同生長，但在TMT領域總結來的投資經驗並不適配於醫藥賽道。
「在移動互聯網行業，一旦產品經過了從0到1的打磨，就會有一個非常快速的爆發，從1到100是Go Viral的狀態，是指數級的爆髮式增長。」曾玉說醫藥不同，不需要拿錢買流量、做補貼，快速佔據市場，「醫療投資一定要有耐心，跟着團隊從小一起長大，整個周期至少是10年起步。」
創新葯企業的生長很慢，步驟繁複，經歷了時間難以估量的基礎研究及藥物發現，再通過臨床前研究，接着展開臨床試驗，包括一期的安全性試驗、二期的藥物有效性試驗、三期擴大有效性試驗，上市後，還面臨大範圍人群應用後的療效和不良反應監測，也就是四期臨床。而且這還是一場0和1的遊戲，其中任何一步無法踩實，最終就是徒勞。
因為周期長，步驟多，在曾玉看來，醫藥創企需要的是量大的密集型資金支持，「我更希望看到有持續的長期資金來支持他們。」
6年來，和玉資本針對生物科技賽道下了重注，搭建醫療投資團隊，集結業內頂級專家，至今在TMT和醫療賽道的投資已經超過了100起。
入局醫藥投資賽道，資本需要做大量的前期準備，既要識別賽道屬性，還要有足夠專業的團隊。在和玉資本，除了自建的醫療投資團隊外，醫藥領域的頂級科學家、專業諮詢公司以及和玉資本被投醫藥企業創始人共同組成了強大的「外腦」，是項目盡調過程中不能省略的環節。
「這三種類型的『外腦』在幫我們看我們可能沒看清楚的角落，是不斷夯實和Reference Check的過程，保證我們大概率投中一家好的公司。」
看得項目越多，越覺得自己知識貧乏，曾玉並未滿足於眼前的成就。不間斷地交流開會已經是她的生活方式，每個工作日見5、6個創業者。她說，「一周沒有和聰明的大腦對話，沒有接觸新鮮的領域，那這周就白過了，不過，至今還沒有過這種情況。」
即便做足了研究準備工作，具備快速決策的能力，但說起每一筆投資，曾玉的回答都是「如履薄冰」，是「敬畏」。在醫藥賽道，這種敬畏感尤明顯。但是這是和玉資本看好並有強烈信仰的行業，也是和玉資本影響力投資（Impact Investment）的一部分。
（本文首發於鈦媒體App，作者丨楊亞茹，編輯丨孫騁）
