廣州又有一家老牌房企要撐不住了。
截至2026年3月31日，方圓合併報表層面已到期未支付的債務本金合計66.16億元，對外擔保層面涉及逾期債務本金14.63億元，累計超過80億元。
4月16日，方圓又被判對旗下子公司逾33億元債務承擔連帶清償責任。
明面上看，方圓累計涉險債務已超百億元，再加上自身還有多起已判決或未決訴訟纏身，公司已瀕臨技術性破產邊緣。
方圓，能挺過這一關嗎？
說起來，方圓也屬於一家不走尋常路的房企。
在上世紀末那場轟轟烈烈的「下海潮」中，潮汕人方明辭去了律師的工作，一頭扎進當時野蠻生長的房地產行業，於1997年創立了方圓集團。
方明沒有像同期許多房企老闆那樣走「高周轉、快擴張」的路子，而是選擇深耕「現代東方人居」。說白了，就是做中式住宅。
這在當年很另類，2000年前後的廣州樓市，大部分開發商都在卷歐式、卷洋氣，方圓卻在白雲區接連打出了白雲高爾夫花園、荷塘月色、雲山詩意等一批「東方味道」極濃的樓盤。
這些小區帶入戶花園、有中式園林、外立面是傳統的嶺南風格，放在今天看，可能不覺得多稀奇，但在2005年前後，那個遍地歐式羅馬柱的年代，方圓的房子確實讓人眼前一亮。
△雲山詩意園林（圖片來源：貝殼）
方圓還因此躋身中國房地產百強企業，在廣州地產圈，它不算最大，但絕對算最有辨識度的。
不過，雖然方圓的品牌主張是慢的、需要沉澱的，但並不代表它沒有衝出去的衝動。
2006年前後，方圓啟動ipo，從廣州走出去，在常州、崑山、蘇州、成都等地落子布局，ipo申請已經通過了聆訊，然而2008年金融風暴一來，樓市急轉直下，ipo被束之高閣。
後來方明以物業平台「方圓房服集團」在港股上市，但那始終不是地產開發主業。
上市這塊短板，是方圓在融資能力上的先天不足，當行業進入下行周期、融資渠道全面收緊時，它比那些上了市、有融資通道的同行，少了一根最重要的「氧氣管道」。
問題來了，如果方圓一向是穩健打法，為何會陷入如今的危機？
這又要從舊改說起。
2018年方圓成立廣東方圓城市更新投資有限公司後，短短兩年間，陸續拿下了海珠區鳳和新市頭村、荔灣鶴洞村、南沙東瓜宇村、番禺沙溪村、增城塘美村等多箇舊改項目，加上大井村在內，方圓在廣州操刀的舊改項目一度達到六個，總建面超過500萬方，總投資額超過300億元。
舊改看起來是「香餑餑」，但對一個原本資金體量就不算大的民營房企來說，超過300億的盤子還是太重了。
其中，投資額最大的番禺沙溪村舊改，就是最典型的教訓。
2019年，升龍和方圓聯合體拿下這個項目，改造範圍169公頃，總投資約398億元，方圓持股40%。
方圓本以為能分到一大塊蛋糕，結果呢？六年過去了，簽約率始終卡在七成以下，表決期限一延再延。
到了前不久，局勢徹底攤牌，星河灣正式入股沙溪舊改，拿下了90%股權，全面負責開發建設，升龍和方圓僅保留10%股權。
可以說，方圓在這場400億的大棋局裡，基本是凈身出戶。更麻煩的是，批後表決方案將於2026年7月31日到期，如果到期前方案不通過，合作企業不僅要返還5億元保證金，還要賠付等額違約金。
鶴洞村舊改同樣讓方圓進退兩難，2019年方圓拿下鶴洞村舊改合作資格，村民簽約率一度達到98%。
△鶴洞村周邊航拍（攝於2022年）
但2023年8月方圓傳來暴雷的消息後，鶴洞村的舊改推進隨之停擺，直到去年6月傳出復工消息，但項目能否真正落地，仍是一個問號。
另外一個關注度較高的舊改項目，是廣州塔下的新市頭村舊改，由方圓和美林合作操刀，案名方圓美林·濱江壹號。
△圖片來源：廣州濱江壹號
這個項目倒是順利入了市，主推建面約90-132㎡的精裝三至四房。
不過，陽光家緣網簽數據顯示，項目早在2023年就拿了預售證，如今已經賣成了現房，仍有近三分之一房源未網簽，貝殼上顯示項目當前在售均價約7.5萬元/㎡，
可以說，方圓原本想靠舊改做大規模、補足土儲，但這些項目的資金沉澱周期遠遠超出預期，在融資渠道凍結、銷售回款不暢的雙重夾擊下，舊改非但沒能成為翻身仗，反而成了壓垮方圓的最後一根稻草。
回到文章開頭的問題，方圓還能挺過去嗎？
先看最直接的數據，截至2025年一季度末，方圓地產的凈資產已經跌至-2億元，方圓已經資不抵債。
除了超80億元的逾期債務壓頂，方圓還有存續境內債券1隻，餘額9.18億元處於展期狀態；存續境外美元債1隻，餘額3.4億美元，已全部違約。
當然，也不是沒有喘息的空間，去年8月，方圓與某金融機構達成借款續期協議，將約4.4億元貸款展期至2026年12月6日，這說明至少部分債權人還願意給方圓時間。
但這4.4億元的展期，對過百億的債務窟窿來說，杯水車薪。
總結而言，方圓短期內自救的概率極低，中長期則取決於債權人能否達成一致、資產處置是否順利。
如果方圓能夠推動整體債務重組，或許還能找到一條生路，比如通過出售優質資產或引入戰略投資者來換取喘息空間。
但從當前情況看，這個方向阻力巨大，畢竟資產市場估值低迷，願意接盤的買家屈指可數，債務結構又極其複雜。
若重組失敗，大概率只能走向破產清算或司法重整了。
對於方圓這家房企你又怎麼看？歡迎評論區聊聊~
