作者 | 納蘭
2016年的創投圈，艾迪是聚光燈下的焦點。
這位北大光華管理學院碩士畢業生，頭頂《創客中國》f4導師、2015年中國創投委優秀股權和創業投資家突出成就獎、投資界2021年50女性投資人等光環，在資本江湖中縱橫捭闔。
她執掌的聯創投資集團股份有限公司，曾在新三板掛牌（nq833502），管理資產規模超百億元，投資版圖覆蓋智能製造、新能源、大數據等多個領域。
同年12月，艾迪聯合喬徽以32.4億元現金收購哈工智能（時名友利控股）29.9%股權，正式入主這家傳統氨綸製造企業。
這場交易堪稱資本市場的「蛇吞象」——艾迪團隊以槓桿資金撬動32億巨資，將一家市值僅50億元的上市公司收入囊中。
收購完成後，艾迪通過無錫聯創人工智能投資企業（有限合夥）持有哈工智能12.42%股權，與喬徽形成一致行動人關係，共同掌控這家機械人概念上市公司。
幾乎同時，艾迪與閆春雨聯手布局天喻信息（300205.sz）。2021年，兩人通過股權受讓成為天喻信息實控人，這家以智能卡、數據安全為主業的企業，成為艾迪資本版圖的第二塊拼圖。
至此，艾迪同時掌舵兩家上市公司，風頭一時無兩。
入主哈工智能後，艾迪團隊迅速開啟「買買買」模式。2017年，公司以9億元收購天津福臻工業裝備有限公司100%股權，溢價率高達213.22%。
這家從事汽車車身智能化柔性生產線設計的企業，被寄予厚望成為哈工智能轉型智能製造的核心引擎。
然沒想到的是，這場併購卻成為艾迪由盛轉衰的開始。
2017年，哈工智能歸母凈利潤尚有432萬元，但隨後便陷入虧損泥潭。2021年至2024年，公司歸母凈利潤分別為-5.89億元、-7.84億元、-4.02億元、-2.15億元，四年累計虧損19.9億元。
審計機構在2024年年報中出具「無法表示意見」的審計報告，直指公司財務報告內部控制存在重大缺陷，包括收入確認政策不清晰、應收賬款壞賬準備計提不足等問題。
更致命的是，哈工智能的併購標的未能兌現業績承諾。天津福臻在收購後三年累計實現凈利潤僅1.2億元，遠低於承諾的2.5億元。2024年，哈工智能計提商譽減值準備3.2億元，徹底擊穿業績底線。
截至2025年6月，公司市值已從巔峰時的200億元縮水至11億元，艾迪團隊持股市值僅剩1億多元，較32億收購成本蒸發97%。
與哈工智能的「併購式衰落」不同，天喻信息的危機源於內部治理失控。
2024年，公司因違規擔保、資金占用等問題被出具否定意見的內部控制審計報告。審計機構披露，天喻信息與某代理商存在4.13億元民間借貸糾紛，涉及未披露的擔保事項；子公司昌喻投資內部控制存在重大缺陷，導致資金被挪用。
2025年5月，武漢市公安局對閆春雨等人涉嫌挪用資金案立案偵查；6月，證監會因信息披露違法違規對天喻信息及閆春雨立案調查。
雙重立案之下，公司股價持續暴跌，市值從2021年的80億元縮水至17億元。更糟糕的是，公司銀行賬戶被司法凍結2.61億元，佔2024年末貨幣資金餘額的56.54%，經營現金流瀕臨斷裂。
實際上，自2021年入主天喻信息以來，公司的經營就幾乎沒有大的起色，當年就虧了1.5億，之後連續兩年小幅盈利之後，2024年巨虧3.64億。
2025年一季度，公司營收僅4537萬元，同比下降86.5%；凈虧損擴大至4019萬元，同比暴跌1200%。
這意味着公司已經幾乎喪失了經營能力。2025年4月，天喻信息被實施退市風險警示（*st）。審計機構直言，公司持續經營能力存在重大不確定性。
在資本棋局潰敗的同時，艾迪還因一次投資決策失誤錯失千億市值。
2016年，泡泡瑪特創始人王寧登上《創客中國》舞台，尋求10%股權融資6000萬元。艾迪作為創投導師，給出6000萬元占股15%的報價，但最終未能達成交易。而紅杉資本中國基金合伙人王岑雖給出1億元意向金，但同樣未能落地。
如今，泡泡瑪特市值已超千億港元，王寧身價突破500億元。艾迪的「保守」與王岑的「猶豫」，成為創投圈的經典反面案例。
王岑在2023年公開承認：「錯過泡泡瑪特是我職業生涯最大的遺憾，當時我們低估了潮玩賽道的爆發力。」
更諷刺的是，艾迪團隊在2021年曾參與某潮玩品牌投資，但因估值分歧退出。該品牌後被高瓴資本以50億元估值接盤，如今市值已超200億元。
艾迪的「精準踏空」，暴露出其投資決策的短視——過度關注短期財務回報，忽視長期賽道潛力。
資本敗局之外，艾迪個人也陷入失信危機。2025年3月，她因拒不履行1.5億元債務被法院列為失信被執行人。中國執行信息公開網顯示，艾迪名下多處房產被查封，銀行賬戶被凍結，但始終未履行還款義務。
根據《公司法》規定，個人所負數額較大的債務到期未清償被列為失信被執行人，不得擔任公司董事。然而，艾迪至今仍擔任天喻信息董事，引發監管關注。
2024年8月，山東證監局對聯創集團、艾迪採取出具警示函的行政監管措施，直指其違反信息披露義務。
2025年6月12日，深交所宣布終止哈工智能上市。公司股票將於6月20日進入退市整理期，7月11日正式摘牌。天喻信息雖未退市，但已連續兩年被出具否定意見的審計報告，疊加實控人被立案調查，退市風險高懸。
艾迪的資本帝國，正面臨全面崩塌。哈工智能的機械人業務淪為「空殼」，天喻信息的數據安全主業陷入虧損泥潭，而她本人也從創投圈「女掌門」淪為失信被執行人。這場持續九年的資本遊戲，最終以一地雞毛收場。
艾迪的敗局，只是近十年無數資本敗局的個例之一，也幾乎復刻了所有導致失敗的因素。
在「併購重組」「跨界轉型」的狂熱中，企業忽視核心能力建設，盲目追逐熱點賽道；創投機構過度關注短期財務回報，忽視長期價值投資；實控人濫用資本槓桿，忽視公司治理與合規風險。
泡泡瑪特的成功與艾迪的失意，形成鮮明對比。前者深耕潮玩賽道十年，構建從ip孵化到渠道運營的全產業鏈；後者在資本遊戲中頻繁騰挪，最終錯失時代機遇。
這或許正是中國資本市場的新常態。如今，艾迪的資本殘局已進入最後清算階段。兩家上市公司的退市倒計時，不僅是艾迪個人的失敗，更是一個時代的落幕。
