隨着美國和中國香港穩定幣（Stablecoin）立法推進，疊加穩定幣巨頭Circle上市預期，意外點燃了A股金融科技板塊。
5月28日—6月5日期間，御銀股份走出五連板，翠微股份、中科金財、恆寶股份等數字貨幣、區塊鏈概念股頻頻漲停。同時，港股相關個股也出現異動。
招商宏觀張靜靜團隊指出，近期，美國和中國香港相繼推出穩定幣監管法案，代表着監管層對穩定幣合法化和規範化的正式接納，為穩定幣發展帶來了生機，打開了全新的投資窗口。
不過，從國內二級市場來看，投資者也需要警惕相關風險。
受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，當前多數（穩定幣）概念企業僅停留在支付技術應用層，尚未觸及發行權或儲備管理等核心環節。在這種「題材先行、實質滯後」的結構性錯配特徵下，投資者需警惕短期情緒透支與實質業務進展脫節的風險。
概念股猛漲背後
近期，穩定幣立法迎來實質性進展：先是美國參議院於5月下旬投票通過《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱《GENIUS法案》）；緊接着，中國香港《穩定幣條例草案》獲得香港立法會通過，並於5月30日在憲報刊登。
「美國和中國香港分別通過穩定幣相關立法，明確了穩定幣監管框架，這是繼比特幣ETF之後，對加密貨幣認可的又一里程碑事件。」華泰證券分析師李健、陳宇軒指出。
資本市場已經「嗅到」了新的投資機會。自5月底以來，在A股、港股市場上，多隻數字貨幣、第三方支付概念股獲得資金追捧。
其中，5月28日—6月5日，A股御銀股份實現5連板；中科金財、恆寶股份、翠微股份分別累計上漲了41.2%、44.9%、50.5%。港股眾安在線、連連數字、移卡近6個交易日分別累計上漲了22.5%、41.9%、88%。
對此，排排網財富研究員隋東向21世紀經濟報道記者分析，近期A股和港股市場穩定幣相關標的顯著走強，核心驅動來自兩大突破性進展：一方面，美國《GENIUS法案》與中國香港《穩定幣條例》相繼落地，標誌着主流金融體系對穩定幣的監管接納度提升，為行業掃除了關鍵的政策不確定性。
另一方面，穩定幣作為加密生態的「基礎貨幣」，其「支付基礎設施+法幣數字化接口」的雙重屬性，恰好契合市場對兼具「政策合規性和技術落地性」的稀缺標的挖掘。
「本輪行情既反映了穩定幣在跨境結算和央行數字貨幣橋接中的長期價值，也暴露出當前概念標的的局限性。」隋東進一步指出。
他分析道，當前多數概念企業僅停留在支付技術應用層，尚未觸及發行權或儲備管理等核心環節。在這種「題材先行、實質滯後」的結構性錯配特徵下，投資者需警惕短期情緒透支與實質業務進展脫節的風險。
暢力資產董事長寶曉輝提到，數字貨幣板塊歷來波動劇烈，題材炒作氛圍較濃，而穩定幣概念作為新興熱點，容易吸引資金炒作。一旦個別龍頭股率先啟動，資金便會迅速形成板塊共振，推動股價上漲，部分投資者可能僅基於概念和市場情緒跟風買入，而忽視了公司的實際業務和盈利能力。
事實上，除了炒作資金，A股穩定幣概念股還吸引了券商、公募基金、私募基金等機構的目光。
中科金財於6月3日披露的投資者關係活動記錄表顯示，2025年5月29日—2025年6月2日，該公司舉辦了線上會議，公司董事長朱燁東參與了本場會議，參與機構則包括：民生證券、國盛證券、國泰基金、國金基金、鵬華基金、博遠基金、華安基金、建信理財、建信基金、華泰資產、博時基金、富國基金、銀華基金、易方達基金、敦和資產、望正資產等。
為何如此火熱？
值得注意的是，不只是監管法案落地，穩定幣行業還將迎來首個上市公司。
全球第二大穩定幣USDC的供應商Circle於6月5日在美國紐約證券交易所（NYSE）上市。作為傳統金融與區塊鏈之間的橋樑，USDC正在與銀行系統進行緊密整合。
穩定幣在境外受到重視的一個原因是，其有望幫助全球商業和金融變得更加高效、快速和包容。
開源證券分析師陳寶健、劉逍遙指出，穩定幣是一種價格相對穩定的加密貨幣，通常與法定貨幣（如美元、歐元）或商品（如黃金）掛鈎。穩定幣的誕生主要是為了解決加密貨幣價格波動過大的問題，目前正在成為連接傳統金融與加密世界的橋樑。
CoinMarketCap數據顯示，截至2025年5月20日，穩定幣總共有232種，總市值超過2400億美元，占整個加密貨幣市值的8%。
李健、陳宇軒分析，穩定幣是一種較為純粹的支付手段，其價值錨定法幣，沒有利息，增值屬性弱。穩定幣省略了傳統支付方式中必需的中心節點和基礎設施，從而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。
對於穩定幣的具體作用，招商宏觀張靜靜團隊指出，穩定幣除了用作加密市場交易媒介、新型金融基礎設施、資產配置工具之外，最重要的用途是去中心化金融，發揮借貸協議抵押物和流動性池核心資產功能，鏈上去中心化應用服務提供商與其原生代幣會隨着穩定幣市場發展有較大增長空間。
此外，張靜靜團隊指出，穩定幣的發展將影響國債市場，並重塑國際貨幣體系。
美國穩定幣法案規定短期國債是儲備資產的合規投資標的，使穩定幣發行機構成為美國國債市場的重要參與者。穩定幣發行機構不僅是國債市場中的「隱形大買家」，也將改變債券收益率結構與流動性格局。此外，穩定幣也在深層次上介入了國際貨幣體系的競爭與重塑。
從全球視角看，中信證券海外策略首席徐廣鴻表示，穩定幣合規化進程有望推動全球支付體系重構，相較於傳統跨境支付方式，穩定幣支付在成本與效率方面具備顯著優勢。鑒於當前錨定美元的穩定幣佔據市場主導地位，若未來穩定幣規模持續擴張，預計增量資金將有助於美國短久期國債的需求承接，但對長久期美債市場則無顯著助益。
不過，「穩定幣需求的增長仍取決於其應用場景的拓展，僅通過合規性法律框架尚不足以直接驅動需求增長，其關鍵在於穩定幣應用場景的實質性落地與生態體系的全面構建。」徐廣鴻表示。
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