最近，隨着全球貿易局勢緩和，市場風險偏好迅速回升，全球股市迎來報復性反彈。美股三大指數持續攀升，納斯達克綜合指數甚至重新進入技術性牛市。
然而，與以往不同的是，這輪上漲的推動力並非來自機構投資者，而是散戶資金的大舉湧入。高盛最新數據顯示，過去一個月，散戶投資者成為市場凈買入主力，而機構資金則呈現凈流出狀態。這種罕見的「散戶碾壓機構」現象，使得市場投機情緒迅速升溫，甚至出現了類似2021年「散戶大戰華爾街」的逼空行情。
這一輪散戶主導的行情背後，有幾個關鍵因素推動：
首先是市場情緒修復，貿易局勢緩和、美聯儲降息預期增強，使得此前被壓制的風險資產重新受到追捧。散戶投資者往往對短期利好反應更為敏感，從而加速入場。
另外，儘管美聯儲尚未正式降息，但市場流動性仍然寬鬆，疊加部分國家（如日本）散戶融資成本較低，槓桿資金活躍。
但是本輪反彈中，機構謹慎態度。由於經濟數據仍存不確定性，擔憂美國通脹反覆、歐洲經濟疲軟，機構投資者選擇逢高減倉，而散戶則因FOMO（錯失恐懼症）情緒大舉買入，形成短期資金優勢。
儘管當前市場一片歡騰，但歷史經驗表明，當散戶成為市場主導力量時，往往意味着行情已進入非理性繁榮階段，市場調整風險正在積聚。
2021年「散戶革命」後的暴跌，GameStop、AMC等股票在散戶瘋狂買入後暴漲，但隨後迅速崩盤，許多跟風者損失慘重。
2020年美股散戶熱潮後的回調：疫情期間，散戶大舉湧入股市，推動科技股泡沫，但2022年美聯儲加息後，納指暴跌33%。
2000年互聯網泡沫破滅，散戶瘋狂追捧科技股，最終導致市場崩盤，納斯達克指數暴跌78%。而本輪科技股泡沫，是超過了2000年的，被我稱為史上最大泡沫。
近期美股看漲期權交易量激增，顯示散戶在瘋狂押注短期上漲，但期權市場的極端情緒往往是反向指標。
經濟基本面仍存隱，美國通脹尚未完全受控，歐洲經濟疲軟，市場樂觀情緒可能過於超前。技術面超買嚴重
散戶的瘋狂買入雖然短期內推高了市場，但這種非理性繁榮往往難以持續。歷史一再證明，當散戶成為市場主導力量時，通常意味着行情已接近尾聲。機構資金的撤退、期權市場的極端押注、以及經濟基本面的不確定性，都預示着市場可能即將迎來調整。
對於投資者而言，此時更應保持冷靜，避免盲目追高。市場永遠在貪婪與恐懼之間循環，而真正的贏家，往往是在眾人狂歡時保持清醒的人。
