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【機構點評：本輪科創板改革或帶來哪些影響？】
消息面上，6月18日，《關於在科創板設置科創成長層，增強制度包容性適應性的意見》發佈，重啟科創板第五套上市標準，將適用範圍從生物醫藥擴展至人工智能、商業航天、低空經濟等前沿科技領域企業。華泰證券認為，科創板第五套上市標準核心指標為：1）預計市值不低於40億元；2）研發成果：主業或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。
華泰證券表示，本次科創板制度改革為高層對新興產業資本運作的實質性支持，有望拓寬行業領軍企業融資渠道。建議關注政策紅利下商業航天、低空經濟產業發展機遇。商業航天及低空經濟支持政策日漸完善，商業化落地加速，產業處於規模化發展前期。看好產業鏈核心環節發展機遇：商業航天領域看好火箭發動機、衛星載荷、地面終端製造商，低空經濟領域看好空域數字化服務商及適航認證先發企業。（來源：華泰證券20250623《科創板制度革新，關注商航/低空進展》）
中泰證券指出，2020年至2023年間，科創板通過第五套標準上市的企業共20家，佔比約4.03%。受到2023年8月ipo節奏階段性收緊的影響，2024年至今未再有新企業以第五套標準成功上市。本次政策改革既是對第五套標準「零受理」局面的破冰，也是科創板通過設立「科創成長層」、引入資深機構投資者等配套機制，為高研發投入、尚未盈利的硬科技企業打開直接融資通道，向市場釋放「資本市場要為硬科技提供長期資金」的政策信號。
政策發佈當日交易所迅速響應，配套規則同步推進，增強市場預期穩定性。《關於在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》正式發佈，明確包括設立成長層、試點ipo預先審閱機制等6項舉措。隨後，上交所同步發佈《發行上市審核規則適用指引第7號——預先審閱（徵求意見稿）》及《科創板上市公司自律監管指引第5號——科創成長層（徵求意見稿）》，向社會廣泛徵求意見。這一系列動作，一方面將《科創板意見》中的兩項核心改革措施具體化、操作化，確保政策與交易所執行層面的順暢銜接；另一方面藉助陸家嘴論壇高關注度窗口期，加快改革落地步伐，積極引導市場預期。
中泰證券表示，陸家嘴論壇推出的「科創板1 + 6」等改革組合拳，再次把資本市場改革力度推上新台階。預期未來一年裡，圍繞民營科創企業融資、併購重組鬆綁以及交易活躍度提升的配套細則會持續落地，催化三條投資主線：
（1）港股與a股的民營科技龍頭：從今年以來的政策導向來看，支持民營科技企業的信號愈加明確，尤其是在「鼓勵民營龍頭做大做強」的指導思想下，港股市場中的科技龍頭企業可能成為最直接的受益者，政策環境的邊際改善或為其估值修復、盈利預期調整提供支撐，或形成2025年主線行情。
（2）有融資/投資需求的科技龍頭：預計未來資本市場對民營企業的支持力度會有所上升，如併購重組、首次公開募股（ipo）等資本工具或逐步放開。這一趨勢將顯著利好有明確融資或投資需求的頭部科技企業。
（3）券商板塊或受益：隨着一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025年整體市場活躍度有望階段性提升。市場波動性上升的同時，券商板塊或將受益於交易活躍、投行業務恢復及資本中介功能增強，成為階段性配置的方向之一。（來源：中泰證券20250623《本輪科創板改革或帶來哪些影響？》）
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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。換手率高意味着市場對此標的的投資分歧大，潛在投資風險較高。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。科創50指數etf（588870）屬於較高風險等級（r4）產品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（c4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。
