雷達財經鴻途出品 文|莫恩盟 編|深海
近日，全國企業破產重整案件信息網發佈的幾則公告，將蘇寧推向了聚光燈下。
2月7日，全國企業破產重整案件信息網發佈了蘇寧電器集團有限公司、蘇寧控股集團有限公司、蘇寧置業集團有限公司重整信息。這被外界解讀為「蘇寧正式進入破產程序」，並在網上迅速傳播開來。
對於前述消息，A股上市公司蘇寧易購的相關人士向媒體表示，「哪裡來的破產啊，我們到處在澄清！」相關人士稱，三家公司是債務重整而非破產重整，這是截然不同的概念。三家公司占上市公司的股份佔比已經非常低，三家公司的高管也早已不再參與上市公司蘇寧易購的管理。
有法律專家解讀稱，重整程序是司法保護下的「自救機制」，旨在通過債務延期、資產盤活等方式，幫助企業重回正軌。對行業而言，此次重整具有示範意義。一方面，它避免了企業因短期流動性問題陷入破產，保護了員工就業與產業鏈穩定；另一方面，通過業務梳理與戰略調整，企業可聚焦核心優勢，實現可持續發展。
有分析人士指出，重整若成功，將為類似困境企業提供寶貴經驗。
回看蘇寧一路走來的發展歷程，1990年，張近東在南京寧海路開設了一家200平方米的空調專賣店「蘇寧交電」，從此踏上創業之路。在他的帶領下，蘇寧迅速嶄露頭角，一步步成長為中國家電銷售行業的巨頭。
然而，自2021年起，蘇寧面臨流動性危機，自此陷入困境。企業經營承壓背後，身為蘇寧創始人的張近東財富也大幅縮水。在去年公布的《胡潤百富榜》中，張近東的財富已降至65億元，不及其2020年登榜時千億以上身家的1/10。
蘇寧系三公司被申請重整，蘇寧易購回應：業務獨立
近日，雷達財經從全國企業破產重整案件信息網獲悉，蘇寧電器集團有限公司、蘇寧控股集團有限公司和蘇寧置業集團有限公司被蘇州金螳螂建築裝飾股份有限公司和江蘇天健華辰資產評估有限公司申請重整。
公告顯示，前述三家公司於今年1月26日由南京中院受理重整，案號分別為（2025）蘇01破2號、3號、4號，這意味着蘇寧旗下的三家公司將進入破重整程序。
相關公告還提到，南京中級人民法院定於4月2日通過網絡方式分別召開蘇寧電器集團有限公司、蘇寧控股集團有限公司、蘇寧置業集團有限公司第一次債權人會議，依法申報債權的債權人均有權參加。
針對蘇寧電器、蘇寧控股被申請重整一事，蘇寧易購投資者關係熱線工作人員回應稱，被申請重整的兩家股東其持股比例較低，蘇寧易購與蘇寧控股集團、蘇寧電器集團之間業務相互獨立。
據ST易購1月27日發佈的公告顯示，公司股東蘇寧電器集團有限公司、蘇寧控股集團有限公司於1月26日收到南京中院送達的《民事裁定書》，裁定受理相關債權人對上述股東的重整申請。
截至前述公告披露之日，蘇寧電器集團持有ST易購1.4%的股份，蘇寧控股集團持有公司2.75%的股份。被申請重整是否會導致其持股比例發生變更，需視後續重整方案及法院最終裁定結果而定。兩家公司均非公司的控股股東或實際控制人，因此被申請重整不影響ST易購的公司治理結構及持續經營。
彼時，ST易購還強調，全國蘇寧家電3C門店、百貨門店、電商、政企等業務及相關物流售後服務，均為蘇寧易購開設與經營，蘇寧電器集團有限公司、蘇寧控股集團有限公司不經營同類業務。同時，公司在資金、資產、財務、人員、技術等方面都完全保持獨立性。上述股東被申請重整不影響公司持續經營。
值得一提的是，蘇寧易購的業績目前有好轉的跡象。據ST易購1月發佈的2024年度業績預告顯示，公司預計去年錄得5億元至7億元的歸母凈利潤，同比扭虧為盈，而這也是自2020年以來公司首次實現全年度盈利。
對於業績預盈一事，ST易購解釋稱，公司所在家電零售行業前三季度市場景氣度較低，四季度受家電產品以舊換新補貼政策提振逐步回暖向好。
面對較為複雜的外部環境，公司堅持零售服務商戰略，聚焦家電核心業務發展，一方面把握消費趨勢，推動公司門店模型的全面優化升級，在重點城市新開、重裝75家Suning Max(蘇寧易購超級體驗店)、Suning Pro(蘇寧易購超級旗艦店)店面，打造家庭場景解決方案，提供了新質產品的展示和推廣平台，提升了消費者一站式購買體驗，大店效應和銷售規模有效提升；在社區、縣鎮市場，公司基於社區店、衛星店、零售雲等萬家門店的完善網絡布局，優化門店結構提高門店零售和服務能力，並通過大規模定製包銷推動產品性價比提升，有效滿足目標用戶群體的消費需求。
與此同時，報告期內公司持續聚焦降本，加強費用管控，注重人效、坪效水平提升；還積極推動債務化解及資產處置等工作，取得一定成效。整體來看，2024年公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5億元至7億元，較2023年實現扭虧為盈。其中四季度由於人民幣兌美元匯率波動較大，對公司持有的外幣金融資產的公允價值形成一定損失，若剔除該因素，在二、三季度連續實現歸屬於上市公司股東的凈利潤轉正之後，預計四季度歸屬於上市公司股東的凈利潤仍為正。
2024年四季度在國家支持家電以舊換新的政策激勵下，依託於公司全國性的店面布局和本地化的零售服務能力，公司取得了較好的規模增長，帶來四季度門店銷售規模同比增長64.6%。在銷售快速增長的前提下，公司經營效益提升，預計四季度扣除非經常性損益後的歸屬於上市公司股東的凈利潤在不考慮閉店產生的賠償等費用支出及對出表子公司計提信用減值的影響下，為正。
2025年1月，商務部等四部門發佈通知，加力支持家電以舊換新，且將享受以舊換新補貼的家電品類從8類增至12類，並將手機、平板等數碼產品納入補貼範圍。公司將積極把握這一市場機遇，進一步聚焦主業、加快資產盤活、持續推進非主營業務的處置等債務化解工作，圍繞商品豐富、場景升級、服務提升等方面，持續強化自身核心能力建設，進一步提升銷售規模、市場份額和經營效益。
其次，報告期內公司推進資產處置、債務化解等非經常性損益項目合計帶來收益約18億元至20億元。
張近東財富較巔峰大幅縮水，還有希望反彈嗎？
1990年，在南京寧海路上，一家面積僅為200平方米的空調專賣店悄然開張。這家名為「蘇寧交電」的小店，承載着一位27歲年輕人的創業雄心與憧憬。或許連他自己也未曾料到，這家不起眼的小店日後會崛起為中國家電零售業的巨頭。
而這個年輕人，正是蘇寧的創始人——張近東。公開資料顯示，1963年3月在江蘇省南京市出生的張近東，畢業於南京師範大學中文系。從校園進入社會後，張近東曾在南京鼓樓區工業公司供職多年。
直到1990年，張近東毅然決定投身創業的洪流之中。而早在創業之初，張近東便已展現出超凡的商業洞察力。在那個時代，空調仍被視為一種冷門且昂貴的家電產品，但張近東卻獨具慧眼，率先推出「配送、安裝、維修」一體化服務，並組建了300人的專業安裝隊伍，及時上門為顧客免費安裝空調。
正是這種以顧客服務為核心的經營理念，使蘇寧在激烈的市場競爭中迅速嶄露頭角。短短几年間，蘇寧便成為了春蘭空調全國銷售的第一大戶，這一業績不僅吸引了眾多空調廠商的關注，更打破了空調市場的原有格局。
到了1993年，蘇寧與八大國有商場之間爆發的「空調大戰」，更是成為了張近東創業歷程中的重要轉折點。彼時，面對實力雄厚的競爭對手，張近東憑藉創新的營銷策略和完善的服務體系，不僅成功贏得了這場商戰，更奠定了蘇寧在行業中的領先地位。
1999年，蘇寧再次邁出重要步伐，全面進軍綜合電器領域，並率先提出了全國連鎖的發展模式。隨着南京新街口旗艦店的盛大開業，蘇寧電器正式從空調專營向綜合電器全國連鎖經營轉型。
之後，在張近東的帶領下，蘇寧開始將業務版圖不斷延伸至全國各地。2004年7月，蘇寧電器在深圳證券交易所成功上市。之後，蘇寧逐漸成為中國零售行業中的佼佼者，成功躋身中國家電銷售行業的頭部陣營。
然而，自2021年以來，蘇寧的發展之路卻遭遇了前所未有的挑戰，流動性危機如同烏雲般籠罩在蘇寧的頭頂。作為蘇寧的靈魂人物，張近東也逐漸從蘇寧易購的核心管理層中隱退。
而曾經憑藉蘇寧積攢起千億身家的張近東，其財富也在近幾年經歷了大幅的縮水。在去年10月胡潤研究院揭曉的《2024胡潤百富榜》中，張近東的財富已經降至65億元，這一數字甚至連他在《2020胡潤百富榜》上高達1020億元財富的1/10都不到。
有市場人士認為，蘇寧系沉澱了人才、物業等諸多資源，目前ST易購已出現好轉，蘇寧電器等公司若順利重整，張近東輾轉騰挪空間也會變大，未來財富有望反彈。
有關蘇寧後續的發展，雷達財經將持續關注。
