近日，橋水基金創始人達利歐在一場訪談中提到了頂流話題主角——DeepSeek，同時分享了他對AI的看法。
達利歐談及Deepseek時表示，中國在芯片上或許落後，卻在應用上實現了領先，未來會看到中國更多的機械人應用。
在達利歐看來，AI競爭比企業盈利更重要，但投資者對AI的狂熱助長了美股的「泡沫」，其程度類似於千禧年互聯網泡沫破滅前的情形。
中國在應用方面會領先
當被問到有否關注到DeepSeek時，達利歐表示已經留意一段時間。他認為，大家會看到，中國的策略是生產非常便宜的芯片，將其嵌入到製造產品中，而機械人技術會大量普及。
「我們已經看到中國在以極其低廉的成本製造東西方面做得非常出色。」達利歐說。
談及AI，達利歐認為，確實能極大地推動生產力增長，但關鍵在於AI具體是指什麼，「超級科技巨頭確實存在風險，AI的真正影響力在於誰在應用它，以及如何顛覆行業。在未來，會有顛覆者，也會有被顛覆者。重要的不是誰在製造這些技術，而是誰能最有效地應用這些技術，並由此帶來變革。」
達利歐強調，AI競爭比企業盈利更重要，那些過於關注用精細計算來確保盈利的人不會贏得這場競賽。因為這不僅僅是商業競爭，AI影響的不只是經濟，而是全球競爭格局。
「我覺得中國在芯片方面可能有些落後，但在應用方面卻會領先。」達利歐說。
對AI的狂熱助長美股「泡沫」
同時，達利歐警告稱，投資者對AI的狂熱助長了美股的「泡沫」，其程度類似於千禧年互聯網泡沫破滅前的情形。達利歐指出，「定價已經達到了一個較高的水平，同時還存在利率風險，這種組合可能會刺破泡沫。」
達利歐認為，當前我們處於一個高利率的環境中，換句話說，這有點像1998、1999年，那時新興的熱點事物、推動生產力提升的明星行業炙手可熱。資產價格很高，同時還處在一個上升的利率環境。
在達利歐看來，最重要的是價格。
「沒錯，你必須去那些有生產力和創新的地方，關注那些在變革中受益的公司，或者是創造應用程序併產生巨大影響的公司。當然你也得看看不同的國家、地方和事物，最重要的是價格。」達利歐指出，許多投資者常常犯一個錯誤，那就是他們認為自己要買好的公司，但好公司變貴時，遠不如一家非常便宜的差公司，「所以，你得關注價格，這也是周期的一部分。」
他補充道，「換句話說，有一種新的重大技術無疑會改變世界並取得成功。但有些人將這一點與投資的成功混淆了。」
「這是一個經典問題：當資產價格很高而利率開始上升時，市場會變得危險。所以我們必須關注利率和這些資產的定價，並且你要思考下一步在哪裡。」達利歐說。
最純粹的財富存儲方式是黃金
達利歐進一步指出，多樣化是非常重要的，「現在的市場，每個人都在加槓桿做多，都以為資產價格會繼續上漲，但市場並不會一直按照大家的預期走……整個世界都處於高槓桿狀態，如果你要做多，你至少需要同樣關注資產之間的相關性。」
達利歐強調，要投資那些不會因貨幣貶值而受損的資產，甚至能夠從中獲益的資產，黃金就是其中之一，因為這是多元組合中必需的「低相關性資產」，是「最純粹的財富存儲方式」。
達利歐認為，黃金有幾個獨特的優勢：它可以在國家之間自由流動；各國央行將其作為儲備資產；它比比特幣更難監管，可以更「私密」地持有；政府無法輕易地對黃金徵稅，但比特幣則不同——政府知道比特幣的交易路徑，很容易對其進行監管和徵稅。
「當你把這些資產加入投資組合時，它實際上降低了整體風險。在這樣的環境下，低相關性的資產是必須關注的。而這些資產可以從地理角度來看待，也可以從資產類別來看待，這就是投資組合構建的一部分。」達利歐這樣說。
澎湃新聞記者 孫銘蔚
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