一季度中國企業併購市場交易量和金額同比雙增長！上市公司是大買方

在經濟全球化的大潮中，中國企業通過併購這一戰略工具，加速自身的國際化步伐和市場競爭力的提升。無論是境內的資源整合，還是跨境的市場拓展，併購都是企業發展戰略中的重要一步。

然而，2024年，面對複雜多變的市場環境和日益激烈的國際競爭，中國企業如何在併購浪潮中穩健前行，把握機遇，規避風險？了解宏觀的行業形勢是有必要的。

註：不包括宣布後已明確終止的併購交易、股權轉讓等

it桔子數據顯示，2024年一季度中國企業併購市場公開的交易數量共有165筆，其中境內交易佔了九成，達到了155筆，還有10筆跨境（含港澳台和海外地區）併購案。總體來看，雖然國內併購市場交易量環比減少了14%，但相比2023年q1，卻明顯增加，增幅為29%。

其中，跨境併購數量同比基本持平，但環比較去年q4減少了一半。隨着2024年全球進入超級「大選年」，國際局勢愈加動蕩不定，預計中國企業跨境併購熱的情或逐漸減弱。

而對於境內併購市場，趨勢可以說是穩中向好。在2023年四季度，境內併購交易數環比大增了145%，達到了翻倍式增長。考慮到春節假期的影響，2024一季度有所減少是合理的，而且境內併購仍遠遠高於去年同期，這種併購量上揚的趨勢或將繼續。

環比的下跌主要是因為參考值太高——在2023年q4，無論是境內併購還是中企跨境併購，交易金額均達到了最近5個季度的最高值。

從2023年的二季度到四季度，國內併購市場交易額已經連續兩個季度增長，雖然2024年q1有所下降，主要是境外併購金額下降顯著，預計今後大概率會再現境內交易額規模增長的勢頭。

從幣種分佈來看，毫無疑問，在境內併購交易中，人民幣是核心貨幣，2024q1的併購交易就有64%是採用人民幣進行交易的，有5%是美元交易。

而在中企跨境併購中，由於資產和項目標的位於海外地區，通常採用國際的主流貨幣或當地國家地區的貨幣。

數據顯示，中企跨境併購所設範圍較廣，也沒有處於絕對主導的貨幣，還是比較多元化的。當然，採用美元偏多，佔比為37%；港元、歐元和人民幣均佔有一席之地，而英鎊交易偏少。

接下來，我們主要針對境內併購交易市場進行分析，中企跨境併購案可詳見文末列表。

2024q1境內併購交易行業及買方分析

從主要行業的交易金額佔比來看，近5個季度有比較大的差異。

2024年q1，醫療健康行業的併購交易額占季度總額的34.51%，是國內第一大併購行業；

而先進制造行業交易額佔比為20.77%，是第二大併購行業；

傳統製造和金融行業也佔據了10%以上的併購交易金額，汽車交通領域併購額佔5.87%，其他10多個行業合計佔比11.38%。

it桔子數據顯示，不同於去年上半年，汽車交通行業的併購交易額是最大的，佔比達到30%以上。2023q3秦淮數據被財團私有化併購，導致企業服務領域的併購金額最大。

交易額的主要影響因素是各行業的大額併購交易的發生，次要因素是行業併購交易數量。

比如，2024q1，併購交易量最多的是先進制造業，但併購額最高的是醫療健康行業，其中，a股上市公司邁瑞醫療以66.52億元收購介入醫療器械研發商「惠泰醫療」，這筆交易位列季度金額排名前三的併購案。

2024年q1，境內併購交易事件集中分佈在先進制造、傳統製造、醫療健康、企業服務等行業，佔整體交易事件的2/3。

具體到更細分的領域，2024年一季度國內併購事件最多發的是新能源賽道，其中包括：安孚科技收購安孚能源和亞錦科技，寧德時代收購寧普時代，中國核電收購通榆湘通新能源，天津紫菁收購上海熠冠，建晟綠能收購凌電新能源，固德威收購固德熱科技等。

一季度生物製藥賽道也有不少併購案，包括：novartis諾華製藥收購信瑞諾醫藥，啟迪葯業收購名實葯業55%股權，正申科技收購新盤生物，nuvation bio收購葆元醫藥等。

實際上，在國際市場，生物製藥是長期以來併購交易多發的賽道，主要原因包括：醫藥研發周期漫長且風險高，一些跨國葯企往往傾向於尋求併購標的，從而快速獲得公司的研發成果，縮短新葯上市時間，進入新的市場。

例如，信瑞諾醫藥，專註於腎臟疾病及相關治療領域藥物研發，在今年1月被跨國葯企諾華集團完全收購，公司整體併入諾華中國，以期通過整合資源加強諾華在中國的市場地位。

此外，通過併購可以快速擴大產品線，增強自身的競爭力。

比如，上市企業「新天葯業」，專註於泌尿外科、婦科方面的中成藥研發和生產，在產產品有11個；通過對匯倫醫藥的併購，公司不僅拓寬了西藥的產線，還增強公司在腫瘤、心血管系統等領域的新葯研發實力。

對於上市公司買家，有31.96%的國內併購交易金額不足1億元，29.9%的併購交易金額為1~5億元之間，由於收購併非100%收購，多數股權的併購也很常見，所以不足1億元和數億元的小額併購案的市場還是偏多的。

公開資料顯示，2024年q1發生在國內最大單筆併購交易金額是135億港元，為港股上市公司阿里健康收購阿里媽媽的醫療健康業務：另外，湖北國資領導的長江產業集團收購了長江證券的16%股權，股權價值為70.77億元，是今年一季度第二大的併購交易事件；a股上市公司邁瑞醫療以66.52億元收購介入醫療器械研發商「惠泰醫療」的21%股權，成為一季度國內第三大併購交易案。

據此統計，q1單個併購交易金額達到10億元以上的共有12宗，其中上市公司作為買方的佔了2/3，另外4家是國資機構和未上市公司參與的，可以說目前能夠付高對價和溢價的還得看上市企業。

事實上，上市公司不僅是金主，也是國內併購市場上最活躍的一批買家。

it桔子數據顯示，2024年一季度國內併購交易買方中，上市公司在整體的佔比為65%。其中a股上市公司有167家，在總體中佔比為58%，為國內併購交易中的最大一股活躍力量，港股上市公司和美股上市公司出手數量較少，僅有數家。

作為非上市公眾公司，q1也有海龍核科、路通路橋等9家新三板掛牌企業出手併購交易。

未上市公司（包括創業公司和獨角獸）是國內併購市場上另一股重要的買方力量。一季度有41家創業公司出手收購，佔比為27%，其中店小秘收購了跨信通科技，一家mcn經紀公司無憂傳媒收購了康基奇璞醫療。

投資機構出手併購項目在國內還是非常小眾的打法，公開層面就更加少見了。

附表 1 ：2024年q1國內重大併購交易案top20

附表 2：2024年q1中國企業跨境併購交易案