本文來源：時代商學院 作者：雷映
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作者|雷映
編輯|孫華秋
今年初以來，證監會先後出台多個重磅政策文件以強化資本市場監管。4月12日，就加強IPO企業分紅監管有關考慮，滬深交易所有關負責人在答記者問時表示，滬深交易所將進一步研究加強對擬上市企業上市前突擊「清倉式」分紅行為的監管。
在嚴監管的風口下，汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司（以下簡稱「汕頭超聲」)在IPO前突擊高分紅的情況尤為引人關注。
深交所官網顯示，汕頭超聲創業板IPO於2022年6月獲受理。不過，自2023年3月17日順利過會至今，已過去一年多時間，該公司仍未進入註冊環節。
時代商學院發現，報告期（2019—2022年上半年）內，汕頭超聲現金分紅的金額累計達3.44億元，而同期凈利潤總額為2.98億元。此外，2020—2021年，該公司業績連續兩年同比下滑，與可比同行存在差異。
4月24日，就疑似「清倉式」分紅、業績下滑等相關問題，時代商學院向汕頭超聲發函並致電詢問，截至發稿，該公司尚未回復相關問題。
三年半分紅3.44億元
招股書（上會稿，下同）顯示，汕頭超聲主要從事醫學影像設備、工業無損檢測設備的研發、生產和銷售，產品主要是醫用超聲、工業超聲設備和探頭以及X射線醫學影像設備。報告期內，醫用超聲設備的銷售收入占該公司主營業務收入的比例均超60%。
不過，過會後至今逾一年，汕頭超聲遲遲未能提交註冊，僅在2023年12月30日更新各輪問詢函回復文件，招股書亦未再更新。
招股書顯示，報告期內，汕頭超聲先後進行了四次現金分紅，對應的分紅金額分別為1.43億元、1.06億元、5922.65萬元、3532.00萬元，現金分紅的累計金額達3.44億元。
與此同時，2019—2022年上半年，汕頭超聲的凈利潤分別為1.01億元、8006.17萬元、7592.08萬元、4078.72萬元，凈利潤的累計金額為2.98億元。
由此可見，報告期內，汕頭超聲的現金分紅累計金額是凈利潤總額的115.44%，其中，2019—2021年的現金分紅累計金額是凈利潤總額的119.97%。
需注意的是，今年初以來，證監會多次發文要求嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊「清倉式」分紅等情形，並納入發行上市負面清單。
4月12日，滬深交易所有關負責人就加強IPO企業分紅監管有關考慮答記者問，表示滬深交易所正進一步研究加強對擬上市企業上市前突擊「清倉式」分紅行為的監管。
其中，關於對該項監管在指標方面的初步考慮是，對於報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%的；或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高於20%的，將不允許其發行上市。
不難發現，2019—2021年，汕頭超聲的三年累計分紅金額占同期凈利潤的比例已超過80%。
業績曾連續兩年同比下滑
除了大手筆現金分紅，汕頭超聲的業績成長性亦值得關注。
招股書顯示，2020—2021年，汕頭超聲的營業收入分別為3.22億元、2.84億元，同比分別下滑4.27%、11.73%；凈利潤分別為8006.17萬元、7592.08萬元，同比分別下滑20.42%、5.17%，業績連續兩年下滑。
同行業可比上市公司中，邁瑞醫療（300760.SZ）的經營體量較汕頭超聲更大，但業績增速遠優於汕頭超聲。2020—2021年，邁瑞醫療的營業收入同比分別增長27.00%、20.18%，凈利潤同比分別增長42.15%、20.19%，業績連續兩年增長。
另外，2020—2021年，理邦儀器（300206.SZ）開立醫療（300633.SZ）、祥生醫療（688358.SH）的營收和凈利潤均沒有出現連續兩年同比下滑的情況。
對此，汕頭超聲在招股書中解釋稱，2020年、2021年公司主營業務收入下滑，主要是由於醫用超聲設備銷售收入同比下降。其中，2020年，受新冠疫情影響，醫院、診所等醫用超聲設備終端客戶的正常經營受到較大影響；2021年，主要是疫情受控後國家實施以公立二級、三級醫院擴容為主導的醫療新基建，與公司的主要目標客戶群體在結構上有所差異，因此在短期內公司對銷售策略的調整存在滯後。
對於同業可比上市公司邁瑞醫療、理邦儀器2020年同類產品收入取得穩定增長，汕頭超聲解釋稱，原因是競爭對手產品及營銷布局更全面，公司所在的市場規模較小，不完全可比等；對於同業可比上市公司2021年收入均取得增長，汕頭超聲解釋稱，主要是醫療新基建政策利好、競爭對手境外銷售佔比高等。
第二輪問詢的回復文件顯示，2022，汕頭超聲實現營業收入3.36億元，同比增長18.34%；實現凈利潤1.27億元，同比增長67.58%。上市委關注到該公司2022年的收入增長主要來源於境外客戶，曾在審議會議現場要求其說明2022年外銷收入增長的原因及合理性。
第二輪問詢的回復文件還顯示，2023年上半年，汕頭超聲實現營業收入1.71億元，同比增長28.45%；實現凈利潤6706.51萬元，同比增長64.43%。
需注意的是，2022—2023年上半年，儘管業績實現同比增長，但汕頭超聲在醫用超聲產品的產能利用率均不足80%。
2019—2023年上半年，該公司醫用超聲主機產能利用率分別為90.63%、65.46%、58.41%、79.70%、64.30%，醫用超聲換能器產能利用率分別為95.81%、61.68%、36.12%、42.40%、46.64%。
（全文1902字）
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