中國基金報記者 葉詩婕
見習記者 趙心怡
今年以來，恒生指數回調明顯，年初至今跌幅已超28%。在股價下行之際，一大批公司紛紛大手筆回購，港股市場再度掀起一波回購潮。
Wind數據顯示，截至10月13日，今年以來港股市場已有211家上市公司實施股份回購，總金額超728億元（港元，下同），創港股2002年有回購數據以來的最高紀錄，也是2021年整年回購額380億元的1.9倍。分月份來看，9月回購額最高，佔比逾25%。
多位業內人士對記者表示，回購潮的興起彰顯了公司管理層的信心，有望在穩定股價的同時提振市場情緒，凸顯了港股中長線投資價值。
回購主體集中
大手筆回購頻現
在本輪迴購潮中，有9家上市公司回購金額超10億元，占回購總額的78%，其中，騰訊控股和友邦保險以「斷崖式」優勢位居前兩名，回購總額分別為238.86億元與186.14億元；滙豐控股回購金額35.15億元，位列第三；此外，小米集團、長城汽車、長實集團、葯明生物、太古股份公司A和中國燃氣等6家公司的回購額也超10億元。
除回購金額巨大外，本輪迴購頻次也相當密集。以騰訊控股為例，截至10月13日，騰訊今年以來已75次回購公司股票，在10月12日至13日連續兩個交易日更是豪擲超6億元回購。此外，保險巨頭友邦保險10月也已完成8次回購，10月11日至14日連續四天的回購金額均為約1.78億元。
安信資管全球投資部向中國基金報記者表示，本輪迴購潮中，以騰訊為代表的信息技術公司和以長城汽車為代表的可選消費公司積極回購，但房地產企業因自身現金流困難等原因，退出了回購的舞台，以友邦、滙豐為代表的金融板塊以230億港元的回購金額大幅領先，同時，以葯明生物、京東健康為代表的醫療保健公司回購力度也較前幾輪顯著增強。結構變化的背後，也反映了相關產業公司對自身前景判斷的變化。
創金合信港股通成長基金經理李志武稱，本輪迴購潮的顯著特點是回購主體較集中。李志武指出，相比其他穩定股價的工具（如管理層增持、員工持股計劃、股份獎勵計劃等），上市公司的回購由於有大規模的資金支持，更有利於修復投資者信心，對於市值管理、穩定股價、員工激勵具有較好的作用。
科網股繼續領跑
「三桶油」首次出手
從行業來看，今年回購金額最高的10家上市公司中，除騰訊領跑回購併不斷加碼外，小米集團排名也十分靠前，而排名第十的京東健康回購金額也達9.42億元。
至於科網股回購能否帶領所在板塊從底部區域轉為上行趨勢，安信資管全球投資部認為，仍然需要基本面維度的配合。從政策邊際變化、資金結構、估值角度看，已經在震蕩築底，但政策對基本面的影響具有滯後性，互聯網企業的業績拐點和新常態化增長仍不明朗，股價向上機會仍需等待。
金鷹基金權益研究部基金經理殷磊對記者表示，整體科網股能否回暖，還需要觀察美聯儲加息節奏、互聯網產業政策、中美審計監管合作進展、國內經濟改善的預期等因素。
此外，值得注意的是，「三桶油」中的中國海洋石油、中國石油化工股份也新加入了回購大軍。Wind數據顯示，中國海洋石油在9月分6次回購了公司股份，截至目前已累計回購4482.9萬股，總額約4.44億元；中國石油化工股份也在9月下旬5次回購公司股份，累計回購5541.4萬股，總額約1.89億元。
安信資管全球投資部表示，能源板塊今年以來受益於地緣政治危機和全球能源轉型下的資本開支不足等供給側因素，油價出現反轉，帶動「三桶油」等勘探開發板塊景氣度大幅提升，股價在今年的港股市場中也可圈可點。但下半年以來，伴隨需求側的邊際減弱預期，油價從單邊上漲轉為高位震蕩，相關公司的投資機會也會隨之弱化。
殷磊稱，受地緣政治衝突影響，能源供需關係更加緊張，能源價格波動中樞顯著提升，油氣、煤炭代表的傳統能源板塊今年以來一直處於高景氣度。中長期看，由於前期企業的資本開支不足，能源供需緊張的持續時間可能更長，同時，相關企業積極回購或提高分紅比例，帶動估值體系從周期股走向價值股。
回購潮或將持續
港股已具備中長期配置價值
海通證券研報顯示，港股自2005年以來共經歷過五輪迴購潮。歷史上看，回購潮開始時市場通常已經出現較大跌幅，估值也處於較低水平，但回購潮之後港股往往企穩回升，中長期看，回購潮結束後，恒生指數和恒生科技均能帶來較好的投資回報，其中又以信息技術板塊表現最好。
安信資管全球投資部認為，本輪迴購浪潮仍會持續。在梳理今年以來回購的205家公司後發現，其中175家公司平均回購價格仍然高於其現價水平，顯示當前的港股整體估值仍大幅低於上市公司的合意水平。
至於此番港股回購潮對港股後市短期及中長期總體影響，殷磊表示，短期港股市場或仍然受美聯儲激進的加息預期、俄烏衝突持續升級、中美貿易摩擦等因素的影響；中長期看，大概率已經處於相對底部位置，進一步下行空間有限。
李志武對港股後市非常樂觀。他表示，對於長線投資者而言，港股已經出現極為難得的布局良機。首先，港股估值接近歷史悲觀極值點位置，安全邊際極高；其次，本輪歷史罕見的大跌聚集了一系列重大的、集中爆發的利空，確實極大打擊了投資者信心，但諸多「黑天鵝」亂舞之後，衝擊已大部分反映在股價上，衝擊最猛烈的時候已經過去或即將過去。從周期角度看，熊市底部無不是各種利空橫飛，牛市頂部都是歡欣鼓舞，但利空終究會過去，黎明終究會到來，只要對中國經濟有信心，時間大概率是朋友。
