（報告出品方/作者：西南證券，顏陽春）
1 BIPV——傳統分佈式光伏升級，新應用方向不斷湧現
1.1 分佈式光伏成為新增光伏裝機主力，BIPV 極具增長潛質
光伏發電集中式與分佈式並舉趨勢明顯，分佈式光伏成為新增光伏裝機主力。光伏電站 是光伏產業鏈終端應用市場，根據電站的裝機規模、和用戶的距離、接入電網的電壓等級等 不同可以分為集中式電站和分佈式電站。集中式電站是在荒漠地區構建大型光伏電站，充分 利用荒漠地區豐富和相對穩定的太陽能資源，接入高壓輸電系統供給遠距離負荷。分佈式發 電站主要基於分散建築物表面，就近解決用戶的用電問題，通過併網實現供電差額的補償與 外送。與集中式發電站相比，分佈式具有投資小、建設快、佔地面積小、盈利能力強、與用 戶聯繫緊密、政策支持力度大等優勢。2013 年以來，我國光伏發電併網裝機容量快速增長， 截至 2021 年底，光伏發電併網累計裝機容量突破 3 億千瓦大關，達到 3.06 億千瓦，連續 7 年穩居全球首位。從結構來看，分佈式光伏累計裝機容量佔總光伏裝機的比例從 2015 年的 14%提升至 2021 年 35.1%。從每年新增光伏發電併網裝機來看，2021 年分佈式光伏新增 29GW，同比增速 87%，增速已經遠超集中式光伏，約佔全部新增光伏發電裝機的 55%，市 場份額持續增加，光伏發電集中式與分佈式並舉的發展趨勢明顯。
分佈式電站中 BIPV 在外觀、壽命、受力、防水和施工方面優於 BAPV，增長潛質巨大。分佈式電站又可以大致分為三類：光伏組件與建築結合（BAPV）、光伏組件與建築集成 （BIPV）、非建築場景，其中與建築結合的分佈式電站（BAPV&BIPV）約佔分佈式光伏電站 裝機量的 50%。BAPV（普通型光伏構件）主要指在建築上安裝的光伏構件不作為建築的外 圍護結構，只起發電功能的建築部件，在既有建築上應用較多。BIPV（建築光伏一體化）主 要指在建築上安裝的光伏構件不僅是發電的部件，而且作為建築的外圍護結構，與建築同步 設計、同步施工、同步驗收，如光電瓦屋頂、光電幕牆和光電採光頂等。截止 2021 年 BAPV 仍為主流光伏建築類型，與 BAPV 相比，BIPV 直接將設備作為牆體或屋頂，外觀整體性更 強，使用壽命長，而且 BIPV 不需要其他固定結構的特性使其安全性更高，防水性能更好， 施工難度顯著低於 BAPV。此外，BAPV 往往是需要一次性投入多年回報的項目，業主重視 收益率與安全，一旦發生重大損失，會出現權益難以得到有效保障的情況，而 BIPV 可以規 避這一問題。BIPV 作為未來光伏建築發展的重要方向，能夠很好地解決 BAPV 系統存在的 一些痛點。
1.2 BIPV 應用方向多樣，滿足用戶不同需求
BIPV 新的應用方向不斷湧現，滿足不同用戶、不同場景的需求。（1）按應用場景劃分， BIPV 包括光伏屋頂、光伏幕牆、光伏採光頂、預製光伏牆和光伏遮陽板，屋頂資源是當下 BIPV 領域搶佔的重點，尤其是結合整縣推進的政策，屋頂 BIPV 產品發展愈發快速。（2）從 技術路線來看，晶硅電池產業鏈完整，生產設備已實現國產化、產品技術自主先進、生產成 本低，目前在光電建築上佔據 95%的市場份額，薄膜電池雖然在轉化效率等方面不及晶硅電 池，但其結構簡單、透光性可調節、弱光性好、溫度係數低等特點使得其比晶硅更適合應用 在 BIPV 上，尤其是在建築立面上優勢更加明顯。（3）從產品表現形式來看，「建材型」BIPV 是一種相對理想的形式，定製化程度高、強度要求、成本高；「構件型」BIPV 偏向標準化產 品，但應用場景也受限，目前主要應用在工商業廠房屋頂、防雨車棚等大面積屋頂、大型建 築外側幕牆。綜合考慮，未來 BIPV 產品的發展方向將是既能做標準化的產品，也能做定製 化的產品，從而滿足不同用戶和不同場景的需求。
1.3 產業鏈中游格局未定，吸引光伏、建築行業玩家紛紛入局
BIPV 產業鏈的參與者包含上游光伏組件生產商，以隆基股份、陽光電源、通威股份為 代表，產品包括硅片、背板和牆體等；中游 BIPV 系統集成商，以江河集團、森特股份、東 南網架為代表，主要產品包括光伏屋頂、光伏幕牆、太陽能電池和其它儲能設備等；下遊客 戶主要為建築業，涵蓋工廠、房地產和部分減排的國家級建築。
上游競爭激烈，產業各環節集中度提升，龍頭隆基股份有望繼續引領行業發展。BIPV 產業鏈上游主要是光伏電池等光伏組件，可以細分為晶硅和薄膜兩種技術路線，以及硅料、 硅片、電池、組件等生產環節。目前光伏產業鏈整體受政策推動，光伏組件產量持續增長， 2021 年中國光伏組件產量為 182GW，同比增長 46.1%，2020 年中國光伏組件產量為 124.6GW，同比增長 26.4%。BIPV 的電池組件技術相對成熟，行業競爭激烈，少數龍頭在 供應鏈環節中擁有較高市場份額和較強定價權，以隆基股份為代表，特斯拉 Solar Roof 也在 2020 年進入中國市場。從產品形式和市場定位來看，各家有所區別，隆基走光伏建材路線， 中信博等則類似光伏支架，隆基主要針對面積較大工商業項目，定價相對較低，特斯拉則可 針對家用用戶，裝機可能在 10~20kW，定位和售價較高端。當前光伏產業鏈各環節集中度 提升，隆基股份作為硅片和組件龍頭，市場份額較高，未來有望繼續引領行業發展方向。
中游技術壁壘高，盈利能力強。中游 BIPV 系統集成商，具有相對較高的技術壁壘、進 入門檻和盈利水平，主要包括光伏企業和建築企業，前者布局上游+中游，既可銷售定製 BIPV 產品，也可以負責 BIPV 產品集成安裝，後者為建築圍護、鋼結構、幕牆等建築細分領域龍 頭企業。在碳中和大背景下，僅靠光伏屋頂發電難以滿足建築物自身用電需求，若要實現建 築物供電自給自足，未來 BIPV 應用場景將進一步擴大，從屋頂擴大至建築立面，如建築物 幕牆、維護等。
下游工商業用戶更有動力投資 BIPV，廠房及建築物裝機量佔比最高。下游光伏投資商 包括政府、居民、工商業用戶等，投資動力主要來自綠色低碳需求。從用電價格角度來看， 在不同的余電上網比例下，根據我們測算，工商業屋頂 BIPV 較戶用屋頂 BIPV 投資回收期 短 1~3 年，且內部回報率更高，所以電價高的工商業用戶更有動力投資建設 BIPV 項目（具 體測算見後文）。從需求端來看，下游 BIPV 需求端主要包括住宅房屋、廠房及建築物、商業 及服務用房等，而裝機量佔比的變化則代表需求端低能耗化的緊急程度不一致。廠房及建築 物裝機量佔比始終最高，其用電特點與 BIPV 契合程度高，而未來低碳背景下的新建住宅將 成為第二大裝機場景。
2 建築能耗、政策支持、平價上網，「三輪」驅動行業發展
2.1 BIPV 將在推進「雙碳」目標過程中持續增長
我國建築全過程碳排放佔比超全國總量的一半，建築行業減碳是 「雙碳」工作中的關 鍵。建築業作為碳排放大戶，是全球碳排放的主要來源之一，一直存在資源消耗大、污染排 放高、建造方式粗放等問題。我國建築全過程能耗較高，碳排放佔比超過全國總量的一半， 建築業的低碳發展與「雙碳」目標的實現密切相關。我國建築總規模位居全球首位，現有城 鎮總建築存量約為 650 億平方米，預計每年新增建築面積約 20 億平方米，碳排放呈現上漲 趨勢。隨着我國城鎮化水平不斷提升，建築生產過程中的碳排放也在不斷攀升。據統計，2019 年全國建築全過程能耗總量為 22.33 億噸標準煤當量（tce），佔全國能源消費總量比重為 45.8%；2019 年全國建築全過程碳排放總量為 49.97 億 tce，佔全國碳排放的比重為 50.6%。 因此，建築業的節能減排是助力實現碳中和非常重要的一環，需從建築材料生產、施工建造、 運營維護全生命周期推動建築業全產業鏈綠色低碳化發展。
從建築全生命周期碳排放來看，生產和運行階段是消耗能源和產生碳排放的主要階段。 我國建築領域碳排放中，建材生產階段占最大比例，約為 55%，其次是建築運行的碳排放， 約佔 43%，施工過程僅占 2%左右；能耗方面，也主要來自於生產和運行階段，分別約佔 50%和 46%。建築生產過程中產生的大量碳排放主要來自工業碳排放大戶——鋼鐵、水泥等 建材，我國目前的新建建築為鋼筋混凝土結構，其中水泥的生產過程需要消耗大量的能源， 並導致大量碳排放；建築施工階段，碳排放總量僅占整個過程的 2%，佔比較穩定；建築運 行階段，碳排放主要來源於用電消耗和供熱系統中的煤炭燃燒。
我國 BIPV 供需條件趨於成熟，滲透率有望進一步提升。從需求端看，目前我國老舊居 住建築面積約為 40 億平方米，普遍為節能率低、運行能耗高的高耗能建築，然而，我國 BIPV 滲透率較低，佔分佈式光伏裝機量的 4.9%，預計我國 BIPV 裝機量由 2021 年 1.1GW 增至 2025 年 30.2GW，在分佈式光伏中的滲透率由 2021 年 4.9%增至 2025 年 74.5%，市場具 有廣闊空間。從供給端看，我國光伏材料技術與產能均處於國際前列，國內領先建材企業圍 繞建築綠色發展趨勢，持續開展新型光伏材料的研發與產業化推廣，以杭州為例，2021 年 11 月，杭蕭鋼構控股子公司合特光電首條 BIPV 生產線正式投產運行，該生產線佔地面積 4800 平方米，年產能可達 100 萬平方米。
2.2 政策助力+「國家隊」入局，BIPV 或迎春天
國家層面鼓勵 BIPV 行業的發展，國有建築帶頭提高 BIPV 市佔率。從我國 BIPV 行業 政策推進來看，2019 年年底我國能源和環保相關政策才開始提及 BIPV 行業。2019 年 11 月，工信部等六部門發佈《關於開展智能光伏試點示範的通知》，提出在工業園區、建築及城鎮、 交通運輸、農業農村、光伏電站、光伏扶貧及其他領域形成智能光伏特色應用，並提出建築 及城鎮領域智能光伏以及建築一體化應用單個項目裝機容量不少於 0.1MW。從近期的 BIPV 行業相關政策來看，我國開始從鼓勵行業發展向提出具體中短期目標進發，同時，政府相關 建築率先做出表率，提高 BIPV 建築佔比。比如，2021 年 10 月，國務院發佈的《2030 年前 碳達峰行動方案》，指出到 2025 年，城鎮建築可再生能源替代率達到 8%，新建公共機構建 築、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到 50%；2022 年 3 月，住建部發佈《「十四五」建築節 能與綠色建築發展規劃》，提出到 2025 年，完成既有建築節能改造面積 3.5 億平方米以上， 建設超低能耗、近零能耗建築 0.5 億平方米以上，裝配式建築占當年城鎮新建建築的比例達 到 30%，全國新增建築太陽能光伏裝機容量 0.5 億千瓦以上，地熱能建築應用面積 1 億平方 米以上，城鎮建築可再生能源替代率達到 8%，建築能耗中電力消費比例超過 55%。
各地綠色建築補貼政策陸續出台，助力 BIPV 產業。在國家推動 BIPV 發展的趨勢下， 各級政府也出台了相關規劃及補貼政策。出台的 BIPV 相關措施主要涉及綠色建築光伏裝機 容量、新建 BIPV 建築佔比和應用面積等。出台的補貼政策中，北京市對全部實現光伏建築 一體化應用（光伏組件作為建築構件）的項目補貼標準為 0.4 元/千瓦時（含稅），補貼期限 為 5 年，補貼力度最高；浙江省杭州市對除上城、拱墅、西湖、濱江、錢塘區的其他地區按 0.1 元/瓦標準給予投資主體一次性建設獎勵，補貼力度最低。隨着各地綠色建築相關補貼政 策的密集出台，BIPV 經濟效益顯著提高，有望迎來快速增長。
「國家隊」大力進軍分佈式光伏，BIPV 行業迎來春天。2021 年 3 月中國電建印發《中 國電力建設集團（股份）有限公司新能源投資業務指導意見》，提出大力發展新能源投資運 營業務,根據上述指導意見對下屬 28 家子企業分解下達的新能源開發目標，「十四五」期間， 新增規模共計 48.5GW。中國電建近五年光伏訂單 317 億元，BIPV 項目 25 個，截至 2020 年底，公司控股併網裝機容量 1613.85 萬千瓦，其中太陽能光伏發電裝機 129.16 萬千瓦， 同比增長 7.77%。隨着「碳達峰、碳中和」以及「構建新能源為主的新型電力系統」號角的 吹響，中國電建將在「十四五」期間全面進入新能源項目開發領域，光伏電站投資領域或將 再新增一艘「巨無霸」央企戰艦。 2022 年 6 月，振華重工擬與關聯方中交產投按照 3:7 的比例，共同出資約人民幣 2 億 元設立「中交建築光伏科技有限公司」。其中，中交產投以貨幣資金出資 1.4 億元，振華重工 以貨幣資金或等價資產出資 0.6 億元，該建築光伏公司由中交產投為主導。中國交建目前正 在發力九大新產業，新能源、光伏產業排在九大新產業之首，將圍繞「碳達峰，碳中和」的 戰略機遇， 重點發展海上風電、城市燃氣供應、光伏發電、分佈式能源等新能源發電業務。 中國交建成立建築光伏公司這一突破性進展，充分體現公司對於建築光伏領域的看重。
2.3 市場化電價促進行業良性競爭
2021 年光伏發電進入平價階段，隨着光伏發電成本進一步下降，大規模推廣 BIPV 更 加有利。2021年 6月，國家發改委下發《關於 2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》， 主要內容為：1）明確 2021 年新備案的集中式和工商業分佈式光伏項目上網電價執行當地燃 煤發電基準價。2）強調新建項目可自願參與市場化交易形成上網電價。3）對於目前成本仍 較高、但未來又具備發展空間的海上風電和光熱發電項目，將定價權下放到省級價格主管部 門。平價上網使得光伏發電成本由過去的>1 元人民幣/千瓦時大幅下降至 0.15-0.35 元人民幣 /千瓦時，已和傳統火電相當。隨着技術升級，光伏發電成本還會進一步下降，有望成為最便 宜的能源。自此，光伏發展由「補貼驅動」向「需求驅動 」挺進，進入平價階段，逐步擺 脫對財政補貼的依賴，實現市場化發展、競爭化發展，行業配套政策不斷完善。國家能源局 明確未來將以非水可再生能源消納責任權重作為各省每年裝機規模依據，除戶用光伏外，其 他項目可自願參與市場化交易形成上網電價。市場化電價環境將助力以 BIPV 為代表的分佈 式光伏發展，有利於整合資源實現集約開發，促進行業良性競爭。（報告來源：未來智庫）
3 BIPV「藍海」市場潛力待挖
3.1 BIPV 在投資回收期、收益率等方面具有優勢
與地面光伏電站相比，BIPV 投資收益和發電效率偏低，而單瓦系統成本更具優勢。 1） 從投資收益來看，BIPV 相比於地面光伏電站的成本高出約 1 倍左右，而且 BIPV 的發電效率 相比地面電站，普遍要有下降，極端情況是下降 50%。地面電站 3 年左右收回成本，建築光 伏需要 8 年左右，在沒有補貼的情況下，甚至需要 10 年收回成本。但 BIPV 的收益不能單 純只從電價收益角度測算，其具有的建材屬性，能效提升、環境改善等因素也應計入到項目 的投資收益中。2）從電站單瓦系統成本來看，集中式電站由於裝機規模大，需要建設配套 升壓站以及高壓輸送電纜（一個 30MW 電站對應升壓站以及配套電纜等設備投資規模接近 1000 萬），電站單瓦系統成本較高。目前分佈式電站系統平均成本在 6~6.5 元/W，集中式電 站系統成本在 6.5~7 元/W。3）從外部政策來看，分佈式光伏一直得到國家和地方政策的大 力支持。一開始國家政策便大力度推進分佈式光伏，從 2017 年開始推進效果得到了顯著的 體現，尤其是中東部地區，分佈式光伏電價和度電補貼支持力度，涉及範圍都很大。相對而 言，最近一兩年集中式電站則存在發展規模受控、電價不斷退坡、部分地區限電，還有土地 以及地方一些不合理收費等不穩定的因素髮展速度相對放緩。4）從系統成本構成來看，分 布式成本中組件佔比高於集中式電站，同時施工及建設出資等其他費用佔比也低於集中式， 未來太陽能組件價格會隨着規模效應進一步降低，屆時分佈式光伏成本下降彈性大於集中式 電站，盈利能力將進一步凸顯。
BIPV 經濟性更好，內部收益率較 BAPV 高 1.4%。從各光伏發電項目案例中可以看出， 與 BAPV 相比，BIPV 的收益率更高，回收期更短，BIPV 的內部收益率較 BAPV 平均高出 1.4%，BIPV 的回收期較 BAPV 平均短 1.8 年。未來隨着規模擴大和組件成本進一步降低， BIPV 的收益率會進一步提升，BIPV 作為當前分佈式光伏發電的主流形式具有更為廣闊的發 展前景。
儘管 BIPV 在投資回收期、收益率等方面具有優勢，但目前來看，國內在 BIPV 應用方 面仍面臨許多難題。例如：1）行業標準不明：相關建築標準尚未制定，制約了 BIPV 的大規 模應用。一方面是，由於產品性質、產權劃分、技術標準方面到目前為止，尚未有系統性標 准。另一方面，通過裝配式建築進行 BIPV 是一大主流趨勢，但在相關構件、設計標準方面 仍是不足的；2）抵禦惡劣環境：把光伏器件用做建材，必須具備建材所要求的幾項條件： 堅固耐用、保溫隔熱、防水防潮、適當的強度和剛度等性能，以抵禦各種惡劣環境對光伏設 備的影響；3）建築美觀：光伏設備若是用於窗戶、天窗等，則必須能夠透光，就是說既可發電又可採光；4）企業缺乏經驗：BIPV 首先需要滿足作為建材的需求然後才是發電能力， 而傳統光伏企業缺乏建設相關設計能力和建築施工能力，但傳統光伏企業可以謀求 BIPV 相 關企業的合作以彌補短板；5）安裝困難：受城市建築限制，大部分居民無法享受太陽能屋 頂；農村屋頂空間小且複雜，難以安裝 BIPV 組件；6）產權劃分不明：BIPV 從生產、建設、 運行再到拆除，是一個多方主體共同的過程，產權劃分模糊；7）傾斜角度：由於 BIPV 難以 持續達到最高效率所需要的光照角度，屋頂平鋪光伏設備傾斜角度較小，影響轉換效率。幕 牆垂直鋪設光伏設備傾斜角度過大，也會影響轉換效率。8）防火問題：熱斑效應（一串聯 支路的電池組中任意電池如被遮蔽，將被當作負載消耗其他有光照的太陽電池組所產生的能 量，被遮蔽的太陽電池組件此時會發熱）能嚴重的破壞太陽電池，直接導致失效或着火燃燒， 傳統光伏組件技術的結構設計存在這樣的天然缺陷；9）承重問題：傳統的組件產品的結構 力學設計，只能保證一定風壓力，從來沒有考慮過人在組件面上的活動。但 BIPV 產品作為 建築材料，必須考慮人在上面的行走活動。
3.2 BIPV 潛在規模超千億，瞄準工商業屋頂巨大藍海市場
當前 BIPV存量建築改造市場規模超 3千億，到 2025年新建建築市場規模逼近 600億。 1）到 2025 年 BIPV 滲透率增至 16%，增量市場規模逼近 600 億。2021 年，全國建築業企 業房屋竣工面積 40.83 億平方米，結束了連續四年的下降態勢，比上年增長 6.11%，受供給 側改革影響，房屋竣工面積穩中有降，因此假設 22-23 年竣工面積同比分別下降 5%、2%， 24-25 年增速為 0%。假設屋頂可安裝面積佔比 7%，側面可安裝面積佔比 3%，則 BIPV 可 安裝面積總計佔比 10%。在合理的滲透率假設下，若按每平米安裝 150-200W、造價為 5 元 /W 來估算，則對應 BIPV 裝機總潛力約在 8.8-11.7GW，對應市場規模約 438-584 億元。2） 存量市場規模有望超 3 千億。我國 BIPV 市場當前仍以存量改造項目為主，住宅房屋存量市 場增加有限，用電特點與 BIPV 最為契合的廠房及建築物是降低建築能耗的最佳選擇。2021 年全國存量房屋建築面積 940 億平，其中住宅 708 億平，非住宅 232 億平，僅以非住宅建 築為測算對象，我們假設其中屋頂等適用 BIPV 的建築面積約為 1/6，即 38.7 億平米，分別 按照每平米安裝 150W/175W/200W，造價 5 元/W 測算，現存建築改造比例 10%，則國內 存量建築 BIPV 潛在市場規模約為 2.9-3.9 千億。
工商業屋頂投資回報率高、回收期短，有望成為 BIPV 市場突破口。工商業用電特點與 BIPV 最為契合，是降低建築能耗的最佳選擇，優勢主要體現在：1）屋頂面積更大、更平坦。 工商業屋頂面積大，屋頂平坦，而且用電量大，用電價格高，所以工業廠房是應用最廣泛的、 最多的工商業項目，工業廠房安裝光伏電站可以利用閑置屋頂，節約峰值電費，余電上網增 加企業收益，還可以降低工廠內部溫度、促進節能減排，產生良好的社會效益。2）投資回 報率高。國內戶用屋頂 BIPV 開發條件和投資收益率相對低，據我們測算回報率約 7.5%~11%， 而工商廠房及物流倉庫屋頂單體面積較大、標準化程度較高，且國內工商業電價普遍高於居 民電價，投資回報率較高，根據測算約為 8.9%~18%。3）回收期短。工業廠房屋頂資源豐 富，建設面積較大、用電量多，且電價高、自發自用比例大，此類投資回收期較快，全部自 發自用下僅需 5.37 年。而單體面積較為零散的住宅及公共建築如醫院、學校等由於可安裝 光伏量偏小，且用電價格偏低導致投資回收期較長，全部自發自用下需 8.24 年，往往被投 資商所忽略。4）發電效率高。廠房一般建在城郊或工業園區內，周圍沒有高大的建築物和 樹木遮擋，光伏發電系統的發電效率更高，尤其是大面積的光伏發電系統，產生的電能更多 可觀，可以有效莫彌補白天時的高電價、高用電量。2020 年工商業屋頂 BIPV 滲透率高達 15.0%，碳中和背景下，工商業屋頂安裝 BIPV 的重要性進一步凸顯，有望成為 BIPV 市場突 破口。
針對工商業以及戶用 BIPV 光伏屋頂的投資經濟性構建模型進行測算。假設光伏屋頂的 投資方與用電方為同一主體，業主全部以自有資金投資；工業用電價格取平時段用電價 0.725 元/度，生活用電價取 2021 年我國平均值 0.54 元/度；運營期為 25 年，組件的發電效率在前 五年每年衰減 1%，之後每年衰減 0.5%；由於工商業屋頂遮擋少，發電效率更高，假設工商 業 BIPV 發電效率為 200W/m2，戶用 BIPV 發電效率為 175W/m2。若業主不能將發電量全部 消納，或投資方與用電方非同一主體，則需將剩餘電量併網出售，光伏餘量上網摺合所得稅 後價格為 0.42 元/度，在不同的上網比例下進一步測算投資回收期及回報率。
4 東部地區將掀「分佈式光伏」綠色巨浪
由於風、光等設備造價全國基本一致，風、光等新能源初始投資全國也基本趨同，但不 同省份燃煤基準價高低差異較大，因此平價上網政策下，現行燃煤基準價較高省份，光伏發 電項目投資效益更好。除了上網電價，太陽能輻射量也會對光伏電站的經濟性產生較大影響， 我們在一定假設下，根據不同省份固定式最佳傾角下年有效利用小時數，測算出不同省份的 光伏度電成本（LCOE：平準化發電成本）。當分佈式光伏度電成本與燃煤標杆上網電價持 平或更低時，更易獲得投資受益。根據測算結果，在我國山東省、廣東省、河北省、東北三省、海南省、西藏以及青海省投資分佈式光伏，更容易獲得投資收益。但結合當地特點，由 於青海、西藏兩省省內消納不足、輸送乏力、非技術成本推高，制約了光伏發展的潛力，導 致項目落地困難。而長三角地區雖然光照資源、土地資源有限，但工業發達，廠房屋頂資源 豐富；用電量大，且工商業電價在全國範圍內處於相對較高的水平；光伏製造業聚集，產業 鏈完整；地方補貼力度大，因而分佈式光伏發展居於全國最前列，市場潛力巨大。
光伏上網電價執行燃煤發電基準價，與新能源成本屬性不匹配。2021 年 6 月，發改委 《關於 2021 年新能源上網電價政策有關事項的通知》明確，2021 年起，對新備案集中式光 伏電站、工商業分佈式光伏項目和新核准陸上風電項目，中央財政不再補貼，實行平價上網， 按當地燃煤發電基準價執行。現行燃煤發電基準價源於燃煤發電標杆價，2004 年，國家發 改委對新投產燃煤機組實行標杆上網電價，並根據上游煤價聯動，反應燃料成本變化（燃料 成本佔比約 50%-70%），煤炭成本是影響燃煤標杆上網電價的主要因素。從成本屬性來看， 燃煤電廠與風光新能源投資差距較大，新能源發電初始投資成本高，後續變動成本低，且隨 着技術發展與規模效應，新能源投資成本在未來仍有較大的下行空間，現行燃煤標杆價（基 准價）並不能準確反應風光成本變化。 平價上網政策下，現行燃煤基準價較高省份，光伏發電項目投資效益更好。由於風、光 等設備造價全國基本一致，風、光等新能源初始投資全國也基本趨同，但是不同省份燃煤基 准價高低差異較大。以廣州、貴州、湖南第三個相鄰省為例，三地均屬於我國光伏三類資源 區，太陽能資源較少，燃煤標杆上網電價廣東省和湖南省 0.44 元/度、0.46 元/度，貴州省 0.33 元/度，相差約 0.1 元，若按照 2020 年的政策，三省屬於同一資源區，執行統一光伏指 導電價（集中式和全額上網分佈式）統一 0.49 元/度，顯然在「平價」政策下，廣東和湖南 的光伏發電項目投資效益好於貴州省，度電收入高約 0.1 元。
LCOE（平準化發電成本）是對項目生命周期內的成本和發電量進行平準化後計算得到 的發電成本（生命周期內的成本現值/生命周期內發電量現值），用於比較和評估可再生能源 發電的綜合經濟效益。可根據我國不同省份日照輻射等效利用小時數測算出各省的分佈式光 伏度電成本，幫助我們比較分佈式光伏在不同省份的發展前景。參考 GE 在《2025 中國風 電度電成本白皮書》中對 LCOE 公式的總結，LCOE 是使發電收益等於全部投入（包括前期 投資、運營維護等）時的電費價格，由於光伏項目的運營期普遍為 20-25 年，所以要考慮時 間價值的影響。
LCOE 的估算與項目前期的投資、項目運營期的運維費用（稅後）、折舊的稅盾效應、 資產殘值，項目實際的發電量、項目的運營期以及採用的折現率有關。由於融資能力不同， 造成項目的融資額、融資成本、融資期各不相同，在此只分析項目全投資情況下的 LCOE（在 槓桿情況下，如果融資成本低於企業的資金成本，槓桿後的 LCOE 應該低於無槓桿的 LCOE）。 在假設初始投資成本和裝機量相同的情況下，按照各省採用固定式最佳傾角年有效利用小時 數計算 LCOE，比較各省建設分佈式光伏電站的經濟性。
分佈式光伏度電成本與燃煤標杆上網電價持平或更低，更易獲得投資受益。從測算結果 來看，大部分省份分佈式光伏電站的平準化發電成本高於燃煤標杆上網電價，不考慮政府補 貼的情況下，發電側的完全平價較難實現，但對部分省份而言，工商業分佈式光伏能實現一 定的經濟性。河北、吉林、黑龍江、山東、廣東、海南、西藏、青海這幾個省份分佈式光伏 度電成本與燃煤標杆上網電價基本持平，甚至低於燃煤標杆上網電價，分佈式光伏項目更容 易獲得投資收益。
河北省：分佈式光伏發展領先省市之一。近幾年，河北光伏產業持續增長，形成規模式 發展，尤其是在戶用方面發展迅速：2021 年新增戶用裝機同比增長兩倍以上；據國家能源 局統計，2021 年全國戶用光伏新增 21.59GW，其中河北省戶用光伏裝機 5.34GW，位居第 二；截止 2021 年底，河北省在建的戶用光伏類發電項目已突破了 50 萬戶，僅 2021 年就 新增了 20 萬戶。從自然資源來看，河北的光照資源豐富，有二類資源區和三類資源區；從 電網消納能力來看，河北省在支持可再生能源，尤其是光伏外送配套設施建設上有非常明顯 的優勢；從標杆煤上網電價來看，河北省在全國屬於中等水平，冀南區域的基礎電價是 0.3644 元/瓦，冀北區域的是 0.372 元/瓦。
東北三省：東北地區發展分佈式具有獨特優勢，市場亟待開掘。東北作為曾經的老工業 基地，面臨經濟振興和能源轉型，且電力供應短缺，去年由於風電驟減，電網頻率跌破安全 紅線，煤電輸出不足，東北地區的拉閘限電引發全國關注。截至 2022 年 1 季度，東北地區 分佈式光伏累計裝機 16.4GW，僅佔全國 5%，未來仍有翻倍空間。相對於其他省份來說， 東北地區開發建設分佈式光伏電站具有獨特優勢，一是光照資源良好，東北處在 II 類地區的 較高水平，年有效日照時間平均能達到約 1300 小時，尤其是其西北部更能達到 1600 小時； 二是土地、屋頂等可用建設場所較多，僅瀋陽地區可利用的屋頂面積就超過 1000 萬平方米 以上，隨着中東部的屋頂可安裝光伏越來越少，未來東北地區分佈式光伏的發展將成為主流趨勢；三是配網區域內國企眾多，且基本都是重工業產業，用電量負荷比較穩定集中，如果 建設屋頂光伏，或者是在電改逐漸推進以後，可以隔牆授電，區域內電力消納能力領域比較 強，與此同時，東北地區廠房設計的負載能力比南方大一些，更有利於光伏的架設。四是， 作為中國老工業基地，東北區域性電網完善，光伏電力的接入通道相對齊備。
山東省：光伏應用第一省，「整縣推進」背景下戶用分佈式市場廣闊。山東是人口大省， 也是用能大省，煤電裝機常年位居全國第一，傳統能源消耗佔比高是山東能源結構的突出矛 盾，煤電去產能，加大光伏風電等清潔能源裝機，成為山東最重要的「低碳行動」。從光伏 裝機來看，近 10 年來，山東省光伏每年新增裝機與累計裝機均位於全國前列，特別是分佈 式，新增裝機幾乎佔了全國分佈式的半壁江山。從自然資源來看，山東省擁有媲美類資源區 的光照優勢，每年平均光照在 1300 小時以上，屬於三類地區中太陽能資源最好的省份。從 上網電價來看，山東省燃煤標杆電價 0.39 元/度，在全國位居前列，為分佈式光伏提供了良 好的收益基礎。在「整縣推進」背景下，農村是戶用光伏的主戰場，山東省廣大的農村人口 基數奠定了戶用分佈式市場廣闊藍海：在山東有接近 10000 個村莊，其中具備安裝光伏的條 件的屋頂超過 700 萬戶，且山東農村基本上都是平房，屋頂面積較大。
廣東省：廣東省是國內經濟較發達、電價最高的地區，是眾多光伏從業者的必爭之地。 每年新增裝機容量在全國各省份都名列前茅：2021 年廣東光伏新增裝機 266.4 萬千瓦，僅 次于山東、河北、河南、浙江、安徽，排名全國第六，其中分佈式光伏新增裝機 127 萬千瓦， 超過集中式；2022 年一季度廣東光伏新增裝機 79.3 萬千瓦，其中分佈式光伏新增裝機 69.5 萬千瓦，貢獻了 87%的新增裝機量，增勢迅猛。從資源條件來看，廣東省一次能源資源匱乏， 煤炭、石油主要依靠省外調入或進口解決，但太陽能資源較為豐富，年輻照時數 2200 小時 左右，年輻射總量 4200-5800 兆焦耳/平方米，相當於一年輻射在省內土地的能力達 300 億 噸標煤左右。從屋頂資源來看，廣東省工業製造業發達，具有發展分佈式的產業環境和屋頂 資源，全省各類工業園區近 200 個，有大量的屋頂資源，每年新增建築屋頂面積超過 8000 萬平方米，而且降水豐沛，可降低電站運維成本。從政策端看，2022 年 4 月 14 日，廣東省 發佈《廣東省能源發展「十四五」規劃》。「規劃」明確，新建 20GW 光伏裝機，大力支持分 布式光伏，積極推進光伏建築一體化建設，多個市、區出台補貼政策，鼓勵企業、居民安裝 分佈式光伏。從需求端來看，廣東全社會用電量為 7866.63 億千瓦時，同比增長 13.58%， 反超山東，躍居全國第一，但發電量不足，用電缺口大，2021 年用電缺口達 1752 億千瓦時。 因此，發展新能源產業，利用當地太陽能及屋頂資源大力推進光伏建築一體化，會優化廣東 省能源結構，減少對煤電的依賴，降低乾旱季「看天吃飯」的需求，更好應對用戶側需要。
海南省：海南化石能源、土地資源匱乏，太陽能資源豐富，適宜發展建築光伏，自貿港 政策和制度優勢有利於項目落地。海南省內化石能源匱乏，能源供應主要通過外省和國外輸 入的能源來滿足，本地可再生能源對海南能源供應的貢獻比較有限，長期以來煤電是海南電 力的主力電源，昌江核電投運以後煤電佔比從 2015 年的 93%下降到 2016 年的 72%。海南 省太陽能資源豐富，屬於我國光照條件最好的省份之一，海南各地的年日照時數，除中部山 區因雲霧較多，只有 1750 小時左右，其他大部分地區都在 2000 小時以上，西、南部地區 達 2400-2600 小時，適宜開發建設光伏發電項目滿足本省的能源需求。由於開發集中光伏電 站需要大面積的土地，受陸地資源少的局限，海南省更適合開發與建築等結合的分佈式光伏 發電，截止 2021 年第一季度，海南光伏發電累計裝機容量 143 萬千瓦，其中分佈式光伏發 電僅 16 萬千瓦，還有很大的增長空間。資金成本是分佈式光伏發電在海南發展並不理想的 主要原因，海南自由貿易港的政策和制度優勢為充分利用全球技術和資金資源發展光伏項目 提供了可能，也為降低該類項目的非技術成本提供了支撐，有利於提升項目的經濟性，加快 推動項目落地實施。
西藏：太陽能資源極其豐富，但受消納能力、運輸成本制約發展緩慢，「十四五」期間 國網的大力支持，有望助推西藏地區光伏產業發展。西藏地區化石能源貧乏，煤質差，開採 條件差，開發價值有限，但水電、太陽能、風能、地熱能資源極其豐富，且能源開發程度較 低，清潔能源在發電裝機容量中的佔比達 98.06%。截至 2019 年底，西藏水電已開發容量約 占技術可開發容量 0.92%，光伏已開發容量約佔技術可開發容量 0.16%，風電已開發容量約 占技術可開發容量 0.004%，地熱已開發容量約佔技術可開發容量 3.8%。其中，西藏太陽能 資源居全球前列，日輻射量最高達每平米 7 千瓦時，年日照時數大於 2000 小時，太陽能技 術可開發量約 7 億千瓦。儘管如此，西藏地區光伏發展一直較緩慢，主要原因是：1）相比 於中國其他地區，西藏居民對電力需求不強勁，居民的生活水平普遍較低，對電價的承受能 力較弱；2）電網規模小，裝機規模相對較大，太陽能電站棄光現象嚴重；3）太陽能電站建 設成本高、難度大，且當地游牧民的流動性高、交通不便以及自主生產規模小，導致發電運 輸成本較高；4）太陽能發電的有效利用依賴於產品的合理利用與維護，而西藏地區高寒、 偏遠、落後，缺少相關技術人員。以上原因導致大部分的企業仍不願意選擇該地作為主要的 電站建設地。國家電網「十四五」期間計劃在西藏投資 466 億元，「十四五」期間要完善西 藏電網骨幹網架，加強與西南電網互聯，推動西藏地區清潔能源的開發和電氣化發展，按照 「十四五」光伏裝機量突破 1000 萬千瓦的目標，未來五年西藏光伏裝機量將增加 863 萬千 瓦以上，年均增加 172.6 萬千瓦。
青海省：消納不足、輸送乏力、非技術成本推高，制約青海光伏發展的潛力。青海水電 資源豐富，太陽能資源得天獨厚。截至 2020 年底，青海電網總裝機規模達到 4030 萬千瓦， 其中新能源裝機 2445 萬千瓦，佔比超過全網總裝機規模的 60%，達到 60.7%；清潔能源裝 機規模已達到 3638 萬千瓦，佔比超九成，光伏超過水電成為省內第一大電源。青海廣闊的 荒漠地帶適宜發展集中式光伏，光伏併網以規模化、集中式接入為主，集中式光伏發電量全 國之首。但青海省內消納能力不足，基本以外送為主，且上網電價較低，在全面平價之後， 配套儲能、送出工程等非技術成本的推高，也進一步加劇了青海光伏項目投資的落地難度。 2021 年全國光伏平價首年，青海新增光伏裝機僅 753MW，近五年來首次跌破 GW 級增幅， 棄光率 13.8%，僅低於西藏的 19.8%，位居全國第二。
長三角地區光照資源有限，但分佈式光伏市場一直快速發展。長三角地區經濟活躍但傳 統能源資源匱乏，目前能源消費結構仍以化石能源為主，隨着國家提出雙碳和提高風光發電 裝機容量政策，展本地分佈式清潔能源是長三角地區提高自身能源安全保障水平的必由之路。 從我國各省分佈式光伏發電併網容量來看，長三角地區是我國分佈式能源發展較好的地區， 2021 年江蘇、浙江、上海三地累計分佈式光伏裝機和新增分佈式光伏裝機均居於全國前列。 長三角地區屬於我國光照資源三類地區，且作為東部沿海省份，人多地少，城鎮化程度高， 可利用分佈式光伏面積相對有限，江蘇省一級甚至從未出台分佈式光伏補貼政策，但分佈式 光伏市場一直快速發展。主要因為 1）江蘇、浙江、上海三省是經濟工業大省，用電量大： 2021 年江蘇、浙江、上海用電量分別為 7101 億千瓦時、5514 億千瓦時、1750 億千瓦時， 三地用電量佔全社會總用電量近 20%；其中工業用電量 4980 億千瓦時、3768 億千瓦時、 851 億千瓦時，從用電負荷分析，三地分佈式光伏市場的重點是工商業分佈式；2）長三角 地區工業發達，廠房屋頂資源豐富，再加上工商業電價在全國範圍內處於相對較高的水平， 使企業有較高積極性開發自發自用的光伏項目，從而節省用能成本；3）雙碳目標提出之前， 分佈式光伏電站一直並非剛需，分佈式光伏市場始終不是從市場需求側拉動的，而是從供給 側推動的，長三角地區光伏製造業聚集，產業鏈完整，不乏眾多光伏企業和光伏人才，為光 伏產品的本地化應用奠定了基礎；4）地方補貼力度大。如作為東部地區消納大省，上海在 近日出台的《可再生和新發展專項資金扶持辦法》中加大了對分佈式光伏的補貼力度，最高 補貼達到 0.55 元/千瓦時。未來考慮到雙碳目標催生的市場需求，以及長三角地區巨大的用 電負荷，分佈式光伏市場潛力巨大。（報告來源：未來智庫）
5 BIPV 浪潮下建築企業發展可期
5.1 森特股份：金屬維護龍頭，攜手隆基進軍 BIPV
公司國際一流的高端建築金屬圍護系統一體化服務商以及國內領先的涵蓋噪聲治理（聲 屏障系統）和土壤及地下水治理的環境綜合治理服務提供商。公司主要承接金屬圍護系統工 程（屋面系統、牆面系統）、聲屏障系統工程和土壤及地下水修復工程。公司定位於中高端 金屬建築圍護系統領域，工程業績累計超過 2500 個，建築面積累計達 20000 萬平方米，是 目前國內唯一家在主板上市的以金屬圍護為主業的公司，是行業內為數不多同時做大工業建 築與公共建築兩個市場的企業之一，經過 20 年的發展，公司已成為國內建築金屬圍護行業 的領軍企業。 與多家企業建立深度合作關係，迅速打開國內 BIPV 應用市場。2021 年 3 月 5 日，隆 基股份溢價收購公司 27.25%的股權，成為公司第二大股東，隆基與公司利益實現深度綁定， 此次收購有助於促進雙方業務融合，發揮森特股份在建築屋頂設計、維護上的優勢，同時結 合隆基股份在 BIPV 產品製造上的優勢，共同開拓大型公共建築市場的業務發展。2022 年 3 月 31 日，森特股份發佈公告稱，擬以 6848.896 萬元收購關聯方隆基綠建持有的隆基綠能光 伏工程有限公司 100%股權，本次股權收購事項完成後，隆基股份和森特股份在金屬圍護領 域新承接的建築光伏一體化項目，均由森特股份承接、實施和交付，彼此互為該領域的唯一 合作夥伴，隆基 BIPV 業務全部剝離給森特後，能夠充分發揮森特股份在建築屋頂設計、維 護上的優勢。公司與隆基股份攜手後，率先推出了業內領先的建築光伏一體化金屬屋面系統 產品。除此之外，公司結合建築主業技術及工程優勢，先後與簡一集團、三棵樹集團、徐工 集團、山重集團等知名企業建立深度合作關係，在全國各地相繼開展了一系列 BIPV 項目， 極大拓寬了 BIPV 適用領域，迅速打開了國內 BIPV 應用市場。
5.2 東南網架：國內空間鋼結構領域的領跑者，加速轉型 BIPV EPC
公司成立於 1984 年，於 2007 年 5 月上市，主營業務主要包括鋼結構和化纖業務兩大 業務板塊，前身為 1984 年成立的東南網架廠，是鋼結構產品和新型圍護產品的供應商、鋼 結構建築體系的一體化服務商，是空間鋼結構領域中的龍頭企業之一。公司始終聚焦鋼結構 主業發展，是裝配式集成建築服務商，作為國家發改委批准的全國唯一「裝配式鋼結構住宅 低碳技術創新及產業化示範基地」和住建部全國首批「國家裝配式建築產業基地」，在技術 水平、施工管理、質量控制等方面均領先於同行業。公司憑藉參與建設 500 米口徑球面射電 望遠鏡「中國天眼」、地下 700 米江門中微子探測器項目、國家游泳中心"水立方"、北京首都 機場 T3A 航站樓、廣州新電視塔「小蠻腰」、杭州新建火車東站、杭州奧體中心主體育場「大蓮花」、杭州奧體博覽城網球中心「小蓮花」、雲棲小鎮國際會展中心等眾多標誌性工程，公 司在全國享有較高的知名度，塑造了良好的品牌形象。
未來東南網架致力於打造綠色建築光伏一體化的領軍企業。為積極響應「雙碳」發展戰 略，東南網架積極推進光伏建築一體化布局，推進業務轉型升級。2021 年 4 月，東南網架 公告，公司擬與福士特簽訂《合作意向書》，擬以現金方式收購福士特持有的浙江福士特新 能源開發有限公司 51%的股權。2021 年 9 月，東南網架與福士特的合作再進一步，雙方共 同出資成立浙江東南網架福士特碳中和科技有限公司，註冊資金 2 億元，東南網架出資 1.5 億元，占股 75%；福士特出資 5000 萬元，占股 25%。合資公司將成為一家集投資、研發、 設計、建設、運維於一體的光伏發電新能源企業。此外，東南網架還分別與蕭山區衙前鎮鎮 政府、蕭山經濟技術開發區管委會、山西運城經濟技術開發區管委會、天津港保稅區管委會 簽署了合作協議或投資協議，投資光伏發電業務和光伏建築一體化（BIPV）總承包項目建設。 東南網架計划到 2026 年，項目涉及總裝機容量預計約 950MW，成為中國光伏建築一體化 的領軍企業，形成以蕭經開為核心、輻射全球的光伏建築產業鏈。公司作為鋼結構龍頭，此 前已有屋面電站建設經驗，具備 BIPV 環節較為重要的渠道、生產和資源整合能力，此次通 過股權合作及自主設立子公司，有望形成投運一體的全產業鏈能力，且公司與森特股份均為 行業內最早布局 BIPV 業務的建築公司，利於公司後續在 BIPV 市場拓展中搶得先機。
5.3 宏潤建設：「基建+BIPV」雙輪驅動，為公司發展打開增量空間
宏潤建設成立於 1994 年，2006 年 8 月在深交所上市，主營市政工程、軌道交通、地 下空間（綜合管廊）、公路橋樑、房屋建築、水務環保、海上等工程施工，房地產開發，基 礎設施項目投資建設，太陽能產業投資。公司是具有「雙特雙甲」資質的高新技術企業，在 建設軌道交通、公路橋樑、市政高架、地下空間及綜合管廊、房屋建築、生態環保等工程項 目中擁有豐富的投資建設經驗與突出的業績，樹立了公司品牌的良好形象；公司從 1995 年 開始參與上海軌道交通工程建設，是國內第一家進行城市軌道交通地下盾構施工的民營企業， 已參與承建上海、杭州、蘇州、廣州、深圳等 18 個城市的軌道交通項目，累計完成盾構掘 進 270 公里；公司是國內較早進入地下綜合管廊施工業務的企業，已承建包括上海、杭州、 蘇州、寧波等長三角地區多個城市的市政管廊工程。 在保持建築主業健康發展的同時，積極拓展光伏新能源領域的布局。2022 年 1 月份， 宏潤建設與寧波杉杉股份有限公司簽訂《戰略合作框架協議》，杉杉股份轉讓控股子公司寧 波尤利卡太陽能股份有限公司的股份給宏潤建設，並成為宏潤建設戰略合作股東。杉杉股份 聚焦鋰電和光電業務，本次戰略合作，可以擴大公司在光伏等新能源領域的布局，在光伏建 築一體化、光伏整縣、綠電資產投資運營、能源管理、儲能等業務上進行拓展。宏潤建設未 來 3~5 年計劃投資分佈式光伏電站不少於 1GW，為公司中長期可持續發展提供保障，促進 公司轉型升級。BIPV 業務發展有望進一步增厚公司業績，提升估值水平。
5.4 精工鋼構：加速光伏建築一體化布局，打造差異化競爭優勢
精工鋼構是國內鋼結構行業龍頭公司，成立於 1999 年，於 2003 年實現 A 股上市. 在全國鋼結構行業排名中連續六年蟬聯第一，擁有所有鋼構公司乃至建築行業裏面最高的資 質。公司主業為鋼結構建築提供設計、採購、製造、施工、運營維護等服務，製造產品體系 包括鋼結構構件和裝配式建築產品，在深耕原有鋼構主業同時，積極發展信息化產業尋找新 利潤增長點，並向 EPC 工程總承包商轉型獲取更高盈利空間。 設立子公司從事分佈式光伏 EPC業務，是目前唯一在 BIPV 產生凈利潤的鋼結構公司。 分佈式光伏是公司綠建產品的重要組成部分，早在 2009 年起即開始布局和探索，已擁有多 項光伏建築相關專利。2014 年，公司參股設立聯營企業——浙江精工能源科技集團有限公 司（簡稱「精工能源」）介入分佈式光伏電站開發、投資、運營維護等全產業鏈，曾先後完 成了山東鄒平綠能分佈式光伏發電項目、撫州精工廣銀鋁業分佈式屋頂光伏電站項目、青島 中電新材料有限公司分佈式光伏發電項目等數十個電站項目。根據精工鋼構年報，精工能源 2020 年營收達 4.4 億元，凈利潤 0.46 億元，是目前唯一在 BIPV 已經產生凈利潤的鋼結構 公司。2019 年以來，精工能源先後與三峽集團、國開新能源科技有限公司形成了戰略合作， 引進國企作為投資者，進一步拓寬融資渠道。
分佈式光伏布局規模不斷擴大。2022 年 3 月 17 日公司公告，擬設立專業子公司精工綠 碳光能科技有限公司（暫定名），從事分佈式光伏的 EPC 業務，進一步完善公司在綠色建築 方面的產業布局，整合客戶資源和分佈式光伏方面的技術優勢，做大做強主業。同時，公司 加強供應鏈的合作聯盟以及產品開發，2022 年 3 月底，公司下屬子公司精工工業建築系統 集團有限公司與東方日簽署戰略合作協議並進行了產品發佈，公司將發揮客戶渠道資源、建 築領域的複合型技術能力等優勢，與對方在 BIPV 產品的研發、採購、業務推廣等方面展開 進一步合作。2022 年 5 月，公司與天合光能下屬子公司江蘇天合智慧分佈式能源有限公司簽署了《戰略合作協議》，雙方擬發揮各自優勢，開展 BIPV 業務合作，共同推廣天能瓦 BIPV 光伏分佈式電站業務，甲方負責鋼結構包括天能瓦(彩鋼板)體系的實施，乙方負責分佈式光 伏電站系統的實施，雙方戰略合作期間計劃實現光伏系統 500MW 銷售規模，2022 年度計 劃實現 100MW 銷售規模。光伏建築一體化業務有利於提升公司差異化競爭優勢，進一步增 厚公司主業業績。
5.5 江河集團：依託幕牆領域龍頭效應，加速推進光伏幕牆業務
公司前身是成立於 1999 年的北京江河幕牆股份有限公司，是一家以建築裝飾和醫療服 務業務為主的大型跨國企業集團。2011 年 8 月，江河集團在上交所主板上市，並先後併購 香港承達集團、北京港源裝飾以及香港梁志天設計，將業務從建築幕牆領域延伸至室內裝飾 和室內設計，形成「內外兼修」的多元化發展格局。目前，公司主營業務分為建築裝飾業務 和醫療健康業務兩大板塊，建築裝飾板塊包括建築幕牆、室內裝飾和室內設計。公司在光伏 幕牆領域有豐富的施工經驗，近年來公司大力布局 BIPV 幕牆業務，已先後承建北京世園會 中國館、江蘇無錫蘇南碩放機場航站樓、珠江城（煙草大廈）等多項應用光伏的幕牆 工程， 具備光伏幕牆的製造與施工經驗的經驗。 公司擬投建 BIPV 異型組件生產基地，打造新利潤增長點。2022 年 5 月 10 日，江河集 團發佈公告，擬通過全資子公司江河光伏建築在湖北省浠水縣投資建設 300MW 光伏建築一 體化異型光伏組件柔性生產基地項目，項目計劃總投資 5 億元，預計於 2023 年完成投資並 投產。此次投資建設光伏建築一體化異型光伏組件柔性生產基地旨在將光伏建築業務向上游 產業鏈延伸，生產異型光伏組件，走差異化產品路線，解決光伏建築個性化設計的技術難點， 並以此作為公司在全國開展光伏建築業務的中心支點向周邊區域輻射。此外，建築外觀個性 化設計將帶動異型光伏組件的市場需求，公司生產異型光伏組件業務能夠與現有幕牆業務產 生協同效應。2021 年，江河集團相繼中標北京工人體育場改造復建項目屋面 BIPV 工程、台 泥杭州環保科技總部光伏工程等重點項目，加快了 BIPV 的發展步伐。（報告來源：未來智庫）
5.6 杭蕭鋼構：入股合特光電，進一步加註 BIPV 產業鏈
杭蕭鋼構成立於 1985 年，於 2003 年 11 月 10 日在上交所掛牌上市，公司地址位於杭 州市，是一家主要為鋼結構工程的設計、製作與安裝的屬建築行業的公司，公司的主要產品 是多高層鋼結構、輕鋼結構、空間結構，鋼結構住宅技術和商業模式領先龍頭,盈利能力最強。 自創建以來，以鋼結構專業總承包和 EPC 總承包等模式，其加工生產的鋼構件廣泛應用於 寫字樓、大型廠房、住宅、醫院、學校、體育場館、會展中心、高鐵站、飛機場、道路橋樑領域。主業合同以建築類型區分，分為「多高層鋼結構建築、鋼結構工業建築、空間鋼結構 建築、鋼結構住宅」等 4 個大類。近年來，杭蕭鋼構積極布局綠色建築領域，把握「數字化 轉型」的時代機遇，以「互聯網+綠色建築」模式打通建築領域產業鏈，是建築產業現代化 過程中「碳達峰」、「碳中和」的主力軍。
公司在 BIPV 產業鏈上進一步拓展加註，對公司長期發展具有積極影響。 2021 年 7 月 16 日，杭蕭鋼構發佈公告稱，為實現 BIPV 項目產業化，杭蕭鋼構擬與張群芳、浙江合特光 電有限公司簽訂《增資擴股協議》，杭蕭鋼構以現金方式對合特光電進行 3500 萬元的增資， 本次增資擴股完成後，合特光電註冊資本增至 6862 萬元，杭蕭鋼構將持有合特光電 51%的 股權，合特光電將成為公司合併報表範圍內的控股子公司。杭蕭鋼構有權在本次增資擴股完 成後，設立 BIPV 子公司，擬註冊資金 2 億元，杭蕭鋼構持有 BIPV 子公司 80%股份，合特 光電持有 20%股份。合特光電聚焦光伏建築一體化產品的技術研發，產品主要涵蓋智慧建築 系列產品如光伏發電地磚、光伏發電玻璃幕牆、光伏發電屋面瓦，以及智慧交通系列產品如 發電隔音障、發電眩暈板等。從訂單角度來看，自去年 11 月 5 日第一條年產 100 萬平方 BIPV 的智能生產線在杭蕭鋼構蕭山產業園內正式投產後，合特光電一個月內就快速實現了訂單履 約供貨，合同總計金額超過 300 萬元。截至 4 月中旬，合特光電已累計簽約合同訂單 2000 余萬元，中標待簽訂單 2000 余萬元，這些成果將為後續 BIPV 業務收入快速增長奠定產能 基礎。
股權激勵或將增厚杭蕭鋼構未來利潤。2022 年 4 月 28 日，公司發佈公告稱，為進一步 激勵合特光電中高層管理者及核心骨幹員工，杭蕭鋼構擬回購公司股票數量 500 萬-1000 萬 股用於實施員工持股計劃，其中創始人 600 萬份，合特光電高管團隊 400 萬份。業績考核要 求為 2023 年/2024 年合特光電凈利潤不低於 0.5 億元/1.0 億元，對應增厚公司歸母凈利潤 0.26/0.51 億元，占杭蕭鋼構 2021 年歸母凈利潤的比例分別為 6%/12%。公司對合特光電核 心成員進行股權激勵，或將增厚杭蕭鋼構未來利潤。
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