「策話新興產業」系列(六):新興產業景氣跟蹤及比較框架

2021年09月01日22:34:03 財經 1699

完美世界(002624)點評:短期業績承壓 期待後續新產品貢獻業績

類別:公司 機構:招商證券股份有限公司 研究員:顧佳/謝笑妍 日期:2021-09-01

事件:公司發佈21H1 業績,實現營收42.07 億,同比下降18.22%;實現歸母凈利2.58 億,同比下滑79.72%;歸母扣非凈利0.38 億,同比下降96.68%。

點評:

Q2 單季度下滑較多,主要系關停海外不達預期項目及公司遊戲業務在品牌升級和產品創新迭代的過渡階段導致。上半年遊戲業務實現營收34.09 億,同比下降21.75%,實現利潤2.23 億元,同比下降80.71%。Q2 單季度歸母凈利虧損2.07 億元,主要原因如下:1)公司為優化海外布局關停不達預期項目產生了一次性虧損約2.7 億元;2)Q2 上線的新遊戲《戰神遺迹》及《夢幻新誅仙》在上線初期集中進行市場推廣,費用一次性計入當期,但收入確認遞延進入後期;3)老遊戲根據資料片及活動檔期會出現流水波動,且去年上半年受疫情影響遊戲業務形成較高基數,報告期內公司主力遊戲流水相較於上年同期自然回落。

上半年非經常性損益約2.2 億元,主要由資產處置收益、計入當期損益的政府補助、委託他人投資或管理等構成。

短期看,《夢幻新誅仙》上線30 天流水突破5 億、50 天突破7.5 億,現暢銷榜穩定於10 名左右,有望為下半年貢獻較高利潤。新游於6 月25 日上線,上線次日即位列國內iOS 遊戲免費榜第1 名,上線第三日即進入國內iOS 遊戲暢銷榜前5。此前官網預約人數突破1200w。該遊戲在回合制經典玩法上,完成15張大世界地圖,打造了18 個原著場景、4500 萬㎡的仙俠大世界,通過實時光效渲染技術和PBR2.0 物理渲染技術,打造優質畫面表現效果,以及更年輕化的美術風格,既有回合制的策略性又有品質體驗提升,並且完美在品效合一打法上更加成熟,結合產品穩健買量進行營銷,疊加誅仙IP 加持,有望實現長線運營穩健貢獻增量。

長期看,公司新一輪產品周期已經開啟,重磅產品基本都已獲得版號,多輪測試也穩步推進,產品確定性逐漸增強。《幻塔》(泛二次元開放世界MMO)抑制器 增幅測試(採用安卓限號刪檔計費測試)已完成,預計四季度可公測,目前官網預約量突破937w;其他還有《一拳超人:世界》(ARPG)、《天龍八部2》等多元產品儲備豐富。

公司在2021 年遊戲戰略發佈會上公布24 款新品,其中95%是自研產品。同時公司與光線彩條屋合作獲《哪吒》《大聖歸來》《姜子牙》三大IP,並與嗶哩嗶哩和藝畫開天合作建設《靈籠》IP。從產品儲備來看,在保持既有MMORPG 核心優勢上,持續加大新品研發及細分遊戲市場布局。

影視方面,存貨、商譽減值風險已經釋放。公司順應市場環境變化,謹慎投資與積極消化庫存相結合,加快推進庫存項目的發行和排播的同時,在新項目的立項及開機中採取更加聚焦的策略。報告期內公司出品的《上陽賦》《暴風眼》《愛在星空下》《明天我們好好過》《小女霓裳》《理想照耀中國》《溫暖的味道》《光榮與夢想》《壯志高飛》

等多部精品電視劇相繼播出,取得了良好的市場口碑。此外,公司儲備的《捨我其誰

昔有琉璃瓦》《月里青山淡如畫》《和平方舟》《山河表裡》等影視作品正在製作、發行過程中。

盈利預測與投資建議:考慮Q2 單季度虧損及後續產品周期,預計公司2021-2023 年分別實現歸母凈利潤15.86 億、26.31 億和31.43 億元,分別對應18 倍、10.9 倍和9.1倍市盈率,維持強烈推薦-A 評級。

風險提示:新游上線及表現不及預期,影視業務上線時間不及預期,資產減值風險,市場競爭加劇等。

「策話新興產業」系列(六):新興產業景氣跟蹤及比較框架 - 天天要聞

財經分類資訊推薦

漲漲漲!飆漲!創13年來新高 - 天天要聞

漲漲漲!飆漲!創13年來新高

北京時間7月11日,國際現貨白銀價格持續攀升,突破每盎司38美元,現達到每盎司38.06美元,創2012年以來最高水平。國內白銀價格同步走強,現報8.62元/克,年內累計漲幅超24%。據此前報道:今年以來,白銀價格一路上漲,成為全球大宗商品
大智慧:上半年預虧280萬元至420萬元,同比大幅減虧 - 天天要聞

大智慧:上半年預虧280萬元至420萬元,同比大幅減虧

大智慧 視覺中國 資料圖大智慧預計上半年實現大幅減虧。7月11日晚間,上海大智慧股份有限公司(大智慧,601519.SH)發佈2025年半年度業績預告。預計2025年半年度實現歸母凈利潤為-420萬元到-280萬元,上年同期為-1.38億元,據記者計算預計同比減虧超1.33億元。此外,大智慧預計2025年半年度實現歸母扣非凈利潤為-4000萬元到...
「證券業高質量發展28條」出台,中證協明確未來工作重點 - 天天要聞

「證券業高質量發展28條」出台,中證協明確未來工作重點

中國證券業協會 視覺中國 資料圖7月11日,澎湃新聞記者了解到,中國證券業協會(下稱「中證協」)向各家券商下發了《中國證券業協會關於加強自律管理 推動證券業高質量發展的實施意見》(下稱「《實施意見》」),明確了中證協今後一段時期的職能定位、工作重點和主要任務。整體來看,《實施意見》共28條,主要包括八方面內...
2025北京麗澤國際消費季啟幕  創新場景激活消費新活力 - 天天要聞

2025北京麗澤國際消費季啟幕 創新場景激活消費新活力

央廣網北京7月11日消息(記者 朱冠安)7月11日,由北京麗澤金融商務區管委會主辦的2025麗澤國際消費季在京啟幕。本次活動以「盈豐而上 鏡啟繁融」為主題,融合「果甄蔬適節」市集等豐富活動,構建「15分鐘自然生活圈」消費場景,為市民帶來集消費、文化、藝術於一體的沉浸式體驗,為京城夏日注入全新消費活力。活動現場(央...
8股本周獲機構大手筆凈買入!一周牛熊股出爐 - 天天要聞

8股本周獲機構大手筆凈買入!一周牛熊股出爐

今日(7月11日),滬指沖高回落,全市場成交額1.74萬億元,較上一個交易日放量超2000億元。收盤上漲個股近3000隻,其中收盤股價漲停的有69隻。從一周表現來看,滬指本周累計漲1.09%,深證成指累計漲1.78%,創業板指累計漲2.36
淺議中國稀土的40大關。 - 天天要聞

淺議中國稀土的40大關。

今天(2025年7月11日)的中國稀土股價最終漲幅:9.99 %,成功封板;股票收盤價:40.73元/股。這是自2023年2月1日盤中衝上:45.28元後,歷時2年零5個月,再次站上40元的關口。2023年4月17日,盤中最高:38.86元
醫保新政,狙擊卷王 - 天天要聞

醫保新政,狙擊卷王

出品 | 虎嗅科技醫療組作者 | 陳廣晶編輯 | 苗正卿頭圖 | AI生成商保創新葯目錄又進一步。7月10日,國家醫保局發佈了一系列關於2025年基本醫保目錄和第一版商保創新葯目錄調整的文件。
香飄飄上半年預虧超9700萬元,同比擴大逾兩倍,傳統沖泡業務緣何旺季「熄火」? - 天天要聞

香飄飄上半年預虧超9700萬元,同比擴大逾兩倍,傳統沖泡業務緣何旺季「熄火」?

每經記者:蔡鼎 每經編輯:魏文藝7月11日晚間,香飄飄(SH603711,股價13.84元,市值57.14億元)發佈2025年半年度業績預告,預計2025年上半年營業收入10.35億元左右,同比下滑12.21%左右;預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損9739萬元左右,較2024年同期的虧損2950.11萬元增加逾兩倍;預計上半年歸屬於上市公司股東的..