小米發佈了堪稱史上最強的財報，去年利潤達 272 億，同比增長四成多。在此利好消息的推動下，小米市值強勢上揚，再次刷新歷史新高，目前已攀升至 1.5 萬億港幣左右。這一成績無疑令人矚目，但隨之而來的是一系列值得深入探討的問題：小米未來的利潤增長點在哪裡？雷軍能否引領小米再度突破，刷新市值紀錄？小米市值的天花板又在何方？
剖析小米的業務版圖，當下手機業務仍是其主要盈利支柱，而汽車業務目前尚處於虧損階段。據統計，每售出一輛小米汽車，虧損約 4.5 萬元，這主要歸因於現階段汽車業務持續投入巨大。從市場對小米的市值評估來看，當前市值已遠超其現有業務的實際支撐。手機業務雖每年能帶來可觀利潤，但本質上屬於傳統製造業，難以獨立撐起如此高的估值，除非能像蘋果那樣構建生態鏈閉環。蘋果憑藉從硬件到系統的自主研發優勢，形成了獨特的商業生態，這恰恰是小米目前難以企及的。
值得注意的是，小米汽車銷量表現亮眼。特別是小米 su7 ultra 推出後，市場反響熱烈，備受消費者追捧。此外，今年小米還將發佈 yu7，預計今年小米汽車整體銷量有望保持良好態勢。然而，僅從汽車業務角度考量，即便未來銷量持續增長，汽車業務又能否支撐起小米的高市值呢？畢竟汽車行業同樣屬於製造業範疇，且與比亞迪等車企相比，小米在汽車領域缺乏核心技術優勢，如比亞迪擁有自研電池、電機等關鍵技術，而小米在這方面相對薄弱。不過，小米強大的營銷能力使其手機和汽車產品在市場上都取得了不錯的銷售成績。
假設小米汽車未來實現盈利，且利潤具備一定想像空間，在手機業務已趨近市場飽和的情況下，汽車業務能否與手機業務協同，共同撐起 1.5 萬億甚至更高的市值呢？實際上，當前市場給予小米如此高的市值，很大程度上是基於對雷軍個人能力的信任。大家相信雷軍未來會帶領小米進軍更多領域，回顧過往，雷軍無論是早期經商，還是創立小米後在手機、生態乃至汽車領域的開拓，都取得了顯著成功，並且總能以較少投入獲取豐厚回報。因此，市場普遍期待雷軍能引領小米涉足機械人、ai 等領域，這也是小米市值居高不下的重要原因。但小米是否真的會布局這些領域，目前仍存在不確定性。
基於以上分析，建議投資者現階段切勿盲目追高。儘管當前小米市值已處於高位，但市場往往並非完全理性。這就如同眾人在冰面上跑步，一旦跑起來便難以驟停，前面的人試圖剎車時，後面的人會不斷推動隊伍繼續前行。股票市場亦是如此，當一隻股票市值開始大幅增長，其走勢往往會超出理性分析的範疇。所以，小米市值或許還會再創新高，但這並非完全取決於小米的商業模式或雷軍的未來規劃，市場泡沫因素在其中起到了不可忽視的作用。
