2026年一季度，銀行理財市場出現新變化。銀行業理財登記託管中心日前發佈的《中國銀行業理財市場季度報告（2026年一季度）》（下稱《報告》）顯示，一季度理財投資者數量大增500萬個，但存續理財產品規模縮水1.38萬億元，投資者收益同比下降超兩成。
儘管越來越多老百姓開始「試水」理財產品，但市場整體卻遭遇了階段性收縮壓力。在存款利率持續下行、債市波動加劇、監管規範產品運行等多因素交織下，銀行理財的舊投資邏輯正在被打破，一場圍繞產品結構、資產配置和收益預期的深刻變革已然開啟。
單季規模縮水1.38萬億，「存款搬家」沒搬進理財？
《報告》顯示，截至2026年一季度末，銀行理財市場存續規模為31.91萬億元，同比增長9.51%，但較2025年末減少1.38萬億元。
2026年開年，「50萬億定存到期」的話題引發市場熱議。多家券商測算，2026年將有約50萬億元一年期以上定存到期，且一季度是定存到期高峰。在市場熱議「存款搬家」背景下，理財市場規模為何不進反退？
「一季度理財規模明顯下降，除常規的存款分流外，與『打榜』產品受限、分紅險銷售火熱有關。」國盛證券固收團隊認為，從季節性因素看，一季度由於銀行存款「開門紅」的需求，理財經理可能引導客戶贖回理財買存款；另外，年初監管整治理財收益「打榜」亂象，也降低了理財產品的吸引力；疊加銀保渠道發力分紅險銷售，一季度分紅險銷售熱度提升，替代了部分理財的需求。
市場波動中，投資者偏好、理財產品結構同步發生變化。從產品類型看，固收類產品仍是市場絕對主體，但規模有所壓降，混合類產品逆勢擴容。其中，一季度末固收類理財環比減少1.48萬億元至30.84萬億元，佔比微降至96.65%；混合類理財環比增加0.11萬億元至0.98萬億元，佔比提升至3.07%，含權類產品成為行業新增量。
來源：銀行業理財登記託管中心
運作模式方面，2026年一季度末，開放式理財產品規模環比減少1.46萬億元至25.13萬億元，佔比降至78.75%；而封閉式產品逆勢增長0.08萬億元至6.78萬億元，佔比提升至21.25%。
收益同比降超兩成，投資者數逆勢新增500萬
與規模波動相比，收益下滑更直接地觸動了投資者的神經。《報告》顯示，2026年一季度，理財產品累計為投資者創造收益1619億元，同比下降21.41%。據普益標準數據，一季度理財產品平均年化收益率為2.2%，較上季度減少0.15個百分點。
收益為何下滑？開源證券發佈的研報指出，除了資本市場、債市波動外，協議存款到期、短端利率持續下降也是重要推手。
普益標準數據顯示，今年1月債市好轉、股市較強，固收類理財平均年化收益率一度回升至3.57%；但2月股市震蕩、債市調整，平均年化收益率回落至2.17%；3月股市調整進一步拖累部分「固收+」產品凈值，固收類理財平均年化收益率跌至1.34%。
自2022年以來，債券收益率走低、存款利率多次下調，當前長期存款利率已處於低位，國有大行3年期定存利率僅1.25%，居民理財收益中樞長期下移已成趨勢，機構預判未來理財業績基準下限將緩慢下行至2.0%附近。
與收益縮水形成反差的是，理財投資者數量不降反增。截至一季度末，全市場理財投資者總量達1.48億個，同比增加17.46%，較2025年末單季新增500萬個。
來源：銀行業理財登記託管中心
這一看似矛盾的現象，折射出兩個深層變化：一是存款利率接連下調後，哪怕理財平均年化收益只有2%出頭，也比存定期更有吸引力；二是理財產品門檻持續降低、銷售渠道下沉，讓更多老百姓開始接觸銀行理財。《報告》顯示，2026年3月，全市場有617家機構跨行代銷了理財公司發行的理財產品，較去年12月增加了24家，同比增加42家。
儘管2026年一季度理財市場規模縮水明顯，但不少機構仍對全年趨勢保持樂觀。華源證券分析師廖志明表示，過往2024、2025年理財市場年度增量均超3萬億元，低存款利率下居民資金仍有外溢需求，且行業增長曆來集中在第二、三季度，預計2026年全年理財規模仍將實現3萬億元左右增長。
低利率時代，理財如何破局？
經歷2023年和2024年債券收益率快速下行後，中國已經進入低利率時代。低利率時代，債券票息收入越來越薄，靠交易賺取資本利得空間亦有限，銀行理財大幅買債的傳統打法正面臨挑戰。
截至一季度末，理財資金持有的債券類資產規模為17.54萬億元，較年初減少9800億元，規模佔比較年初下降0.5個百分點至51.4%，其中同業存單就減少了1.02萬億元；與此同時，現金及銀行存款餘額也下降了2500億元至9.81萬億元，規模佔比為28.7%。
來源：銀行業理財登記託管中心
另一方面，公募基金配置規模逆勢增加1300億元，達到1.95萬億元，佔比較年初提升0.6個百分點至5.7%。
國盛證券固收團隊認為，隨着債券收益率總體下行，權益資產成為理財產品收益的重要增量，但理財產品對權益類資產的配置相對受限，如2026年一季度理財環比配置佔比基本持平，而同期對公募基金的佔比環比提升，或反映出理財對權益資產的間接增配。
低利率時代，理財資金單純靠「買債吃票息」已經不夠了。開源證券研報指出，理財機構可能持續深耕「多資產、多策略」，包括「+股票」「+中性」「+指數」「+多元」等策略被廣泛嘗試，啞鈴策略、量化策略、均衡策略等工具也在豐富產品貨架。不過，由於當前理財投資者風險偏好整體偏低，多資產組合的倉位短期內難以大幅提升。
可以預見，未來理財產品的業績比較基準還將緩慢下行，但對普通投資者而言，銀行理財依然是一個比存款收益更高、比股票基金更穩的選擇。只不過，「閉眼買理財」的時代已經過去，理解產品結構、接受收益波動，將成為每一位理財投資者的必修課。
采寫：南都·灣財社記者 黃順威
