Lululemon陷「知毒用毒」爭議業績與聲譽雙重承壓

2026年04月18日22:02:05 財經 1011

央廣網北京4月18日消息（記者鄒煦晨）近日，Lululemon（證券代碼：LULU.O）遭美國調查是否含永久性化學物質，引發市場關注。

針對產品相關問題，Lululemon客服向央廣財經回應稱，公司曾在少量防水產品中使用相關物質，且已於2023財年逐步淘汰；目前中國在售產品均不含相關物質，符合國家及行業標準。而對於2023財年前生產的相關產品，客服表示，其均合規達標，不會影響正常穿着。

受訪專家指出，此次調查不僅將直接影響品牌銷售與消費者信任，若問題查實更可能引發巨額訴訟與聲譽重創；而本就陷入上市以來最低營收增速、凈利潤下滑的Lululemon，正面臨安全風波與業績承壓的雙重考驗。

被調查是否含有「永久性化學物質」

近日，美國得克薩斯州總檢察長肯·帕克斯頓宣布，已向加拿大運動服飾品牌Lululemon的美國公司發佈調查令，將調查其產品是否含有「永久性化學物質」。

「永久性化學物質」主要是指全氟和多氟烷基物質（PFAS）。帕克斯頓13日在一份聲明中說，近期研究及消費者關切引發質疑，認為Lululemon產品可能含有某些合成材料和化學物質，可能與內分泌紊亂、不孕不育、癌症及其他健康問題有關聯。此次調查旨在查明Lululemon是否在產品安全性、質量及對健康的影響方面誤導消費者。

針對 Lululemon在中國銷售的產品是否存在相關問題，Lululemon客服向央廣財經記者回復稱，此前曾在少量防水產品中使用相關物質，已於2023財年逐步淘汰。公司目前中國所有在售產品均不含全氟和多氟烷基物質（PFAS），且符合相關法律法規及國家和行業標準。

對於2023財年前生產的含相關物質產品是否會危害人體健康的疑問，客服進一步表示，上述產品都是符合法規規定和行業標準的，不會影響正常穿着。

公開資料顯示，Lululemon成立於1998年，公司以銷售女性瑜伽服起家。目前產品涵蓋瑜伽、跑步、訓練、網球、高爾夫、日常出行等不同運動及生活場景打造功能性服飾、鞋履和配飾。近年來，該品牌迅速佔領中國市場。

香頌資本董事沈萌在接受央廣財經記者採訪時表示，美方提出Lululemon可能使用有毒材料的指控，後期還會有詳細的調查。從短期市場影響來看，該指控或將直接影響消費者購買決策，對品牌終端銷售形成一定壓制。若相關指控最終被證實，品牌不僅將面臨銷量下滑的市場衝擊，還可能觸發消費者集體訴訟，進而產生高額訴訟賠償，對品牌經營業績與市場聲譽造成雙重打擊。

北京大學經濟學院榮休副教授呂隨啟分析，Lululemon作為深耕市場多年的知名服飾品牌，其在美國被調查一事目前尚未得出明確結論。但資本市場對監管動向高度敏感，品牌一旦被納入調查範圍，市場端通常會率先做出反應。而此次事件對企業業績表現、股價走勢及市場估值的實際影響程度，最終仍需以調查結果為核心判斷依據，現階段暫無法作出明確評估。

業績增速承壓，凈利潤同比下降

此次調查風波，或讓本就業績承壓的Lululemon雪上加霜。

Wind數據顯示，Lululemon 2025年2月3日至2026年2月1日（下稱「2025財年」）的營業收入為111.03億美元，同比增長僅4.86%，創下上市以來最低增速；凈利潤15.79億美元，同比下滑12.97%。

儘管調查事項出現後Lululemon股價未出現大幅波動，但Wind數據顯示，截至2026年4月18日，公司股價報167.28美元，較2025年12月的階段性高點累計下跌25.98%；若與2023年12月的階段性高點相比，跌幅更是達到67.61%。

Lululemon股價。圖片來源：Wind

南開大學金融學教授田利輝指出，Lululemon 2025財年凈利潤下跌，昔日增長引擎已顯失速，品牌信仰的動搖恰在此時擊中了脆弱的財務窗口期。從財經角度看，本次PFAS事件並非簡單的品控問題，而是對品牌估值中樞的「信任崩解實驗」。資本市場對Lululemon的定價核心，從來不是服裝製造本身，而是其依託「健康、環保、高階生活方式」打造的品牌溢價。當PFAS這類永久性化學物質撕開品牌敘事的缺口，投資者便失去了為高溢價買單的邏輯支撐。若調查證實品牌「知毒用毒」卻以健康名義營銷，或將觸發大量消費者的集體訴訟與巨額懲罰性賠償。

從收入區域分佈來看，2025財年美國市場雖依舊是Lululemon的最大收入來源地，但營收同比下滑2.39%，收入佔比也從61.23%回落至57%。與此同時，中國大陸市場表現亮眼，該財年營收同比增幅達28.9%，收入佔比由12.86%提升至15.81%，憑藉高速增長超越加拿大（同比增速0.82%），成為Lululemon第二大收入市場。