日前，雲南白藥(000538)發佈2025年年度報告，公司全年實現營收411.87億元，同比上升2.88%；歸母凈利潤為51.53億元，同比上升8.51%，增速較2024年的16.02%大幅放緩；扣非凈利潤為48.65億元，同比上升7.55%。
單季度來看，公司第四季度營業收入為105.33億元，同比上升4%；歸母凈利潤為3.76億元，同比下降11%，環比下降67%；扣非凈利潤為3.15億元，同比上升22%。
資料顯示，雲南白藥集團股份有限公司於1993年12月15日在深交所上市，公司的主營業務是藥品、健康品、中藥資源的研發、生產及銷售，以藥品、健康品、中藥資源、雲南省醫藥公司四大事業群為生產經營核心底座。
分行業來看，2025年，公司收入結構呈現「一增多降」的分化格局。公司工業銷售收入逆勢增長10.70%至160.16億元，佔比38.89%，成為唯一亮點；而佔據營收六成以上的雲南白藥商業板塊卻顯疲態，收入250.83億元，同比微降1.53%，基本盤承壓。
其餘板塊更是全線收縮。技術服務收入同比減少10.22%、旅店飲食業收入下滑7.91%；尤為刺眼的是種植業，銷售收入從百萬級驟降至1.44萬元，同比暴跌99.40%，近乎歸零。
值得注意的是，雲南白藥或存在盈利結構失衡的問題。貢獻公司六成營收的商品銷售業務，毛利率僅為6.69%，同比微增0.48個百分點，依舊徘徊在「薄利多銷」的邊緣；相比之下，工業銷售板塊毛利率高達65.19%，雖同比減少0.74個百分點，盈利能力仍屬強勁。
年報介紹，報告期內，公司藥品事業群實現營業收入83.18億元，同比增長12.53%。單品銷售過億產品10個，其中，過10億產品2個。
核心系列產品銷售收入總額超過55億元，較去年同期增長超18%。其中，雲南白藥氣霧劑銷售收入突破25億元，增長超過22%；雲南白藥膏銷售收入突破12億元，增長超過26%；雲南白藥膠囊、雲南白藥（散劑）、雲南白藥創可貼均在上年銷售收入基礎上，實現顯著增長。
報告期內，健康品事業群實現營業收入67.45億元。口腔護理領域，2025年雲南白藥牙膏穩居國內全渠道市場份額第一。防脫洗護領域，在育發類特妝證和防脫育發國家發明專利證書雙證加持下，養元青洗護產品實現銷售收入4.6億元，同比增長近10%。
報告期內，中藥資源事業群實現外銷收入17.50億元；省醫藥公司實現營業收入238.04億元。產品層面，醫療器械、葯妝、特醫食品等非葯業務拓展初見成效，銷售同比增長11.7%；院邊店模式下積極承接院內處方外流的新特藥專業藥房業務增長顯著，銷售同比增長38.5%。
財務層面，本報告期，利息收入減少令財務費用飆升69.86%。更值得留意的是，「強銷售、弱研發」的鮮明反差。
銷售費用同比大漲15.16%至56.19億元，線上渠道擴張持續推高營銷開支；而研發費用僅約3.51億元，同比微增3.89%，尚不足銷售費用的零頭，兩者差距逾16倍。
二級市場上，截至4月3日收盤，雲南白藥下跌0.56%報56.46元/股，總市值約1007.39億元，近一年來公司股價近乎「原地踏步」。
來源：讀創財經
