本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報道
歷時近三個月，中鐵信託0.826%股權的轉讓項目依舊未能迎來意向受讓方。
近日，北京產權交易所披露一則股權轉讓信息，中鐵信託有限責任公司（下稱：中鐵信託）0.826%股權正在掛牌轉讓，轉讓方為攀鋼集團成都鋼鐵有限責任公司（下稱：成鋼公司）。該項目掛牌公示期為2025年12月29日至2026年4月3日。
（截圖自北京產權交易所）
這已是該筆股權第二次掛牌，儘管成鋼公司將底價從首次的1.0056億元下調約10%至9050.16萬元，仍未撬動市場。
業內人士分析，這既體現轉讓方剝離非主業的迫切性，也反映出信託行業牌照紅利消退後，單純的財務投資價值正在被重新審視。
第十大股東拍賣股權
近年來信託行業股權轉讓案例頻發。
據北京產權交易所數據統計，2025年全年共有超過30筆信託公司股權掛牌轉讓，涉及金額超過80億元，其中中小股東退出佔比超七成，轉讓方以央企、地方國企下屬企業為主，核心訴求均為剝離非主業。而2026年開年以來，這一趨勢仍在延續。
此次轉讓的0.826%股權，是成鋼公司持有的中鐵信託全部股份，對應第十大股東身份。
2025年11月23日，該筆股權首次在北京產權交易所掛牌，底價為10055.724萬元，披露期至12月19日，最終因無受讓方而流拍。時隔10天，成鋼公司再度掛牌，直接降價超千萬元，將底價調整為9050.16萬元，並將公示期延長超過三個月，試圖吸引買家。
但即便如此，市場依舊反應冷淡。截至4月1日，北京產權交易所尚未披露該項目成交或流拍的正式公告，但多位業內人士向《華夏時報》記者表示，公示期內未出現符合條件的意向受讓方報名，項目大概率再次流拍。
作為中國中鐵控股的信託公司，中鐵信託註冊資本50 億元，管理資產規模超6000億元，2024年實現營業收入13.3億元，同比增長22.24%；歸母凈利潤2.38億元，同比增長4.4%。
近日，在中國中鐵（601390.SH）發佈的2025年年報中披露了中鐵信託部分財務數據。年報顯示，中鐵信託2025年總資產195.51億元，凈資產為122.64億元，凈利潤3.20億元。
股權方面，中鐵信託共有16家股東，前三大股東分別為中國中鐵股份有限公司，持股78.91%；中鐵二局建設有限公司，持股7.23%；成都產業資本控制集團有限公司，持股3.5%。
中鐵信託年業績穩中有升，成鋼公司為何急於清倉退出？公開信息顯示，成鋼公司由攀鋼集團成都攀成鋼有限公司持股83.23%、成都產業投資集團持股 16.77%，主營金屬製品銷售等業務。
中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元在接受《華夏時報》記者採訪時表示，此次轉讓屬於非主業資產清理。「成鋼公司二次降價轉讓中鐵信託股權，既是國企剝離非主業的合規動作，也是靈活調整資產配置的務實選擇。」
支培元進一步表示，當前信託行業股權調整呈現鮮明的「兩極分化」特徵：一方面，缺乏業務協同的中小股東加速退出，清理非主業資產；另一方面，央企、地方國資等實力股東持續增持，鞏固控股權，行業集中度穩步提升。「中鐵信託作為央企系信託的代表，其股權流轉也印證了央企信託在行業轉型中聚焦本源、回歸主業的清晰路徑。」
值得關注的是，此次股權掛牌的時間節點，與中鐵信託內部治理調整高度重合。
公開信息顯示，2025年10月，中鐵信託完成總經理更迭，李正斌正式出任中鐵信託總經理一職，此前任中鐵信託副總經理。
一位長期關注信託行業的分析師表示，對於中鐵信託而言，此次小股東股權拍賣，雖不會影響公司正常經營，但也反映出市場對信託中小股權的觀望態度。「中鐵信託依託中國中鐵的基建資源優勢，在資產證券化、供應鏈金融等領域已形成特色，累計參與相關業務規模超5000億元。未來能否通過轉型增進盈利水平，修復股權估值，將是吸引投資者的關鍵。」
良性退出推動行業新發展
信託公司小股東股權拍賣並非個例。記者梳理髮現，2025年以來，中誠信託、西部信託、中海信託等多家信託公司的中小股權均在產權交易所掛牌轉讓，其中西部信託部分股權曾四次掛牌，均未成交。
更具代表性的是新時代信託，其100%股權自2022年8月首次掛牌以來，歷經四輪拍賣，底價從23.14億元一路降至14.81億元，累計降幅超三分之一，2026 年 3月18日第四輪掛牌到期時，依舊無人報名。
「過去信託牌照是硬通貨，一張牌照估值動輒上百億元，如今中小股權打折都難出手，核心是行業估值邏輯變了。」眺遠影響力研究院院長高承遠分析稱，非金融國企剝離信託股權，短期看，部分信託公司資本補充壓力加大，尤其是依賴股東增資化解風險的公司；長期看，股東背景淡化將推動信託公司從牌照依賴轉向能力競爭，加速行業分化與出清。
用益信託研究員喻智曾向《華夏時報》記者表示，當前市場對信託公司股權的認可度普遍偏低。信託行業正處在風險出清、業務重構的關鍵轉型階段，在監管持續收緊下，通道業務與非標業務大幅收縮，信託公司資產質量和盈利水平承壓。同時，監管對股東資質要求提高，機構風險處置與轉型成本居高不下，也導致接盤方意願不足。
從行業數據來看，2025年信託行業凈利潤同比增長14.23%，但分化明顯，頭部公司佔據主要利潤，中小公司業績承壓。
「對於財務投資者而言，持有信託中小股權不僅缺乏話語權，還面臨業績波動、分紅不確定、退出渠道狹窄等問題，投資性價比大幅降低。」前述行業分析師表示，「央企控股的信託公司雖有股東背景優勢，但在行業轉型期，單純的央企光環無法抵消市場對盈利和風險的擔憂。」。
不過，在中國城市發展研究院投資部副主任袁帥看來，非金融企業股東集中退出信託股權也促使信託行業重新審視自身的定位與發展模式，倒逼信託公司更加註重提升自身的盈利能力與風險管控能力，以吸引優質股東的加入，推動整個行業的良性發展與結構優化。
責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉
