1月19日，中國頭部綜合乳製品企業——君樂寶乳業集團股份有限公司（以下簡稱「君樂寶」）正式向香港聯交所遞交主板上市申請。據悉，作為低溫液奶賽道快速增長的「潛力股」，君樂寶此前已吸引紅杉中國、春華資本、平安資本、茅台(600519)金石等多家明星機構的投資，如今港交所遞表，再度引發資本市場高度關注。
對此，有業內人士分析稱，憑藉在低溫液奶領域的顯著領先優勢、一體化的產業鏈護城河以及持續增強的盈利能力，君樂寶已站在一個新的發展起點上。而其選擇此時赴港上市，標誌着公司在資本市場的又一重要布局，也為其在競爭激烈的乳品行業中持續深耕注入強勁動力。這不僅意味着君樂寶有望獲得國際資本的助力，也為其未來戰略實施提供了更廣闊的想像空間。
君樂寶三十年蛻變：從酸奶深耕到中國乳企「三強」
公開信息顯示，君樂寶最初專註於提供優質酸奶產品，而在隨後的三十年躬耕中，君樂寶不斷拓展乳製品業務，尤其是低溫液奶產品增速顯著。此外，公司還提供奶粉、常溫液奶以及其他乳製品等主要產品，致力於為全年齡段消費者提供安全、優質、營養和健康的乳製品解決方案。如今，君樂寶已逐步構建了全產業鏈一體化護城河，並形成了覆蓋多品類、多價格帶的品牌矩陣，多個成熟品牌已遍布全國。
數據也顯示出君樂寶的良好發展態勢。根據弗若斯特沙利文報告顯示，以2024年中國市場零售額計，君樂寶位列綜合性乳製品公司第三，市場份額由2023年的3.8%提升至2024年的4.3%。根據同一資料來源，公司於2024年的收入較2023年增長13.0%，顯著高於行業平均增速。
（圖片源自君樂寶招股書）
值得注意的是，上述機構報告還顯示，以2024年中國市場零售額計，「君樂寶」品牌已成為中國最具知名度的乳製品品牌之一。其中，以中國市場零售額計，公司旗下「簡醇」與「悅鮮活」兩大品牌更是分別成為低溫酸奶第一品牌、高端鮮奶第一品牌，深受消費者青睞。
在競爭激烈的乳製品賽道能獲得如此亮眼的增長，也讓人們不禁好奇：君樂寶實現「彎道超車」的秘訣，究竟是什麼？
答案是對低溫液奶賽道的精準聚焦。
有報告顯示，按中國市場零售額計，中國低溫液奶市場規模於2024年已達人民幣897億元，預計到2029年將增長至人民幣1,259億元。而在2025年至2029年，市場預計將按7.2%的複合年增長率增長，顯示出低溫液奶巨大的市場潛力。
而通過敏銳把握中國乳製品行業升級帶來的市場機遇，聚焦高潛力的低溫乳品賽道，君樂寶推出了引領品類創新的明星產品，持續擴大在該品類的市場滲透。例如拳頭產品「簡醇」推出零蔗糖酸奶，能夠滿足大眾對腸道健康、減糖生活的消費需求。
對市場準確的前瞻性預判，也為君樂寶帶來了真金白銀的收穫、按2024年中國市場零售額計，公司在低溫液奶市場中以14.5%的份額位居行業第二。在該領域內，君樂寶已在多個關鍵細分品類建立領先地位。按中國市場零售額計，公司在低溫酸奶市場排名第二，2024年市場份額達17.2%。
尤其是從招股書披露的財報來看，君樂寶實現了規模與速度並重的高質量發展。集團總收入從2023年的人民幣175億元增長至2024年的人民幣198億元，2025年1-9月達人民幣151億元，保持收入穩健增長態勢。
更值得關注的是，君樂寶盈利能力也得到了顯著提升。通過全產業鏈一體化運營、低溫液奶產品佔比的提升和數字化驅動運營效率的改善，使公司經調整凈利潤從2023年的人民幣6.0億元增長至2024年的人民幣11.6億元，至2025年1-9月的人民幣9.4億元。經調整凈利潤率從2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，並進一步增至2025年前九個月的6.2%，反映出卓越的經營質量和盈利能力。
低溫乳製品東風已至，君樂寶何以接住結構性增長紅利？
如今，中國目前人均乳製品消費增長仍有較大空間。受飲食習慣、口味偏好等因素影響，中國人均乳製品消費量與韓國、日本等亞洲發達經濟體相比仍處於相對較低水平。
其中，低溫液態乳製品通常在乳鐵蛋白、免疫球蛋白及b族維生素等營養成分的保留方面具有明顯優勢。隨着冷鏈基礎設施的逐步完善和升級，低溫液態乳製品已成為中國液態乳製品市場重要的結構性增長機遇。鮮奶和低溫酸奶正逐漸替代傳統的常溫奶和常溫酸奶，成為行業的核心增長引擎。這也為君樂寶等一眾深耕乳製品的龍頭企業帶來了更多機遇。
可以說，外部「東風」將至，而君樂寶又憑何能乘風而起？
據了解，君樂寶的核心競爭力根植於涵蓋牧業、研發與產品創新、生產及分銷渠道一體化運營模式。截至2025年9月30日，君樂寶擁有33座現代化自有牧場和20個乳製品生產工廠，牧場奶牛存欄量19.2萬頭，養殖規模位居全國第三。2024年集團奶源自給率達到66%，在中國大型綜合性乳企中位居首位。
基於對優質奶源的掌控，君樂寶從根本上保障了產品品質安全和可靠，並由此構築起難以複製的品質護城河。
與此同時，研發創新是君樂寶發展的另一驅動引擎。君樂寶基於「科學營養」的核心理念，建立了行業領先的「科學營養研究院」研發平台，與國內外頂尖科研機構及高校深度合作。研發覆蓋基礎研究和產品創新、母乳成分分析、自有專利益生菌開發、臨床醫學功能驗證、產品配方及生產工藝優化等前沿領域。
例如君樂寶擁有的核心技術——inf 0.09秒超瞬時殺菌技術，用於保持風味和營養；用於低乳糖或高蛋白產品的膜過濾技術；發酵及益生菌菌株篩選技術；以及為嬰幼兒配方奶粉研發提供依據的母乳成分分析技術。此外，公司還開發了即飲產品，以滿足消費者對便捷和外帶飲用的日益增長的需求。
或許正式基於核心優勢矩陣的支撐，成為了君樂寶正式啟動上市融資的底氣，計劃以資本賦能產業升級新篇章。公司招股書顯示，此次赴港上市，募集資金將主要用於工廠建設和產能擴張升級、品牌營銷和渠道建設、進一步加強研發創新、數智化等，助力君樂寶長期穩健發展，持續為消費者提供「安全、優質、營養、健康」的乳製品。
結語
君樂寶的港交所遞表，是其三十年深耕乳業、堅持全產業鏈和創新的水到渠成之舉。若其成功上市，不但能為公司在競爭激烈的市場環境中加速產品創新、拓展市場邊界、提升核心競爭力提供強勁引擎，也將為中國乳業在全球舞台上的競爭力增添重要砝碼。
未來，君樂寶能否憑藉資本力量，在鞏固基本盤的同時，成功開拓國際市場，實現從「中國領先」到「具有全球影響力的乳業巨頭」的跨越，值得市場與業界持續關注。
