實控人直接和間接控股98%。
作者｜卓瑪
編輯｜劉欽文
「門外異動實時推送、遠程可視通話確認訪客、嬰兒房狀態隨時查看」——每日，全球都有數百萬個家庭通過手機，實時查看家門口的訪客、院子的角落，或是安睡嬰兒床中的寶寶。這些看似簡單的「看見」與「對話」，背後是智能安防設備在全球家庭中的普及與聯結。
這些滲透於居家安防、育兒照護等日常場景的智能需求，正成為家用安防設備企業的核心賽道，專註於該領域的杭州覓睿科技股份有限公司（下稱「覓睿科技」，873697.NQ）正在其中扮演着關鍵角色。
12月4日，覓睿科技將迎來北交所上會審核「大考」，公司此次IPO擬募資3.14億元，將用於研發中心建設項目和總部基地及品牌建設項目。
值得注意的是，覓睿科技的實控人為袁海忠，他直接和間接合計控制公司98%的股份。而在袁海忠帶着覓睿科技衝刺IPO的同時，他的女兒袁琪也帶着另一家名為寧波博菱電器股份有限公司（下稱「博菱電器」，873083.NQ）的企業，走在赴北交所的路上，目前處於上市輔導階段。
父女倆各自擁有一家IPO公司的同時，兩家企業間「剪不斷理還亂」的關係也受到市場和監管關注。
01
做攝像頭年入超7億，
擁有自主品牌Arenti睿盯
《招股書》顯示，覓睿科技主營智能網絡攝像機及物聯網視頻產品的研發、設計、生產和銷售，產品主要應用於室外安防、智能入戶、嬰兒看護、智能庭院和中小企業等場景。例如帶攝像頭的可視智能門鈴、能夠雙向通話的嬰兒監護器、以及應用於戶外場景的固定視角監控等，都是覓睿科技的主要產品。
目前，覓睿科技的收入來源於ODM（指公司甲根據公司乙的規格要求來設計和生產產品）、自主品牌和其他三部分。
圖源《招股書》
其中，ODM產品線下銷售仍是覓睿科技的主要銷售方式，公司通過廣泛參加國際性專業展會、主動拜訪、邀請參觀公司等形式，向電子產品品牌商、安防品牌商、貿易商銷售產品成品，並向電子產品製造商主要銷售產品模組。
2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技通過ODM產品線下銷售分別實現收入4.76億元、5.67億元、5.53億元和2.42億元，不過收入佔比已逐年走低，各期分別為86.7%、84.27%、74.41%和67.91%。
同時，自2020年開始，覓睿科技積極推廣旗下自主品牌，擁有Arenti睿盯和LAXIHUB牌智能網絡攝像機，通過在亞馬遜、天貓等境內外主流線上電商平台設立品牌自營店，將公司的產品成品直接銷售給國內外終端消費者。
淘寶網顯示，Arenti睿盯旗艦店目前有3006個粉絲，店鋪在售產品有嬰兒看護器、儲存卡和戶外監控三個產品，分別有26人、44人和20人付款。LAXIHUB目前在淘寶上則未開設旗艦店，閑魚上一款智能攝像頭的售價在45元—80元之間。
圖源：淘寶
近年來，覓睿科技自主品牌的收入和佔比持續走高，2022年—2024年及2025年上半年分別實現收入0.56億元、0.78億元、1.14億元和0.57億元，佔比分別為10.12%、11.6%、15.31%和15.93%。
此外，在知名安防媒體a&s發佈的「2024年全球安防50強」榜單中，覓睿科技位列第29位。
除了銷售產品，覓睿科技其他部分的收入則主要來自提供增值服務，主要是為購買公司產品的用戶提供雲存儲、AI等服務，用戶可通過覓睿科技自主研發的客戶端，接入公司自有雲平台。2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技增值服務業務分別實現收入0.09億元、0.22億元、0.68億元和0.56億元，對各期收入的貢獻率分別為1.65%、3.25%、9.16%和15.59%，佔比逐年快速增長。
在多種產品和服務的共同發力下，2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技分別實現營收5.49億元、6.73億元、7.43億元和3.57億元，分別實現歸母凈利潤0.39億元、0.72億元、0.82億元和0.32億元，毛利率分別為26.42%、32.25%、35.14%和35.38%。
此外，覓睿科技還在《招股書》中發佈了2025年業績預告，預計全年實現營收8.02億元，同比增長7.99%；預計實現歸母凈利潤0.78億元，同比下降4.21%。
02
父親和女兒分別衝刺IPO，
雙雙深交所「轉戰」北交所
在覓睿科技近年來業績穩定增長的背後，站着一位對公司高度持股的創始人——袁海忠。
《招股書》顯示，袁海忠1963年12月生於寧波北侖。1979年，16歲的袁海忠從高中畢業，進入大碶電器二廠工作了9年。1988年，年僅25歲的袁海忠成為了鄔隘動機配件廠的廠長，也是在這一年的1月，他的女兒袁琪出生。隨後，袁海忠又擔任了寶幢永承家用電器廠廠長。此後，袁海忠開始創業，先後創辦了上海海菱電器有限公司、寧波海菱電器有限公司等多家公司，並擔任公司高管。
2007年9月，袁海忠與彼時年僅19歲的袁琪一同創辦了博菱電器的前身——博菱有限，2017年8月，博菱有限整體變更為股份有限公司，2018年11月，博菱電器在全國股轉系統掛牌。
經過多年發展，目前博菱電器主營廚房小家電的研發、設計、生產和銷售，為全球知名廚房小家電品牌運營商提供研發、設計與生產配套服務，同時還獨立運營「Thimax 膳美師」、「icucina」等自主品牌。
2021年4月，博菱電器赴創業板上市的申請獲深交所受理。彼時正值疫情，居家使廚房小家電行業整體受益，博菱電器業績也因此快速增長，2018年—2020年分別實現營收5.48億元、8.7億元和16.96億元，分別實現歸母凈利潤0.18億元、0.65億元和1.07億元。隨後，在經歷三輪問詢後，2022年11月，深交所審核通過了博菱電器的上市申請。
圖源：《招股書》
但到了2024年2月，博菱電器表示，經綜合考慮公司發展戰略、當前資本市場環境和政策等諸多因素，向深交所申請撤回上市申請並終止上市計劃。
不過博菱電器並未就此放棄上市計劃。2024年3月，該公司向寧波證監局報送了赴北交所上市的輔導備案材料，目前仍處於輔導狀態。
業績方面，博菱電器2022年—2024年及2025年上半年分別實現營收14.3億元、15.14億元、20.75億元和8.77億元，分別實現歸母凈利潤0.88億元、0.76億元、0.71億元和-0.08億元。
截至2025年6月末，袁琪任博菱電器董事長，同時她作為博菱電器控股股東，直接持有公司61.11%的股份，並通過擔任博譽美倫的執行事務合伙人，間接控制公司6.67%的股份；袁海忠則任公司董事兼總經理，他直接持有博菱電器24.96%的股份，並通過擔任海譽久菱的執行事務合伙人，間接控制公司3.87%的股份；二人直接和間接共同控制公司96.6%的股份，是公司實際控制人。
和博菱電器一樣，覓睿科技也是從深交所「轉戰」北交所的。
覓睿科技的前身是成立於2017年2月的覓睿有限，2020年11月，公司整體變更為股份有限公司。2022年5月，覓睿科技在全國股轉系統基礎層掛牌，2024年4月，公司進入創新層。
2023年10月，覓睿科技就赴深交所上市向浙江證監局報送了輔導備案申請，次月即獲得受理。不過到了2024年1月，覓睿科技表示，經綜合考慮公司發展戰略、當前資本市場環境和政策等諸多因素，公司決定終止赴創業板上市，同時擬將上市板塊由深交所創業板變更為北交所。
截至目前，袁海忠直接持有覓睿科技65.66%的股份，並通過擔任睿覓投資的執行事務合伙人，間接控制公司32.34%的股份，直接和間接合計控制公司98%的股份，是公司控股股東及實控人。
圖源：《招股書》
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，家族高度控股下，該家族可能通過控制董事會和管理層，使公司的決策更傾向於家族利益，而忽視其他股東的利益。這可能導致公司在戰略、投資、併購等方面做出不利於公司長期發展的決策。
值得一提的是，在最新的《上會稿》中，覓睿科技擬募資3.14億元，分別用於研發中心建設項目（1.97億元）和總部基地及品牌建設項目（1.17億元）。
而在此前的《申報稿》中，覓睿科技擬募資3.95億元，除1.97億元用於研發中心建設項目，1.23億元用於總部基地及品牌建設項目外，剩餘的0.75億元擬用於補充流動資金。
另外，儘管袁海忠實控覓睿科技和博菱電器兩家公司，但這兩家公司之間並不存在直接資金往來。
不過雙方存在重合客戶，覓睿科技2020年向兩家重合客戶銷售了價值0.11萬元的網絡攝像機樣機。至2021年，重合客戶數量增至六家，其中三家銷售額不足5萬元，另三家銷售額合計為434.51萬元，銷售產品主要為智能網絡攝像機及相關樣機。
03
實控人曾因關聯交易被罰，
前員工共享資本盛宴
覓睿科技和博菱電器雙雙衝刺IPO背後，袁海忠和袁琪父女也有望帶領家族成員和前員工共享資本盛宴。
在袁海忠個人的高度控股下，目前覓睿科技中並無袁海忠的任何親屬直接或間接持有公司股份，也沒有任何親屬直接在公司任職。
不過在博菱電器中，據公司2025年半年報和天眼查信息顯示，除袁海忠和袁琪外，袁海忠的妻子董金燕持有公司第三大股東博譽美倫57.44%的出資額，袁海忠的姐姐袁亞珍持有公司第四大股東海譽久菱3.76%的出資額，不過這二人目前均未在公司任職。
此外，袁海忠的女婿，也就是袁琪的丈夫，任佳蛟，他目前任博菱電器副總經理，但並未直接持有公司股份。
另外值得一提的是，齊意塑業是博菱電器的供應商之一，博菱電器向其採購零配件產品，2020年—2023年及2024年上半年的採購額分別為423.06萬元、2083.04萬元、2266.65萬元、3013.48萬元和1595.92萬元。
圖源：博菱電器2024年報
而齊意塑業的控股股東、實控人是朱玉國，他是袁海忠的表弟，也就是袁琪的表叔。博菱電器表示，公司基於實質重於形式原則，補充確認齊意塑業為關聯方並追認關聯交易。
事實上，此前恰恰因為未將齊意塑業認定為博菱電器的關聯方，袁海忠受到了監管方的處罰。
2024年9月，證監會寧波監管局對博菱電器下發《決定書》。
《決定書》顯示，博菱電器在2020年—2023年及2024年上半年，未審議並披露向齊意塑業的關聯採購事項，未將應認定為關聯方的齊意塑業認定為公司關聯方。同時，2020年—2023年，在各期年報中，博菱電器將陸續向6家供應商提供的借款，一直作為預付款項核算並披露，相關會計核算不規範、信息披露不準確。
基於上述情況，寧波監管局決定對博菱電器採取責令改正的監督監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。而因袁海忠和時任公司董秘兼財務總監的王朝順，對公司違規行為負有主要責任，寧波監管局決定對該二人採取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
不只是惠及親屬，覓睿科技的上市路也惠及了公司前員工。
《招股書》顯示，覓睿科技的產品生產採用「自主研發與設計+外協生產為主」的產品供應模式，生產主要包括PCBA貼片和產品組裝測試兩個工序，其中公司自主生產僅涉及成品組裝和測試工序，僅生產部分成品及樣品，其他產品的生產製造均交由外協廠商完成。
《回復函》顯示，覓睿科技2022年—2024年及2025年上半年的第一大外協商均是華宇智迅。華宇智迅成立於2015年6月，雙方於2017年開始進行合作，不過初期僅為覓睿科技提供電子產品組裝加工服務，並非後者的第一大外協供應商。
目前，華宇智迅主要承接覓睿科技攝像機或其他電子產品的貼片與產品組裝加工生產業務。
圖源：《回復函》
值得注意的是，華宇智迅目前的實控人是郁華煒與其父郁煥根，分別控股30%和70%。而郁華煒曾是覓睿科技的員工，不過公司並未透露具體職位。
2019年2月，郁華煒通過股權激勵獲得覓睿科技員工持股平台——睿覓投資0.52%的財產份額，而覓睿投資同時也是覓睿科技持股32.34%的第二大股東，郁華煒由此間接持有覓睿科技0.167%的股份。
不過覓睿科技在《回復函》中表示，郁華煒早在2020年6月就已從彼時的覓睿有限離職，隨後任職於華宇智迅。
正是在郁華煒入職後，2021年，華宇智迅新增PCBA貼片業務，增加了與覓睿科技的貼片加工業務合作，繼而成為後者的第一大外協供應商。
2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技對華宇智迅的採購額分別為0.16億元、0.19億元、0.16億元和0.09億元，分別占各期外協採購總額的36.56%、35.38%、30.01%和37.43%。
同期，華宇智迅超90%的收入都來自覓睿科技。截至目前，郁華煒仍持有睿覓投資0.52%的財產份額。
對於北交所對郁華煒離職後仍持有覓睿科技股份合理性的問詢，公司回復稱，是管理層考慮其入職年限和對公司的歷史貢獻，在其離職後仍為其保留了對睿覓投資的投資，不存在股份代持或其他利益安排。
至於華宇智迅90%的收入來源於覓睿科技的合理性，公司回復稱，是為了確保委外廠商的配合度及管理便利，無意過於分散委託生產業務，同時公司的委外加工業務也基本滿足華宇智迅的業務需求，華宇智迅無其他精力開拓新客戶。
同時，覓睿科技表示，公司通過外協加工方式有效利用了外部資源，提高了生產效率。但公司也表示，如果委外加工廠商無法滿足公司需求或公司與委外加工廠商合作發生摩擦而不能及時切換委外加工方，則可能導致公司產品供應延遲或產品質量下降，進而對公司經營業績產生不利影響。
2007年9月創立博菱電器，2017年2月創立覓睿科技，如今手握兩家IPO公司的袁海忠終於走到了北交所的門口。
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