界面新聞見習記者｜蔣習
供需錯配導致玻璃產品下跌，上半年主要企業業績整體下滑。近期「金九銀十」旺季來臨，玻璃價格走勢有所分化。
據玻璃觀察網數據，近一個月以來，沙河地區浮法玻璃呈現下跌趨勢，從8月5日的均價1188元/噸降至9月5日的1121.8元/噸，累計下跌66.2元/噸，跌幅約5.6%。
浮法玻璃是玻璃的主流工藝，其最重要的兩個下游應用領域為建築和汽車行業。河北沙河市是中國最大的玻璃集散基地，該地區玻璃的價格直接反映中國玻璃核心產區現貨價格的走勢。
與浮法玻璃相比，下半年來，光伏玻璃價格呈現先跌後漲態勢。據隆眾資訊數據，以主流3.2mm鍍膜產品為例，7-8月價格持續維持在18元/平方米的低位；2.0mm鍍膜產品價格則在10.5-11元/平方米區間徘徊。進入9月，價格出現顯著反彈，3.2mm鍍膜產品驟升至21元/平方米，2.0mm鍍膜產品也回升至13元/平方米。
按照工藝分，玻璃產品主要可分為浮法玻璃和壓延玻璃。其中，浮法玻璃是玻璃的主流工藝，其最重要的兩個下游應用領域為建築和汽車行業，對應終端產品為建築玻璃和汽車玻璃，下遊客戶群體來自房地產和汽車行業；壓延玻璃主要對應的是光伏玻璃，客戶來自光伏行業。
隆眾資訊光伏玻璃行業分析師高玲對界面新聞表示，下半年光伏玻璃行情或出現反轉，從當前上漲態勢轉為下跌。近期業內傳聞，自2025年四季度起取消光伏組件9%的出口退稅，這一傳聞引發產業鏈連鎖反應。作為光伏組件的關鍵輔材，光伏玻璃市場供需格局驟然改變，從上半年供給過剩快速轉向階段性供不應求，同時市場釋放漲價預期，進一步加劇下游備貨情緒。
「但當前光伏玻璃緊缺的狀態，可能是一種『虛假繁榮』，」高玲指出，「組件廠為趕政策窗口提前出貨，但終端電站的實際裝機需求並未同步跟進，大量光伏玻璃僅以庫存組件形態轉移至海外倉，並未實際安裝。政策正式實施後，光伏玻璃需求可能面臨較大壓力。」
對於浮法玻璃下半年行情，齊盛期貨建材分析師孫一鳴也對界面新聞表示，在需求持續偏弱的行業背景之下，下半年玻璃市場可能仍處於供過於求的格局。
其表示，後續價格能否企穩甚至反彈，主要取決於兩大因素：一是國家或地方政府是否會出台強制性限產政策；二是房地產等終端需求能否實質性復蘇。若政策層面未出現顯著推動，且需求持續低迷，預計玻璃價格或將重回供需定價。
今年上半年，玻璃行業並不景氣，企業收入下滑明顯。
界面新聞統計了九家玻璃龍頭企業2025年中期業績，其中九成企業營業收入同比下滑，超六成企業歸母凈利潤下降，且降幅超50%。
無論是營業收入還是歸母凈利潤，福耀玻璃(600660.sh/03606.hk)穩居第一。該公司也是這九家企業中唯一實現營收和凈利同比雙增的企業。其報告期內營收為214.47億元，同比增長16.94%；歸母凈利潤48.05億元，同比增長37.33%。
福耀玻璃在半年報中指出，營業收入增加主要是因為該公司加大營銷力度，以及高附加值產品佔比提升。
該公司在8月29日的業績說明會上表示，上半年其高附加值產品占收入比50.73%，同比提升4.81個百分點，平方米單價同比提升6.24%，主要有全景天幕玻璃、抬頭顯示玻璃、平齊式鋼化夾層邊窗玻璃、鍍膜隔熱玻璃、帶攝像頭adas玻璃等。
福耀玻璃業務涵蓋汽車玻璃、浮法玻璃以及汽車飾件。官網數據顯示，目前福耀玻璃全球市場佔有率約34%，中國市場佔有率約68%。
上半年，該公司汽車玻璃收入為195.38億元，同比增長16.16%，占營業收入的比例超九成；汽車玻璃毛利率達30.9%，同比提高0.58個百分點。浮法玻璃收入為30.96億元，毛利率達39.4%，同比增長3.85個百分點。
當前，福耀玻璃海內外業務營收各佔一半。今年上半年，其美國子公司對利潤的貢獻度進一步提升，凈利潤達4.33億元，同比提升11.8%。西南證券指出，未來隨着福耀美國公司新產能逐步釋放，該公司在美國的汽玻市場份額有望穩步提升。
除福耀玻璃外，還有兩家企業實現歸母凈利潤增長，分別是旗濱集團(601636.sh)和耀皮玻璃(600819.sh)。
旗濱集團上半年實現營業收入73.93億元，同比下降6.55%；歸母凈利潤8.91億元，同比增長9.77%；扣除非經常性損益後的歸母凈利潤為3.86億元，同比下降49.18%。
非經常性損益主要來自旗濱集糰子公司因城市規劃調整及產業布局優化出售紹興部分資產，該項交易預計為上半年凈利潤增加4.42億元。
旗濱集團業務涵蓋浮法玻璃、節能建築玻璃、光伏玻璃、高性能電子玻璃及藥用玻璃等領域。
該公司表示，營業收入下滑主要是報告期浮法玻璃、光伏玻璃價格較上年同期價格下降所致。
其中，優質浮法玻璃收入為28.04億元，節能建築玻璃收入為10.99億元，超白光伏玻璃收入為32.23億元，同比變動幅度分別為-24.44%、-1.61%、11.1%。
耀皮玻璃上半年實現營業收入26.18億元，同比下滑4.81%；歸母凈利潤為8636.6萬元，同比增長37.92%。
該公司表示，其上半年優化了產品結構、拓展高附加值產品玻璃市場，疊加原材料價格下降等有利因素，主營業務毛利率較上年同期增加，盈利能力增強。
耀皮玻璃主要成品為浮法玻璃、建築加工玻璃和汽車加工玻璃，分別實現收入8.58億元、9.22億元、10.14億元，同比變動分別為-9.78%、-17.01%、16.28%。
在被統計的九家企業中，有兩家出現虧損，分別是金晶科技(600586.sh)和中國玻璃(03300.hk)。
其中，金晶科技營業收入為23.94億元，同比下降32.56%；歸母凈利潤虧損9626.95萬元，同比下降135.04%。
金晶科技主要產品包括建築以及節能玻璃、光伏玻璃等。該公司表示，營業收入下滑是因為公司產品銷售價格下降。
中國玻璃主營業務收入為21.53億元，同比下降19.75%；歸母凈利潤虧損2.58億元，虧損額有所擴大，去年同期凈虧損1.19億元。
中國玻璃指出，其應用於建築、光伏領域的無色玻璃產品、節能及新能源玻璃分部收入，較去年同期分別減少約36%及23%，這主要是由於普通建築玻璃及光伏玻璃銷量及銷售單價均有下降。
今年上半年，得益於汽車市場的持續復蘇，汽車玻璃業務表現亮眼。根據中國汽車工業協會統計，2025年1-6月，汽車產銷分別為1562.1萬輛和1565.3萬輛，同比分別增長12.5%和11.4%。
受房地產行業下行影響，建築玻璃需求隨之下滑，拖累了上游的浮法玻璃銷量。
據光大期貨數據，1-5月國內浮法玻璃表觀消費量1864.63萬噸，同比下降11%。
耀皮玻璃在半年報中指出，浮法玻璃行業在產產能持續下降，1-5月開工率均值較去年同期下降8.58%，產量同比下降10%。然而，企業庫存不減反增，截至6月下旬庫存量達6988.7萬重箱，較去年年底提升54.54%，同比去年增加16.82%。
多家公司在半年報中指出，在供需失衡的情形下，浮法玻璃價格下行，燃料、純鹼等原料價格下跌也未能緩解行業虧損。
光伏玻璃行業也同樣被困於「供過於求」。
今年上半年，雖然《分佈式光伏發電開發建設管理辦法》《關於深化新能源上網電價市場化改革的通知》等政策帶來了光伏搶裝潮，導致光伏玻璃短期內需求增加及價格階段性上漲，但5月政策窗口期結束後，行業需求驟降。
金晶科技在半年報中指出，光伏玻璃行業上半年產能持續下滑，但供需錯配的矛盾仍在持續，主流產品價格同比下滑20%，行業經營壓力較大，開始倒逼產能加速出清。
光大期貨此前發佈的研報中指出，當前玻璃供應已處於低位，下半年再度下降空間有限。終端需求負增長狀態未能扭轉，下半年雖有傳統旺季預期，但近兩年季節性規律減弱，旺季不旺現象頻出。玻璃行業在出現進一步大規模產能清退、或終端全面進入同比正增長之前，供需矛盾難以緩解。
