截至7月4日收盤，金融科技etf在穩定幣概念局部回暖帶動下再度收漲1.43%。但位屬該指數的財富趨勢(688318.sh)卻逆勢暴跌8.34%，成為板塊中刺眼的「異類」。
公司實控人、董事長黃山的減持公告成為股價下行的催化因素。7月3日晚間，財富趨勢公告稱，黃山因「自身資金需求」，計劃在未來三個月內（2025年7月25日至10月24日）通過集中競價和大宗交易方式，減持不超過768.34萬股，佔總股本的3%。按當日112.32元的收盤價計算，此次頂格減持套現規模高達8.63億元。
耐人尋味的是，這與2023年同期黃山首次減持計劃後，股價逆勢大漲80%的「奇觀」形成了強烈反差。市場情緒發生180度逆轉的核心邏輯在於：財富趨勢營收持續下滑、高管減持暗流涌動、c端戰略「佛系」推進且成效不彰，疊加實控人此次在高點的巨量套現，股東們選擇「落袋為安」的態度本身，已是無聲勝有聲的宣言。
高位減持的完美時點
黃山此次減持時機耐人尋味。根據公告，減持將通過集中競價和大宗交易方式進行，窗口期定為2025年7月25日至10月24日。這恰逢公司股價處於歷史高位區間。
截至7月3日收盤，財富趨勢股價報112.32元/股，雖距2023年高點有所回落，但相比2023年減持計劃發佈時的45.43元，累計漲幅仍高達147%。
減持規模同樣引人注目。黃山計劃減持的768.34萬股，占公司總股本3%。若按當前股價頂格減持，套現資金將達8.63億元。對於實際控制人黃山而言，減持後持股比例仍高達65.23%，控股權巋然不動。
這不是黃山第一次計劃減持。2023年7月19日，黃山同樣宣布擬減持不超過3%股份。戲劇性的是，當年10月17日公司突然公告黃山決定提前終止減持計劃。而那次減持計劃發佈後的兩個月內，公司股價反而迎來一波強勢上漲，從45.43元一路飆升至93.32元。當時的「終止減持」被部分解讀為信心，如今看來，更像是高位未達預期或為後續更高點套現埋下伏筆。
市場對此次減持反應激烈，根源在於財富趨勢持續疲軟且未見好轉的業績表現，以及內部高管此起彼伏的減持。
財富趨勢作為國內證券行情交易系統軟件核心供應商，2024年交出了一份營收凈利雙降的成績單：營業收入3.89億元，同比下降10.51%；凈利潤3.04億元，同比下降2.18%。下滑趨勢在2025年一季度進一步加劇，營收僅5490.35萬元，同比下滑22.72%；凈利潤4649.45萬元，同比下降7.37%。
同比可比公司同花順（ 300033.sz）和東方財富（300059.sz），兩者在2024年及今年一季度均實現營收凈利的雙增長。由此可見，業績下滑更多是公司自身發展放緩所致，而非行業因素。
業績下滑之際，公司內部人的減持動作卻此起彼伏：2024年2月，董事黃青通過集中競價減持14.2萬股，套現2312.22萬元；2024年12月，董事張麗君宣布減持計劃，並於2025年4月累計減持12.28萬股，套現1992.75萬元。
核心團隊密集減持與業績持續下滑形成強烈共振，構成市場恐慌的導火索。高管們似乎比普通投資者更早嗅到了危機，選擇在高位「落袋為安」。
b端觸頂，c端「佛系」開拓
公開資料顯示，財富趨勢主營軟件銷售、維護服務和證券信息服務。長期以來，財富趨勢主要深耕券商、基金等b端客戶群體，b端收入佔比達到8-9成。c端收入佔比則長期在20%以下徘徊。
過去很長一段時間，受益於國密改造、信創驅動，公司b端業務持續增長。在一眾財富趨勢的研報中，國密改造和信創改造成為驅動財富趨勢增長的核心關鍵詞。
不過，眼下公司的b端業務也正因為國密改造和信創接近尾聲，而遭遇增長天花板。鈦媒體作者曾在《財富趨勢募投之變：一個炒股軟件商的地產「情結」與c端困局》文章中指出，機構業務里的信創、國密改造等都已進入尾聲，各家機構每年需求就那麼多了很難有大幅提升，大數據業務倒是前景不錯但競爭也異常激烈。
財富趨勢2024年營收、利潤的雙雙下滑，正是過於依賴b端模式，而遭遇增長瓶頸的最直接寫照。對於2024年的營收下滑，公司方面也坦言稱，主要系軟件銷售和信息安全產品收入較上期下降。
b端增長見頂，開拓潛力巨大的c端市場便成為財富趨勢破局的唯一希望。然而，公司在c端的表現堪稱「佛系」。曾投資者問及c端業務進展時，公司的回答耐人尋味：「公司沒有嘗試買流量，同時因為市場原因，買流量的效果預計不是很好，我們沒有非常主動地推廣，c端用戶的上升說明公司產品『酒香不怕巷子深』。儘管c端收入較少但目前仍是盈利狀態。」
這種「佛系」的運營方式，導致公司c端業務起了個大早，卻趕了個晚集。截至2024年9月，通達信app的月活躍用戶數(mau)僅為約250萬。這個數字在第三方證券類app中排名第7，遠低於月活數千萬的同花順、東方財富等巨頭。
在b端天花板觸手可及，c端「佛系」運營的困局下，筆者不禁要發出一個疑問：財富趨勢的未來增長故事，還能講給誰聽？（本文首發鈦媒體app，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）
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