本周，a股意外走強，上證指數不僅有效收復3400點，而且還突破3月高點創下年內新高。不過，指數持續發力之後券商板塊沖高回落。在此之下，上周后半周開始表現的科技等題材股是否會接力呢？
近期，a 股市場呈現出極為強勁的態勢，上證指數成功突破3400點，並不斷刷新年內新高。本周三，上證指數漲幅達1.03%，收報 3455.97 點，周四進一步向上試探。市場成交額連續多日突破 1.5 萬億，6 月 25 日滬深兩市成交額約為 16027.89 億元，較前一交易日放量約 1881.75 億元，顯示出市場交易極為活躍，資金參與熱情高漲。
此次市場上行的核心推動力來自大金融板塊，尤其是券商板塊的表現格外引人注目。6 月 25 日，券商與金融科技概念股掀起漲停潮，指南針、天利科技 20% 漲停，國盛金控、湘財股份等多股漲停，東方財富大漲10.04%，全天成交 332.35 億元，位居 a 股成交榜首。不過，證券板塊在爆發後出現了一定程度的回落。周五上證指數暫時回落至 5 日線附近，證券板塊整體回調，對市場人氣產生了一定影響。但從全周來看，市場強勢格局依舊未變，本周全 a 日均成交額 1.49 萬億元，較上周放量超 2700 億元。
復盤歷史上券商異動且上證突破的行情，科技板塊在後續往往有着出色的表現。根據天風證券研究，當滿足券商指數日漲幅 > 5%、券商板塊內部漲停個股超過 10%、上證指數創過去一個季度新高這三大特徵（自 2010 年以來，符合該條件的交易日設為 t）時，科技板塊在 15 個交易日後的勝率為 100%，平均收益約 9%（以 tmt 指數為例）。例如在過往類似行情中，科技板塊常常在券商異動之後接力上漲，走出一波可觀的行情。雖然在 2014/11/24 附近出現過一次科技補漲失敗的情況，但當時 tmt 科技風格已強勢兩年多，且上證代表的藍籌大金融風格估值處於低位，與當前市場環境差異較大。當下科技風格並未經歷長時間極致上漲，宏觀政策環境和市場資金偏好也有所不同，這為科技板塊的補漲創造了良好條件。
從內在邏輯來看，券商板塊與科技板塊緊密相連。券商板塊的定價很大程度上取決於未來股市成交額的變化，而科技 / tmt 風格作為 a 股換手率較高的板塊，是決定 a 股量能的關鍵因素。一般板塊突破後會有動量，形成寬通道上漲，當科技板塊呈現這種上漲形態時，對於券商板塊而言，其成交額的一階導數難以大幅提升，券商便容易走向回調。所以當券商板塊先出現異動拉升打開市場空間後，為了維持市場量能的高位運行，科技板塊的啟動就顯得尤為重要。目前券商板塊已經經歷了一輪爆發，從邏輯上推斷，科技板塊有望迎來補漲行情。
另外，從風格角度看，科技股也有望迎來表現。根據華金證券觀點，今年7月風格可能偏均衡。（1）大類風格上，今年7月金融和成長可能相對佔優。一是復盤歷史，7月金融和成長相對佔優：2010年以來15年中有5年金融風格7月漲幅第一，有4年成長風格7月漲幅第一。二是今年7月金融和成長也可能相對佔優：首先，7月業績期可能導致低估值藍籌受到青睞；其次，7月科技產業趨勢可能繼續上行，流動性維持寬鬆。（2）大小盤風格上，今年7月可能偏均衡。一是季節效應上，近5年風格趨於均衡。二是今年7月大小盤風格可能偏均衡：首先，基本面弱修復可能有利於大盤風格；其次，流動性寬鬆可能有利於小盤風格；最後，政策和產業趨勢向上可能有利於小盤風格，但地緣風險可能有利於大盤風格。
當然，中報行情也或為科技股的表現帶來提振。招商證券指出，預計中報業績有望延續較高增速或改善的領域主要集中在tmt、中游製造、消費服務等領域，而貴金屬、燃氣、電力、農化製品、氟化工等領域需求穩健增長或回暖，疊加供給剛性或受限，中報業績有望邊際改善。在此之下，圍繞中報業績預期增速較高或者有所改善的領域布局，行業重點關註：電子（半導體）、機械（自動化設備）、醫藥生物（化學製藥）、國防軍工、有色金屬（工業金屬、貴金屬、小金屬）、計算機等。
因此，對於投資者來說，下周可重點留意科技股可能的補漲行情。考慮到市場的不確定性和板塊輪動特點，投資者應構建均衡的投資組合。除了關注科技板塊補漲機會，軍工行業在歷史類似情形下也有不錯的補漲勝率，且當前地緣政治因素增加了其配置價值。有色金屬、電新等行業受益於經濟復蘇預期和產業政策支持，大金融板塊雖近期有波動，但作為市場穩定器，在經濟修復過程中仍不可或缺。對於政策和產業趨勢向上的電子（消費電子）、傳媒（ai 應用、遊戲）、通信（算力）、計算機（國產軟件）等領域，也可長期關注。
