市值蒸發近500億港元,泡泡瑪特的熱度還能維持多久?

2025年06月19日22:33:07 財經 1221

這幾天,泡泡瑪特(9992.HK)股價走勢跌宕起伏。6月19日,泡泡瑪特股價一路走低,截至港股收盤,泡泡瑪特下跌5.33%,收盤報248.6港元,市值蒸發約467億港元。

這場震蕩的導火索,指向創始股東的密集減持動作——自2024年起,包括創始人王寧在內的主要股東開始密集減持。泡泡瑪特創始股東蜂巧資本在今年5月第一周,便通過三次大宗交易清倉約1191萬股泡泡瑪特股份,套現22.64億港元,其公告稱系「基金到期正常退出」。

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同花順App截圖

泡泡瑪特暴漲17倍後一路走低

專家提醒警惕回調風險

回溯股價走勢,泡泡瑪特從2024年初至2025年6月,股價漲幅超1276%。今年以來,泡泡瑪特股價更是一路飆升,從年初85港元左右,到6月12日增長至最高點283.4港元。如此熱度下,甚至引發基金經理「棄茅台、投潮玩」的市場熱議。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受潮新聞記者採訪時表示,此前已多次提示新消費板塊的風險,認為過度追捧可能導致估值泡沫化,建議投資者注意把握及時獲利了結的時機。

楊德龍認為,潮玩行業的核心競爭力在於爆款IP,但爆款具有不確定性,若市場將短期業績增長線性外推為長期估值依據,可能造成估值泡沫。泡泡瑪特雖在2024-2025年業績亮眼(2024年營收同比增長106.9%,海外增長375.2%),但股東減持或預示市場對其持續高增長存疑。此次蜂巧資本因基金到期清倉減持,雖與公司基本面無關,但仍可能加劇市場對估值泡沫的擔憂。

泡泡瑪特股價自2024年初低位(16.8港元)最高漲至283.4港元,漲幅近17倍。「即便近期調整,估值仍較高。」楊德龍建議投資者避免盲目抄底,警惕短期暴漲後的回調風險。

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泡泡瑪特 潮新聞記者 王景平/攝

二手交易平台價格腰斬,Labubu能否長期爆火

與資本市場的謹慎形成反差的是,6月18日,泡泡瑪特旗下Labubu3.0首次開啟線上預售即宣告全線售罄。官方放量供應導致在二手交易平台出現價格腰斬,但這反而刺激了普通消費者的入場熱情,短期內交易熱度被推向高潮。

不過,Labubu的爆火能否轉化為長期生命力?大消費行業分析師楊懷玉向潮新聞記者表示,潮玩市場的特點是快速變化,消費者喜好的轉移可能會導致某個IP的熱度迅速下降,因此存在一定的不確定性。

「潮玩IP通常缺乏深度的故事背景,主要依賴視覺設計吸引消費者,這可能導致IP內核相對單薄,一旦新鮮感消退或新潮流出現,消費者的興趣可能轉向其他IP。此外,過度炒作也可能導致市場泡沫風險,一旦市場情緒逆轉,可能會影響其商業價值。」楊懷玉說。

在爆款IP的可持續孵化上,泡泡瑪特已展現出一定的運營能力,從Molly到Dimoo、Skullpanda,多IP矩陣初步成型。楊懷玉強調,持續推出受歡迎的新IP是極具挑戰性的,因為創意產業具有高度的不確定性和競爭性。為了維持增長,泡泡瑪特需要不斷創新,包括通過技術賦能(如AI設計、元宇宙)和全球化布局,同時加強內容建設,以延長IP生命周期並建立更深層次的情感連接。

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泡泡瑪特消費熱。潮新聞記者 王景平/攝

作為中國潮玩品牌的龍頭,泡泡瑪特的一舉一動都牽動着行業神經,其戰略布局與創新實踐被視為行業風向標。針對潮玩品牌如何穿越周期,楊懷玉提出「破局路徑」:「深化IP內容,對比國外成熟動漫和遊戲IP,中國的潮玩往往缺少深度的內容支撐。開發故事線、動畫或其他形式的內容可以幫助增強IP的吸引力,並構建粉絲社區。」

他提到了「多樣化產品和服務」,潮玩品牌除了傳統的盲盒和手辦,還可以探索更多類型的周邊產品和服務,比如體驗店、主題樂園、線上互動平台等。「還可以強化社群和文化認同,打造強大的粉絲社群,鼓勵用戶之間的交流和分享,通過舉辦線下活動、展覽等方式,增加品牌的參與度和忠誠度。」他表示,潮玩品牌在具備全球化視野的同時,將本土文化元素與全球市場需求相結合的方式,使產品更具國際競爭力。

潮新聞記者 許伊雯 甘居鵬

(來源:潮新聞)

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