換手率、季度毛利率因子表現較好

2025年04月05日21:42:10 財經 1396

來源:量化先行者

因子IC跟蹤

IC方面,

最近一周,1個月日均換手率、1個月非流動性衝擊、1個月換手率波動等因子表現較好,一年動量、季度資產周轉率、季度sp等因子表現較差;最近一月,1個月日均換手率、1個月換手率波動、Fama-French三因子1月殘差波動率等因子表現較好,Beta、一年動量、業績預告精確度等因子表現較差;最近一年,1月特異度、Fama-French三因子1月殘差波動率、Bp三年分位數等因子表現較好,一年動量、前五大股東持股比例合計、股息率等因子表現較差。

因子多頭組合跟蹤

每期選擇因子多頭排名前10%的股票,採用根號下流通市值加權的方式構建多頭組合。計算多頭組合相對於根號下流通市值加權的全市場組合的股票收益。

多頭組合方面,最近一周,季度毛利率、1個月非流動性衝擊、1個月日均換手率等因子表現較好,Beta、一年動量、高管平均薪酬等因子表現較差;最近一月,1個月超額收益率波動、1個月日均換手率、1個月換手率波動等因子表現較好,Beta、一年動量、業績預告精確度等因子表現較差;最近一年,小市值、業績預告精確度、1個月換手率波動等因子表現較好,一年動量、90天內預期調整均值、90天凈上調預期佔比等因子表現較差。

1. 因子跟蹤結果一覽

因子值為最近五年的周頻數據。處理時,先將因子轉為行業內排序分位數,對於市值和Bp之外的因子,會將其針對市值、bp與行業進行去中性化處理。

1.1 因子IC表現

圖1展示了因子最近一段時間的IC表現及其近些年的趨勢。

可以看到,最近一周,1個月日均換手率、1個月非流動性衝擊、1個月換手率波動等因子表現較好,一年動量、季度資產周轉率、季度sp等因子表現較差;最近一月,1個月日均換手率、1個月換手率波動、Fama-French三因子1月殘差波動率等因子表現較好,Beta、一年動量、業績預告精確度等因子表現較差;最近一年,1月特異度、Fama-French三因子1月殘差波動率、bp三年分位數等因子表現較好,一年動量、前五大股東持股比例合計、股息率等因子表現較差。

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1.2 因子多頭組合表現

每期,我們選擇因子多頭排名前10%的股票,採用根號下流通市值加權的方式構建多頭組合。圖2展示了多頭組合最近一段時間的累計超額收益及近些年超額收益的變化趨勢,基準為根號下流通市值加權的全市場股票組合。

可以看到,最近一周,季度毛利率、1個月非流動性衝擊、1個月日均換手率等因子表現較好,Beta、一年動量、高管平均薪酬等因子表現較差;最近一月,1個月超額收益率波動、1個月日均換手率、1個月換手率波動等因子表現較好,Beta、一年動量、業績預告精確度等因子表現較差;最近一年,小市值、業績預告精確度、1個月換手率波動等因子表現較好,一年動量、90天內預期調整均值、90天凈上調預期佔比等因子表現較差。

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2. 因子介紹

我們使用的因子可分為估值、盈利、成長、分紅、反轉、換手率、波動率、分析師幾類。其具體情況如表1所示。

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