來源：財聯社
作為中藥行業龍頭，雲南白藥（000538.SZ）的2024年財報交出了一份兼具「穩」與「進」的答卷。公司全年營收超過400億元，歸母凈利潤達到47.49億元，同比大幅提升16.02%，營收、凈利均創下歷史新高，多項重要財務指標全面優化。
在中藥行業整體結構調整、利潤下滑的背景下，雲南白藥營收凈利均實現逆勢上揚。公司通過重新規劃頂層設計、梳理產業結構，戰略轉型成效初顯；通過創新研發及數字化賦能，推動企業精益管理、提質增效，業績表現再創新高。
戰略變革疊加創新和數智化賦能經營效率全面提升
2024年，醫藥行業面臨結構調整和轉型升級。
在行業承壓之際，雲南白藥不僅抵禦了市場的寒流，還實現了業績的逆勢增長。在已披露2024年年報及年度預報的中藥行業上市公司中，雲南白藥以47.49億元的扣非凈利潤位列行業第一。
從具體財務指標看，公司業績的增長既表現在速度上，體現在質量上。經營性現金流凈額較上年同期增長22.68%，加權平均凈資產收益率創近4年最優，銷售費用率、管理費用率均有所下降，運營效率和資金使用效率明顯提升。雲南白藥存貨周轉天數為79.42天，在營業收入超過百億元的中成藥生產上市企業中排名第一。
公司業務結構也得到明顯優化。工業收入占營業收入比重提升至36.14%，工業毛利率升至65.93%，核心工業板塊的競爭力不斷強化，產品盈利能力持續提升。
從雲南白藥年報中可以看出，上述經營業績和質效的顯著提升，反映的是公司治理水平和管理能力的提升。2024年雲南白藥發佈了《雲南白藥集團2024—2028戰略規劃》，在戰略目標指引下，公司組織架構持續優化，並通過數智化能力賦能業務有效發展，將人工智能、大數據及雲計算等AI技術深度融入種植、加工、研發、生產、營銷等各個環節，加速實現數智化轉型，不斷提升市場、供應鏈、品牌、營銷、電商等中台能力體系建設。同時，公司通過全面預算管理、激勵機制創新、經營分析深化，優化了縱向管控能力和橫向協同能力，管控效率和運營效益大幅提升。
公司將創新研發作為公司高質量發展的底層支撐，在中藥和創新葯兩方面共同發力，提升科技創新的價值貢獻。中藥研發方面，做實種質資源研發，成立了種業公司，初步構建了「育繁推一體化」種源研發體系，開展三七、重樓等道地藥材育種研究。做強中成藥創新，聚焦大品種，系統性推進二次開發工作取得階段性成效，成為新增長點；全三七片、附杞固本膏等創新中藥研發也取得重要進展。創新藥方面，用於顯像診斷可疑前列腺癌患者的INR101診斷核葯、用於治療轉移性去勢抵抗前列腺癌患者的INR102治療核葯項目等均取得進展。健康產品方面，口腔護理方面推出抗敏等新品牙膏，洗護防脫方面強化配方機制研究。
通過戰略落地、提質增效、創新研發等全方位推進管理提升，公司在規模、結構、質量上實現了協同發展。
新老業務「盾堅」「矛利」 研發佈局合理支持短中長期增長
從各業務板塊來看，雲南白藥業務板塊經營數據均實現增長，展現出「盾堅」「矛利」雙強的發展態勢。
公司主系列產品發展勢頭依然強勁，產品「護城河」穩固。其中藥品事業群中，雲南白藥氣霧劑銷售收入突破21億元，同比增長超26%；公司創可貼、白葯散劑等一線產品市場份額持續擴大；健康品事業群的雲南白藥牙膏持續領跑國內全渠道市場份額，為公司貢獻了穩定增長的利潤來源。
有數據顯示，疼痛現已成為繼心血管疾病和腫瘤外的第三大健康問題，每年超3億人受慢性疼痛困擾，並以每年1000萬-2000萬人的數量在增加，市場潛力巨大。業內認為，公司幾大傷痛類核心產品隨着國內人口老齡化趨勢加深，或出現新一輪增長。
其他條線產品則呈現出快速增長的態勢。藥品事業群品牌中藥產品成長迅速，其中蒲地藍消炎片銷售收入近2億元，同比大幅增長22%，氣血康口服液銷售收入同比增長約14%，血塞通膠囊、小兒寶泰康顆粒、參苓健脾胃顆粒產品收入均破億，使得公司藥品板塊單品銷售過億產品達10個。健康品事業群，養元青通過差異化技術優勢突圍，報告期內養元青洗護產品實現銷售收入4.22億元，同比增長30.3%。兩大主要工業板塊的產品突圍，為公司帶來新的增長點，進一步鞏固了行業地位。
近幾年防脫洗護市場發展迅速，依據京東健康、中康科技發佈的《2022防脫生髮市場消費趨勢洞察》，我國脫髮人數已經超過2.5億人，外用生髮產品消費規模與消費人數持續增長，養元青作為中藥防脫產品發展潛力巨大。
新興業務產品也展現出了強勁的增長潛力和市場競爭力。在新興業務領域，醫療器械事業部剝離部分低效業務，聚焦疼痛理療、貼敷、眼部護理三大品類，實現營收4.25億元，同比增長61%。滋補保健品事業部實現營業收入9907萬元，同比增長101%，並首次實現盈利。
同時，雲南白藥致力於推動企業的持續增長，構建了短期、中期和長期的研發增長戰略。
短期內公司通過布局已上市品種的二次創新開發以及葯械開發，推動公司旗下氣血康、宮血寧、雲南白藥膠囊等潛力品種的快速增長。
中期則通過推進創新中藥開發，持續打造雲南白藥透皮製劑明星產品。創新中藥包括全三七片及附杞固本膏項目。而貼膏劑則有望依託雲南白藥在傷痛領域的產品優勢和品牌影響力打開市場。
遠期發展方面，公司將發展核葯產品這一大藍海市場，公司2022年將核葯作為創新葯研發的核心方向，以「診療一體化」為核心理念，聚焦前列腺癌、腫瘤免疫等領域的精準診療，在前列腺癌及其他條線與競爭對手實現差異化布局，目前公司重點推進INR101、INR102、KA-1641項目 ，通過結合AI技術加速藥物設計，形成「靶向配體+放射性同位素」的創新組合。根據前瞻產業研究院數據，2025年中國核葯市場規模預計達260億元，年複合增長率21.6%，市場發展潛力巨大。目前該行業仍處於發展初期階段，依託雲南白藥資金和技術實力，未來有望成長為行業領軍企業。
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