3月20日晚間，中國快運龍頭企業安能物流（股票代碼：09956.hk）發佈2024年度業績報告，數據顯示，零擔貨運總量1415萬噸，同比增長17.5%，營業收入115.76億元，同比增長16.7%；毛利18.42億元，同比大增45.2%；毛利率15.9%，同比提升3.1個百分點；經調整凈利潤8.37億元，同比激增64.2%；經營活動凈現金流21.31億元，同比增長24.9%。核心業績指標全面攀升，盈利能力顯著增強。自2022年變革以來，安能物流以「網絡覆蓋最密、成本最優、時效最穩、品質最好、服務響應最快」的「五最」目標為引領，聚焦「利潤與品質並重的有效規模增長」戰略，走出了一條高質量增長路徑，成為零擔行業轉型升級的範本。
在成本控制方面，安能物流通過優化分撥結構，提升人效場效；優化車線規劃和投產配置，精細化車隊管理，提高運輸效率，推動成本節降。2024年，單位運輸成本同比下降5.0%，單位分撥成本同比下降16.5%。同時，藉助科技手段賦能效率提升，杭州蕭山、鄭州等核心分撥中心上線自動化分揀流水線設備，降本空間進一步釋放。在產品競爭力方面，安能物流聚焦3-300公斤段推出「3300王牌產品」，取消300公斤內特殊區域加收費，推出「3-300kg用安能！快！」品牌主張，建設「9996時效標準」，平均運單時長同比縮短7.1%，網點末端的派送能力顯著提升，遺失率和破損率分別同比下降79.7%和64.7%，申報投訴率同比下降91.0%。在迷你小票及小票零擔增長的帶動下，高毛利小票貨量同比增速超30%，票均重降至84公斤，形成對高價值增量市場的深度滲透。
在網絡生態建設上，安能物流持續打造「富生態網絡」，截至2024年底，全國網點數突破33000家，穩居加盟快運網絡榜首；全國鄉鎮覆蓋率提升至99.3%，網絡持續加密。聚焦「打強網點」，安能物流深入一線全面賦能網點成長，持續推動網點培訓體系與數字化系統升級。不斷擴大的規模效應與更加穩健的網絡生態，為鞏固其領跑地位提供了強有力的支撐，2024年，安能物流的終端客戶增長至630萬。
安能物流的高質量增長能力及戰略轉型成效，獲資本市場高度認可。中金公司連續發佈報告，上調目標價10%至11港元，維持「跑贏行業」評級；興業證券給予「增持」評級。儘管2024年業績全面兌現，但其股價仍展示出價值窪地的顯著特徵。機構認為，其增長邏輯正從傳統貨運「周期股」轉變為具備持續盈利能力的「成長股」，中長期發展潛力備受期待。
中國零擔市場正處在整合提速的關鍵節點，2024年整體市場規模達到1.7萬億元，隨着國家擴內需政策全面推進，消費市場擴容與基礎設施投資加碼形成雙重驅動，在此背景下，以安能物流為代表的全網快運憑藉著規模優勢及服務能力，將持續整合區域及專線市場，滲透率從2019年的11%，快速增長到2024年的16%，預計未來仍會加速滲透。值得注意的是，安能物流作為加盟制零擔龍頭，2024年在全網快運行業中市佔率高達12.7%，展現出強大的經濟周期穿越能力和規模化盈利的掌控力，未來隨着行業整合的推進，安能物流有望憑藉其領先優勢，在存量市場中實現新一輪的價值突破。
