一、現貨與期貨價格走勢
近期尿素現貨基準價為1580.0元/噸，在最近一個月出現了 -190.0元/噸的跌幅。期貨主力05合約的價格為1631.0元/噸，最近一周下跌了66.0元/噸。從價格變化可以看出，無論是現貨還是期貨，都處於下行趨勢。
二、基差情況分析
當前基差為 -51.0元/噸，最近一周基差從 +16.0元/噸發生了變化。與往年同期相比，目前基差處於中位偏低位。這一基差狀況反映出期貨價格相對現貨價格略高，但也並非處於極端的價差狀態。
三、成本因素
尿素煤炭成本是影響尿素價格的重要因素。目前參考價格為870.0元/噸，在最近一個月上漲了30.0元/噸。成本的上升理論上應該對尿素價格起到一定的支撐作用，然而從目前的價格走勢來看，這種支撐並沒有完全阻止尿素價格的下跌，這也反映出市場供需關係等其他因素的影響力較大。
四、供給情況
開工率與產量
國內尿素開工率目前約為78.84%，處在歷史同期最高位。從環比數據看，較上期沒有變化，但較去年同期上升了11.92%。不過和一個月之前相比下降了4.32%。這說明在當前階段，雖然整體開工率處於高位，但有下降趨勢。
目前國內總產量約為17.66萬噸，同樣處在歷史同期最高位。較上期環比 - 0.28%，較去年同比 + 11.34%，和一個月之前相比 - 4.29%。產量的下降趨勢在一定程度上反映了生產企業可能的調整策略。
五、利潤狀況
煙煤四噴嘴氣化床制尿素的生產利潤目前約為 - 235.88元/噸，處在歷史同期最低位。近一個月利潤虧損增加了165.94元/噸，較去年虧損擴大到550.53元/噸。極低的生產利潤可能會促使企業採取措施，如降低產量或調整產品價格來改善利潤率。
六、需求情況
需求結構
尿素需求主要分為農業需求和工業需求，其中農業需求約佔總需求的70％。
農業需求季節性特點
3 - 6月是國內農需旺季，此時段內對尿素的需求較大。7、8、9月農需逐步轉淡，10 - 12月雖然是農業需求淡季，但有淡儲以及冬儲的支撐。1季度則是淡季向旺季的過渡階段，需求逐步恢復。了解需求的季節性規律有助於判斷不同時段尿素價格的走勢。
七、庫存狀況
工廠庫存
國內尿素廠內庫存約為173.94萬噸，處在歷史同期最高位。較上期環比增加了12.16萬噸，最近一個月庫存增加了30.7萬噸。高庫存反映出目前市場上供應相對過剩的局面，這對價格起到了較大的壓製作用。
倉單庫存
尿素倉單數量約為7157.0張，庫存處在歷史同期中性偏高位。最近一周庫存增加了300.0張。倉單庫存的增加也表明市場供應充足，並且可能暗示有較多的潛在交割貨物。
八、綜合判斷與展望
從估值方面來看，主力基差處在歷史同期中位偏低位，生產利潤處在歷史同期中位偏低位。目前的尿素市場面臨著供應相對過剩的局面，高開工率和高產量導致庫存積壓，儘管煤炭成本有所上升，但並未能有效支撐價格。需求方面，雖然農業需求有季節性波動和淡儲等支撐因素，但短期難以完全消化當前的供應。
在期貨市場上，價格的下跌趨勢可能會持續一段時間，尤其是在當前庫存壓力較大的情況下。投資者需要密切關注開工率、產量、庫存的變化以及農業需求的季節性啟動，同時也要考慮成本因素對價格的潛在影響。對於套期保值者來說，可以依據自身企業的生產和銷售計劃，合理利用期貨工具鎖定利潤或生產成本。對於投機者而言，目前的市場狀況需要謹慎操作，等待更明確的反轉信號。
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作者：韓冰冰
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