何猷君衝擊IPO：背後推手與講故事的人｜鈦媒體創投家

2021年8月，何猷君創立的星競威武集團（nip group）宣布收購瑞典老牌電競俱樂部nip（ninjas in pyjamas）。彼時外界猜測，此舉就是為了衝擊上市。

而何猷君則告訴我：「我們沒有把上市看成終點，其實能不能上，或者說到哪裡上，目前我們自己都還沒想好，但如果真能走到那一天也挺好的。」

三年之後，關於「何猷君衝擊ipo」的消息在互聯網上迅速傳播，星競威武即將赴美上市，中國電競第一股要來了。

日前星競威武集團已正式遞交招股書，計劃在納斯達克掛牌。股票代碼為「nipg」。德意志銀行、中金公司、老虎證券、廣發證券為本次ipo的承銷商。

初何猷君所說的「那一天」近在眼前。

兩次成功併購

實際上，從誕生之初，星競威武就一路被資本看好，先後獲得了眾多市場化基金、國資基金以及cvc等多種不同類型基金的投資。

而星競威武發展到今天，背後是兩段成功的併購史。

2018年，何猷君選擇電競作為創業方向，創立了v5電子競技俱樂部。據何猷君回憶，當時見了不下200家機構，大家都表示對電競這一新興賽道很感興趣，但一提到真金白銀的掏錢支持，卻又都因為電競行業模糊的商業前景犯了難。

當時，何猷君和幾位合伙人圍坐在一間僅5平方的小辦公室里，作出了一個重要決定---集中資金拿下全球最炙手可熱的電競項目---英雄聯盟的職業聯賽席位。

拿下席位不久後，v5就宣布完成了1.2億a輪融資，出資機構包括國金投資、真格基金、今藍投資、starvc、江西日月明等。

值得一提的是，直到今天，這仍是國內電競俱樂部單筆規模最大的一筆融資。

但何猷君並不滿足於眼前，很快他就意識到，俱樂部項目單一存在着非常大的風險，畢竟在項目熱度和成績為嚮導的行業里，不能把雞蛋放在一個籃子里。

隨後，v5就與estar完成了合併。estar坐擁國內最大體量手游聯賽kpl（王者榮耀職業聯賽）席位，並在2019年王者榮耀世界冠軍杯中獲得總冠軍，是國內人氣最高的王者榮耀俱樂部之一。

來到2021年，星競威武又通過股權置換方式併購nip，nip作為全球最知名電競俱樂部之一，旗下擁有眾多項目分部，且有着不俗的成績，各項目都獲得過世界冠軍。

這次合併成為了全球電競賽道完成的最大跨國併購之一，也意味着，一家雙端世界冠軍電競公司由此誕生。

實際上，從兩段併購操作不難看出，何猷君是一位非常善於「借力」的創業者。

一次與何猷君的對話中，他曾坦率表示，自己剛進入電競行業時，不太擅長賽訓和俱樂部運營，期間也經歷過不少磕磕碰碰。通過這兩次合併，星競威武聚集了不少專業人才，他也已經完全沒有了當初的顧慮。

在他看來，相比從零開始打造一個俱樂部，與另一家運營體系成熟且有名氣的俱樂部合併能更快速、安穩地達到預期效果。

而在與nip接觸過程中，何猷君發現海外俱樂部發展時間相對較早，所以在商務、俱樂部運營角度上，比中國俱樂部要更成熟，合併對星競威武來說，是提升業務及運營能力的好機會。

「 合併給我們帶來了三樣東西：第一是優秀的團隊；第二是世界冠軍的基因；第三是品牌的沉澱 」。何猷君說。

提起過去的兩次合併，何猷君認為是星競威武能夠快速成長的基石。

背後推手

從各種角度來說，何猷君在電競領域都是一名成功的創業者。

而回到故事的開頭，正如大家所知，何猷君是受到真格基金聯合創始人王強的啟發：「你父親是一個很成功的創業者，你是有創業基因的，為什麼不自己創業？」而踏上了創業的道路。

當然，星競威武與真格基金的故事也不止於此。

據鈦媒體創投家了解，當時在真格基金內部主導星競威武pre-a輪融資的投資人是關山行，一位90後投資人，曾是真格基金華南區負責人。

即便電競近兩年的大眾認知度有很高提升，一度進入了雅加達亞運會、杭州亞運會，被外界正式視為體育項目，但在投資活動本就不算活躍的體育領域裏，電競更是一個小眾細分賽道。

關山行告訴鈦媒體創投家：「其實當時真格在電競領域也沒有非常系統性的策略，就是一直支持有成功經驗、能力互補、具備國際化視野團隊。」

對照看來，何猷君確實是在框架之內的創業者：2018年，何猷君以cmo身份帶領創夢天地上市，成為港交所最年輕的敲鐘者，是有成功經驗；併購estar，引入成熟的俱樂部運營體系以及拓展項目寬度，是能力互補；再次併購選擇國際俱樂部nip，並且布局海內外電競賽事、藝人管理、活動製作等多樣性業務，是具備國際化視野。

招股書披露，星競威武現擁有《英雄聯盟》、《cs》、《王者榮耀》、《彩虹六號》、《火箭聯盟》、《堡壘之夜》和《使命召喚手游》等多個主流電競項目，業務覆蓋亞洲、歐洲、南美等地區，並在武漢和深圳設有主場，在斯德哥爾摩、上海和聖保羅設有區域辦公室。

截至2023年12月31日，星競威武集團在全球社交媒體平台擁有約1600萬粉絲，擁有超過120位職業選手，並多次在全球性職業電競賽事中斬獲佳績。

作為一家天使投資機構，真格基金見證星競威武集團一路走來直至今天——從estar與v5合併，到併購瑞典知名電競俱樂部nip，再到陪伴星競威武ipo。這份長期陪伴來自於真格對中國科技企業以及年輕人的長期關注、對科技創新的信念、以及對年輕人才的支持和信心。

真格基金在星競威武這筆投資上的成功不是巧合。實際上，在許多發展不錯的電競項目背後都能看見真格基金的名字。

例如英雄體育vspo，到今天已經發展為亞洲領先的電競賽事運營商，真格基金在2017年投了a+輪融資。後vspo陸續獲得了騰訊、快手、天圖資本、摩根士丹利的投資。

值得一提的是，去年vspo獲得沙特主權財富基金pif旗下savvy games group 18億元人民幣現金(2.65億美金)投資，是國內電競行業領域最大單筆融資。

多個被投項目發展為電競行業的龍頭、明星項目，是真格基金長期以來堅持long china，持續助力科技創新，堅持重倉年輕創業者的成果。

「我們特別看好年輕人，特別關注年輕的賽道，最近團隊里開始出現00後投資人的身影，也有98年的投資人做到了vp，投出了5倍升至更多倍回報的項目。包括我們的portfolio也十分年輕，我們投了135個清華、88個北大系的學生創業項目。」真格基金內部人士向鈦媒體創投家表示。

正如關山行所說：「星競威武今天有機會成為中國電競行業第一股，自然有很多當年投資時我們沒有預料到的偶然發展，但是這背後依然是中國第一波電競人不懈的堅持，也是真格投人哲學的又一次勝利。」

講故事的人

在星競威武的招股書概要裏面有這樣一句話：「我們成立的初衷是對電子競技的熱愛，並堅信它可以創造與過去一個世紀的傳統體育一樣的歷史、傳奇體驗和回憶。」

電競作為「千億賽道」的新興領域，正以其獨特魅力吸引着越來越多的關注。在過去幾年裡，行業呈現出井噴式的發展態勢，吸引了大量的投資和人才，也帶動了相關產業鏈的發展。

「中國電競第一股」的故事，不是第一次被講述，但過去都以撤回上市申請為結尾。故事並不如想像中好講。

近兩年，國內ipo節奏收緊，企業上市的行業限制和門檻不斷提高，今年上半年ipo新增發行上市企業家數共計44家，同比減少129家，下降75%，累計募資額達324.93億元，同比減少1,762.47億元，同比下降84%。

即便星競威武將目光放到了納斯達克，但海外電競俱樂部上市後的慘烈市場表現，也不能掉以輕心。

2020年，「全球電競第一股」astralis上市，股票發行價為8.95丹麥克朗(合1.33美元)每股，到2021年底，跌幅一度逼近20%，並且虧損還在逐年增大中。2023年8月，astrals宣布提交退市申請。

2022年7月，電競俱樂部faze clan衝上了10億美元估值，正式在納斯達克敲鐘上市。 faze ceo當時表示：「預計未來幾年公司不會盈利，同時進一步推進品牌合作、內容創作、商品以及社區等業務，俱樂部的收入將隨着時間推移，在總收入中的佔比會持續縮小。」但隨着faze的重大財務問題被曝光，股價一路下跌。到2023年3月，faze因股價連續三十日低於1美元收到來自納斯達克的退市通知函。

自此，資本開始對電競企業的退出渠道存疑：公司不盈利、接手成本越推越高，上市後估值倒掛。儘管眼見電競掌握年輕人的財富密碼，卻無法輕易兌現。

面對此種行業通病，何猷君似乎找到了自己的一種解法：開啟「電競+」的發展模式，及除了運營電競俱樂部外，還專註於將電競運動員培養為在線藝人，並將他們在電子競技領域的成功進一步延伸到娛樂界。同時，流量巨星王嘉爾在2020年已經入股星競威武成為合伙人和實益股東。

據招股書顯示，在三大營收板塊中，2022年、2023年連續兩年藝人管理服務板塊都貢獻了近六成的營收。

不過，增收不增利似乎是電競公司的通病，星競威武集團（nip group）仍未脫離虧損。根據招股書，在美國通用會計準則（gaap）下，2022年和2023年，星競威武集團凈虧損分別為630.6萬美元和1325.8萬美元，虧損率分別為9.6%和15.9%。

無論如何，星競威武都打破了國內電競俱樂部營收單一的困境，至於故事的下半章節如何書寫？我們期待何猷君給出答案。（本文首發於鈦媒體app，作者｜張翌楠 編輯｜陶天宇）