國金證券:給予萊特光電買入評級,目標價位27.3元

2024年05月16日11:30:10 財經 1404

國金證券股份有限公司樊志遠,陳屹,王明輝近期對萊特光電進行研究並發佈了研究報告《OLED發光材料,步入加速成長階段》,本報告對萊特光電給出買入評級,認為其目標價位為27.30元,當前股價為20.01元,預期上漲幅度為36.43%。

萊特光電(688150)

陝西萊特光電材料股份有限公司成立於2010年,主要從事OLED終端材料的研發、生產和銷售。2016年,公司與韓國MS合資成立萊特邁思,並成為京東方華星光電Red Prime材料的國內供應商;2020年,公司收購萊特邁思全部股權。公司業績從2023年4季度開始已經開始逐步改善,2024年1季度,受益於下游稼動率提升以及新款Green Host材料的放量,公司實現歸母凈利潤0.44億元,同比增長+83%。

投資邏輯

中尺寸滲透率提升,8.6代線投放,將拉動OLED材料需求。需求端方面,下游應用結構上,其中智能手機佔比約73%,是最主要的應用領域;其次為電視面板,市場佔比為19%;最後是筆電行業和可穿戴設備。手機方面,我們認為柔性OLED面板有望進一步促進OLED面板的更新迭代,此外OLED應用由高端機型向中低端機型滲透,而筆電行業中尺寸未來有望加速推廣OLED面板。

隨着面板向國內的轉移,OLED國產化率將得到提升。近期主要面板廠商紛紛宣布投資計劃,京東方、三星等頭部面板廠商加速布局生產中尺寸面板更為經濟的8.6代產線,而8.6代線單線有機發光材料用量遠高於6代線。根據公司年報披露的數據,京東方是公司第一大客戶,2018年到2023年,京東方佔到公司收入的65.6%-85.2%之間。隨着新高世代產線建成、技術發展以及材料壽命的提高,預計2025年OLED產品的市場滲透率持續提升。

OLED終端材料研發壁壘高,公司未來有望持續導入多款材料。公司聚焦OLED發光層終端材料,目前已實現Red Prime、Green Host量產化供應,並持續拓展Red Host等新品類。

盈利預測、估值和評級

我們預測,2024/2025/2026年公司實現營業收入6.2億/10.2億/14.45億元,同比+106.10%/+64.55%/+41.68%,歸母凈利潤2.12億/3.14億/4.5億元,同比+175.43%/+47.89%/+43.43%,對應EPS為0.53/0.78/1.12元。考慮到公司的高成長性,我們給於公司2025年35倍估值,目標價27.3元/股,首次覆蓋,給予「買入」評級。

風險提示

新材料研發不及預期;OLED面板廠家投產進度不及預期;公司在下遊客戶的導入不及預期;單一大客戶風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,中金公司侯一林研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為79.95%,其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利1.79億,根據現價換算的預測PE為45.23。

最新盈利預測明細如下:

國金證券:給予萊特光電買入評級,目標價位27.3元 - 天天要聞

該股最近90天內共有8家機構給出評級,買入評級5家,增持評級2家,中性評級1家;過去90天內機構目標均價為23.48。

以上內容由證券之星根據公開信息整理,由算法生成(網信算備310104345710301240019號),與本站立場無關,如數據存在問題請聯繫我們。本文為數據整理,不對您構成任何投資建議,投資有風險,請謹慎決策。

財經分類資訊推薦

黑龍江珍寶島葯業及控股股東等被出具警示函 - 天天要聞

黑龍江珍寶島葯業及控股股東等被出具警示函

5月9日,黑龍江證監局對黑龍江珍寶島葯業及控股股東黑龍江創達集團等採取出具警示函的行政監管措施。黑龍江證監局提出,2023年1月至9月,珍寶島控股股東黑龍江創達集團有限公司因未按時償還向哈爾濱湖時商貿有限公司、哈爾濱雙笙商貿有限公司、哈爾濱