這個HJT賣鏟人,一年內竟幹了10起股權投資!

2024年05月11日21:23:51 財經 2156
俗話說「因為專註,所以專業」。趕碳號一直喜注、專業的企業。伏周期起起落落,最後能倖存下來的,往也都是專註的企業。

去年,有一家頭部的光伏設備企業,在短短一年中竟然發生10起重大股權投資。時值創投嚴冬,這個投資頻率,甚至超過很多專業的vc、pe們。

這家公司不是別人,正是光伏設備企業——邁為股份。投資者們經常看到的是,公司創始人周劍經常現身於各個光伏論壇,成為hjt整線設備的代言人;看不到的是,這位hjt最牛賣鏟人在投資領域的風生水起。

趕碳號認為,在hjt設備成本高企、甚至已經成為hjt路線的競爭劣勢的當下,邁為股份當務之急,更應該心無旁騖,和hjt陣營的兄弟們一起刻苦鑽研,把設備成本降下來,而不是熱衷於各種投資。

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01

投出兩匹儲能黑馬

其實,光伏行業的上市做投資的不在少數。其目的一般有兩個:第一是理財,讓閑錢再生錢;第二是產業投資,通過投資上下游供應鏈或橫向產業鏈,從而與公司主業建立戰略協同,從而鞏固自身核心競爭力。

舉例來說,光伏大佬鍾寶申以及連城數控的戰略投資就非常成功,其路徑也非常清晰,一直圍繞着光伏設備、半導體設備做股權投資。

相比之下,邁為股份的股權投資的範圍很大、涉獵之廣,背後的邏輯有點讓人看不懂。

公司最近發佈的年報顯示:2023年邁為股份的重大股權投資有10起,合計投資金額達4.19億元。趕碳號又查了2022年年報,當年股權投資也有2筆,投資金額為1.06億元。

邁為股份從市值看並不算一家大公司。截至2023年年末,公司的凈資產為71.19億元。為什麼其這麼偏愛股權投資呢?

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根據邁為股份年報整理;單位:元

趕碳號把邁為股份的股權投資大致分為三類:

第一,投資同行企業。

這種投資邏輯和鍾寶申以及連城數控有些相似。從投資標的業務範圍來看,精控能源、微釜半導體、見行科技這3家公司,應屬於半導體設備企業,和邁為股份算是同行。

第二,投資儲能行業。
這兩年儲能是大風口,儲能行業的融資事件也不少。作為hjt整線設備企業龍頭的邁為股份,竟然同時投資了兩匹儲能黑馬——海辰儲能、奇點能源。2022年,邁為就投資了海辰儲能,在2023年又進一步追加了投資。

關於海辰,趕碳號此前有過關注,詳見寧德時代「卧榻之側」,為何偏偏允許海辰儲能「鼾睡」?》。坊間傳,海辰儲能牛就背後有德時代原副董事長黃世霖的大力奇點能源背景,據說也很不簡單,趕碳號以後解讀。

第三,投資股權基金,自己做lp。

做新能源產業基金的lp,趕碳號是可以理解的。例如,邁為股份投資了蘇州朝希優勢壹號產業投資合夥企業(有限合夥)。這隻基金成立時就明確投資新能源,利元亨、晶澳科技等也都是該基金lp。

但是,投資於其他行業的產業投資基金,就有點讓人看不明白了。看來邁為是真有錢,對自己的專業投資能力,也充滿着信心。

2023年5月5日,邁為股份公告:出資1000萬投資無錫濱湖沄柏數字文化產業投資合夥企業 (有限合夥)【曾用名晉江泉柏股權投資合夥企業(有限合夥)】。

該基金明確「專註於數字科技和其帶來的中國經濟轉型升級的相關投資機會,聚焦數字科技浪潮和文化潮流變革帶來的新消費、文化科技應用等,主要投資於文化類、科技類、創新創意類、消費類、教育類企業及其他相關行業。」

不知道邁為股份為什麼要投資文化產業。畢竟,這幾年整個文化產業景氣度並不高。邁為在公告後19天,即2023年5月24日,這隻基金名稱就變更為:無錫濱湖沄柏數字文化產業投資合夥企業(有限合夥)。

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2023-05-05;邁為股份:關於與專業投資機構共同投資的公告

邁為股份公告這隻基金的合伙人,除了邁為自己還有珠海佑柏、華鑫證券、海南利維亞、連小芬等4個合伙人。但是天眼查顯示,這隻基金還有三個合伙人,分別是:無錫鼎祺(持股30%,無錫市濱湖區地方國資)、珠海沄芳(實控人為陳榮,持股40%)和黑龍江國中水務(實控人為鵬欣集團姜照柏,持股2%)。
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來自天眼查

邁為參與的另一隻基金南通鑫祥睿創業投資合夥企業(有限合夥),也存在類似情況。公司公告披露:該基金的普通合伙人是第一大份額持有人,持有40%的份額。邁為股份是第二大出資人,持有20%份額。

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2023-03-30;邁為股份:關於與專業投資機構共同投資的公告

但是,這隻基金剛成立不久,基金就出現份額轉讓的事件。邁為股份成了第一大份額持有人。這種變化是不是距離邁為的公告有些太近了?基金份額持有人參與基金是不是也太輕率了?

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來自天眼查

02

hjt設備降本,邁為可以做得更好

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上市公司能參與一級市場投資,至少說明邁為的賬上有錢,沒有資金壓力(註:2021年12月邁為股份定向增發融資28億元);而且公司對投資收益有較高預期。

公司2022年年報顯示,邁為使用募集資金委託理財發生額為11.61億元,自有資金髮生額為10.97億元,合計達22.59億元。

公司2023年年報顯示,當年使用募集資金委託理財發生額為7.24億元,自有資金髮生額為6.60億元,合計達13.84元。

由此看來,理財的收益對邁為來說實在太少了,股權投資市場才更具吸引力。

目前,邁為股份的主業還是半導體設備,準確地說是hjt整線設備。年報顯示:太陽能電池成套生產設備,占營收的87.76%,達70.98億元。

2023年,邁為實現營業總收入80.89億元,同比增長94.99%;歸母凈利潤9.14億元,同比增長6.03%;扣非凈利潤8.57億元,同比增長7.51%。

2024年第一季度,邁為實現營業總收入22.18億元,同比增長91.80%;歸母凈利潤2.60億元,同比增長17.79%;扣非凈利潤2.20億元,同比增長13.73%。

綜合以上,邁為股份是明顯增收,但沒有明顯增利。其業績表現和走topcon技術路線的捷佳偉創相比,簡直弱爆了。捷佳偉創2023年營收同增45.43%,扣非凈利同增57.03%,今年一季度兩項指標分別為33.53%和85.54%。

趕碳號認為:hjt技術路線發展之所以不及topcon,主要原因還是成本高。目前看,在hjt企業的共同努力下,電池、組件的成本基本差不多已經與topcon追平,但設備投資成本上差距仍然很大,純設備投資單gw要3.5億元,而topcon最多1.2億元。

作為hjt設備的扛把子,如果邁為股份能夠主動把設備成本降下來,對於整個hjt陣營無疑善莫大焉。

來自邁為股份4月25日投資者活動記錄公告

現在看來,也不能完全股份不講義氣。邁為股份的營收規模和捷佳偉創相當,毛利率甚至比捷佳偉創還要高出不少,但公司需要花錢的地方實在太多,比如買理財,比如股權投資。當然,公司在研發支出金額以及佔比上,的確都比捷佳偉創要大一些,但以hjt陣營當下的處境來看,要想徹底扭轉設備價格高企的被動局面,顯然還遠遠不夠。

來自邁為股份2023年年報

在4月25日投資者交流中,有投資者提問:「去年開始公司利潤率一直在下降,請問這個狀況大概會在今年的哪個季度開始有所改善? 

邁為股份僅回復:「公司正在努力提高設備性能,降低設備成本,今年會看到改善。」

類似的話,去年此時邁為也說了。

當然,可能也不用過於為hjt陣營的企業們擔憂。因為即使行業龍一邁為股份無法如期實現hjt設備降本目標,也有其他設備企業在積极參与了。

鈞石能源、理想萬里暉等公司亦布局了hjt電池關鍵工序設備。

邁為的競爭對手捷佳偉創在2023年年報中提到:「報告期內,公司中標全球頭部光伏企業量產型hjt整線訂單,並且公司的常州hjt電池中試線上,電池平均轉換效率達到25.4%,g12-132版型異質結組件平均功率達到了727.69w,量產型雙玻組件功率屬於行業先進水平,最高功率組件達到738.98w;組件轉換效率分別達到23.47%和23.84%。」

03

信披存在瑕疵

除了前文趕碳號提到邁為股份對股權投資信息披露的「高級失誤」外,邁為股份信息披露中低級錯誤也不少。

5月10日,邁為股份發佈了關於2023年年度報告的更正報告,對年報中的多處錯誤進行更正並向投資者致歉。

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