銀行理財公司策略謀變。在新「國九條」鼓勵銀行理財資金進入資本市場之下，越來越多的銀行理財公司正在重啟投資權益類資產之路。
貝殼財經記者根據中國理財網數據統計，截至4月17日，今年銀行理財有7家理財公司已經或即將發售混合類理財產品共計13隻。今年4月是自2023年以來單月發行量最高的月份。
在銀行理財中，混合類產品以固收類和權益類資產為主，其可含有的權益類資產佔比可在20%-80%，這意味着權益類資產可多於固收類理財、少於權益類理財產品。
當前資本市場邊際風險減弱，在固收類理財收益不斷下降的通道中，布局權益類資產有助於未來一段時間理財收益的提升。業內普遍認為，近期出爐的新「國九條」將有助於理財公司推動銀行理財業務的創新和發展，加大對股票型、混合型產品的創新，滿足投資者對高收益產品的需求。
數量上升有混合類產品首發募集規模破20億
4月17日，招銀理財發行的一隻混合類理財產品——招智價值精選一年持有混合類理財計劃，首發募集規模突破20億。據了解，該產品是招銀理財推出的第三隻「價值精選」產品，為了吸引更多的投資者，再度打出了 「累計凈值低於1不收取管理費」、延長申贖時間等方式吸引客戶。
另有銀行理財公司人士告訴貝殼財經記者，今年以來，銀行理財已開始布局權益類資產，通過部分產品增加權益類資產的比重，來尋求投資者對權益類資產接受程度的閾值。而在這一過程中，產品的收益率總體呈現相對較好的增長。
今年以來，銀行理財公司正重拾混合類產品。中國銀行理財網數據顯示，截至4月17日，2024年已成立的混合類理財產品共有18隻，其中3月發售了8隻，4月發售了4隻。而目前在售和預售的混合類理財產品數量達到了9隻。這意味着4月僅半個月時間，銀行理財公司發行了13隻混合類產品數量。
事實上，根據2018年發佈的「資管新規」，銀行理財產品可以直接進入資本市場，這拓展了銀行理財的投資渠道，多家理財公司紛紛試水混合類理財產品，並在2020-2021年達到了投資高峰。如在2021年，理財公司發行混合類理財數量（按募集期起始日計算）在多個月份達到了20隻以上，平均每個月發行量約13隻。
但進入2022年後，由於市場波動等因素，銀行理財客戶的風險承受能力有所下降，理財公司轉向低波穩健的產品策略，減少了含權類理財產品的發行數量。到2023年，混合類理財產品的發行數量達到冰點。多家曾在2021年大力推出混合類理財產品的理財公司自2023以來便再未推出此類新品。
政策與市場共同作用銀行理財公司重拾權益投資
理財公司重拾混合類理財產品，業內人士認為，這主要是受到了如新「國九條」等政策以及市場風險邊際減弱等因素的影響。
金融監管政策資深專家周毅欽告訴貝殼財經記者，我國資本市場在經歷了一段時間的震蕩之後，風險已經得到了釋放。同時，隨着我國不斷出台多重針對資本市場的利好政策，預計資本市場總體將穩健向好發展。當前部分板塊股息紅利優勢已經顯現出來，理財公司此時進入，有助於理財產品收益率提升，也能滿足更多投資者多元化的投資需求。
平安理財亦認為，當前A股的風險溢價以及股債息差較2月初略有回落，但仍處於90%分位數以上的較高水平，顯示股票市場具有較高的估值吸引力。與此同時，國家發改委表示對「設備更新換新」資金支持會有力度，新「國九條」及配套政策的出台，上市公司監管加嚴、IPO及再融資政策優化等，對A股形成中長期利好，部分公司治理較差的小微盤上市公司退市風險提升。
對於銀行理財來說，招銀理財相關負責人告訴貝殼財經記者，新「國九條」意味着產品端可配置更多優質資產，提高資產配置的多樣性和投資效率。通過參與資本市場，銀行理財產品能夠更好地分享經濟增長的成果，提升理財產品的收益水平，進而提高投資者的財富感知。
「政策鼓勵銀行理財產品通過參與資本市場，提升權益投資規模，這為公司提供了更多的業務創新空間。」招銀理財相關負責人表示，這意味着理財公司可加大對股票型、混合型理財產品的設計創新，滿足投資者對高收益產品的需求。
招聯首席研究員董希淼亦表示，銀行理財是居民投資理財的重要選擇，目前理財產品存續規模近30萬億元，規模巨大。新「國九條」鼓勵銀行理財參與資本市場，將為資本市場帶來更多增量資金，也將進一步提振投資者信心，推動資本市場健康持續發展。
銀行理財發展含權產品平衡風險與投資者承受力是關鍵
「如果銀行理財只有低波穩健產品，理財又回到了過去的老路上，競爭力會越來越弱。」有股份制銀行理財公司高管告訴貝殼財經記者，理財公司探索和發展含權類產品必要性較強。
事實上，我國理財產品的投資者風險偏好正在趨於兩極化發展。根據中國理財網數據顯示，截至2023年底，風險偏好為一級（保守型）、四級（成長型）和五級（進取型）的個人投資者數量佔比較年初均有所增加，分別增加2.02、0.14和0.46個百分點。這意味着最保守和風險承受能力最高的兩個客群人數有所增加。
上述理財公司高管表示，相較於保守投資的人群，高風險承受能力的人群有所增加更加值得關注。銀行理財產品中風險等級為四級和五級的理財產品佔比很小，無法滿足這類客群的投資需求。
在經過了2022年到2023年市場大幅波動之後，銀行理財公司逐漸意識到，其投資客戶的風險承受能力比基金等產品相對較低，這也意味着銀行理財投資權益類產品提高收益的同時，也要儘力控制收益的回撤幅度。因此這一次銀行理財公司在推進含權產品的嘗試中，更加註重投資者的感受。
「在含權產品的布局上，理財公司更加註重從理財客戶的投資需求和風險偏好出發，產品定位以絕對收益為主、相對收益為輔，追求長期穩健收益。 」 招銀理財相關負責人表示，通過對各細分資產和策略的深度研究，理財公司會針對不同用戶設計推出不同的含權產品，如招銀理財已先後推出價值+、紅利+、量化+、結構+、債券+、全球+、黃金+、多元+等八大系列含權產品線。
另有股份制理財公司人士指出，在策略上理財公司還將持續「多策略」，在確保相對穩健的同時來儘力尋求更高的收益率。但這對理財公司的市場投研能力提出了更高的要求。
某國有銀行理財公司亦表示，理財公司要發展好權益投資，還需要持續提升研究能力、全面加強權益投資能力建設。理財公司要平衡好規模增長與策略容量、風險偏好與合意資產規模之間的關係，增強優質資產獲取能力，構建策略清晰、管理專註、責權匹配的策略體系，加強投資組合專業化、精細化、差異化管理，持續提高投資的勝率和賠率。
不過，周毅欽預計，短期來看，銀行理財混合類產品的數量和規模將較2023年總體有所回升，但在總體理財產品中的規模佔比較難有大幅度跨越，佔比預計仍將保持在3%-4%之間。
董希淼亦表示，由於銀行理財投資者風險偏好不高，公募理財產品投資股票基金面臨集中度要求等約束。但從長期看，理財資金參與資本市場的規模和深度將有望穩步提升。
新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 趙琳
